利率對上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響研究.pdf

1、20世紀90年代以來，隨著中國社會主義市場經(jīng)濟體制的不斷完善，資本市場迅速發(fā)展，這使直接融資的作用不斷加強，企業(yè)融資渠道呈現(xiàn)多樣化趨勢，以企業(yè)為代表的微觀經(jīng)濟主體對市場經(jīng)濟的適應(yīng)能力逐步提高，企業(yè)越來越自覺的按照市場環(huán)境的變化調(diào)整自己的經(jīng)濟行為。在市場經(jīng)濟條件下，融資渠道的多樣化使得宏觀經(jīng)濟因素已經(jīng)成為中國上市公司資本結(jié)構(gòu)選擇時必須考慮的一個重要因素。而目前國內(nèi)關(guān)于利率對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響的研究尚不多見，因此對其研究對于上市公司的行為規(guī)范

2、就具有一定的理論和現(xiàn)實意義。 本文分三個部分進行利率對上市公司資本結(jié)構(gòu)影響的研究。首先，對資本結(jié)構(gòu)理論和利率決定理論進行了闡述。其次，對中國上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀和利率的現(xiàn)狀進行了分析，分析表明目前上市公司的資本結(jié)構(gòu)不盡合理，而受利率政策的影響，中國銀行貸款利率也存在一定程度的扭曲。再次，采用PanelData模型，選取1996年以前在深滬證券交易所上市的140家公司為樣本，進行實證研究。實證結(jié)果表明利率變量與上市公司資本結(jié)構(gòu)相關(guān)