股權(quán)分置解析：一個國資改革的視角.pdf

1、股權(quán)分置作為歷史遺留問題，影響證券市場預(yù)期的穩(wěn)定，使公司治理缺乏共同的利益基礎(chǔ)，也不利于國有資產(chǎn)管理體制改革的深化，已經(jīng)成為完善資本市場基礎(chǔ)制度的一個重大障礙，的確需要積極穩(wěn)妥地加以解決?！　”疚南葟墓蓹?quán)分置問題的提出和概念辨析入手，闡明了它的內(nèi)涵是“不同價不同股不同權(quán)”的股權(quán)二元結(jié)構(gòu)；然后分析了證券市場需要完善的三大功能：一是要實現(xiàn)和完善市場的價格發(fā)現(xiàn)功能的真實性、連續(xù)性和可交易性；二是要拓寬市場的廣度與深度；三是要提供完善的市場規(guī)

2、則制度。認(rèn)為市場改革最應(yīng)亟待解決的問題則是完善的市場規(guī)則制度，而股權(quán)分置問題正是市場規(guī)則制度的前提?！　∪缓蠼o出了股權(quán)分置問題解決的基本戰(zhàn)略：在統(tǒng)一規(guī)則指導(dǎo)下，“集中決策與分散決策相結(jié)合”，“自上而下與自下而上相結(jié)合”，通過集中決策解決股權(quán)分置問題中的重大難點問題(如國有大型骨干企業(yè)的全流通與新股全流通)，形成改革的突破；通過分散決策調(diào)動廣大市場參與者的積極性，擴(kuò)大改革成果，推動改革向縱深發(fā)展。然后給出了解決股權(quán)分置問題的技術(shù)前提——

3、做空機(jī)制。　　在隨后的主體部分，從我國國資改革這樣一個角度，回顧建國后我國國企和國資的演化歷史，詳細(xì)論述了國資改革和股權(quán)分置問題的密切相關(guān)性。這決定了國資改革是解決證券市場股權(quán)問題的本源，其進(jìn)程將決定股權(quán)結(jié)構(gòu)變革的進(jìn)程，只有當(dāng)兩者存在契合點，股權(quán)問題才有可能獲得突破?！　∪缓蟾鶕?jù)國資改革的進(jìn)程和趨勢來判斷股權(quán)結(jié)構(gòu)變革的必然趨勢。國資改革是為了實現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)布局的戰(zhàn)略性調(diào)整，國資改革的總體思路框架已逐漸明晰，目前尚處于建立三級國資管理體