證券市場信用建設研究.pdf

1、信用是證券市場的精髓，然而，作為新興市場，中國股市在發(fā)展的同時并沒有同步進行信用建設，因而呈現(xiàn)出各種問題、矛盾、弊病。 本文的第一部分為本文的理論支撐。第一節(jié)重點介紹了證券信用的內涵，證券在本文中是指有價證券，即具有一定票面金額、代表財產所有權或債權的憑證。證券作為一種虛擬資本，在運動中具有收益性、流通性、公開性、風險性的特征。第二節(jié)介紹了證券的風險，即投資期望值與實際變動值之間存在的差距。證券風險包括單一證券的風險和系統(tǒng)性風險

2、，前者包括信用風險、經營風險、財務風險、道德風險，后者包括政策風險、利率風險、購買力風險、市場風險以及監(jiān)管風險。證券信用風險累積到一定程度，會影響宏觀經濟的穩(wěn)定運行，釀成對整個經濟社會活動造成重大影響的金融危機。 中國的資本市場，是在改革開放和現(xiàn)代化建設中逐漸成長起來的，是一個發(fā)展中國家的新興市場。與西方發(fā)達的資本市場相比，由于中國資本市場信用建設和法律建設的滯后，市場信息的不對稱使得缺乏信息投資主體大量產生，造成了證券資產價格

3、的泡沫化。資本市場的信用體系是資本市場生態(tài)環(huán)境的重要內容，具有風險揭示、預警、控制、市場監(jiān)督和定價機制的功能，是資本市場生態(tài)環(huán)境重要組成部分。在成熟的市場經濟國家，信用體系是資本市場不可或缺的組成部分。我國的資本市場自建立以來，由于改革的復雜性、艱巨性，確定的改革序列沒能及時把信用體系的建設列入議事日程，改革開放中的風險不能夠有效的揭示、預警和控制。因此，以什么樣的機制或體系來揭示上市公司和券商的風險，對投資者預警，為投資者提供風險控制

4、的參數(shù)和工具，發(fā)揮市場監(jiān)督的作用，是構建資本市場健康發(fā)展的生態(tài)環(huán)境不可跳躍的一關。 2001年12月2日，財富500強排名第七位的美國能源業(yè)巨頭企業(yè)安然公司(Enron)突然依法提出破產保護。安然神話破滅，動搖了美國證券市場誠信度，使投資者對上市公司信息披露真實性、財務報表可靠性、證券分析師推薦有效性以及評級機構結論可信度產生了置疑。此后，美國的相關部門紛紛進行了改革，旨在重建證券市場信用體系，其作法給我國及其它新興市場國家建設