財務分析

1、財務報表猶如名貴香水，只能細細品鑒，不能生吞活剝,第三章 財務分析,項目導入：銀行對企業(yè)償債能力的評估； 財務總監(jiān)對企業(yè)本年計劃執(zhí)行情況的評估。例：信貸員調查貸款企業(yè)償債能力和盈利能力 甲企業(yè)向某銀行借款100萬元，銀行信貸部經理向信貸員小張布置了貸款中期檢查任務，即檢查甲企業(yè)的盈利能力及短期償債能力。甲企業(yè)有關資料如下：銷售收入凈額為400萬元，凈利潤100萬元（其中營業(yè)利潤90萬元

2、）；流動資產年末余額1000萬元（其中速動資產年末金額為600萬元）；流動負債年末余額為600萬元。 要求：請你計算相關表示盈利能力和短期償債能力的指標，對甲企業(yè)的財務狀況作出評價，并寫出報告給領導進行匯報。,提綱樹導入：,本章內容包括兩大部分， 一是基本財務指標 二是報表財務分析的綜合運用除了計算指標，還應該會寫財務分析報告。注：由于《報表分析》有專門的課程，本課程課時少，因此只選擇若干主要的指標講解

3、。（注明*）,一、基本財務指標分析圖示,一、基本財務指標分析圖示（續(xù)）,一、基本財務指標分析圖示（續(xù)）,一、基本財務指標分析圖示（續(xù)）,一、財務分析概論,,（一）財務分析的定義,以財務報告資料及其他相關資料為依據；采用一系列專門的分析技術和方法；對企業(yè)的盈利能力、營運能力、償債能力和增長能力狀況等進行分析與評價；為投資者、債權人、經營者及其他關心企業(yè)的組織或個人了解企業(yè)過去、評價企業(yè)現狀、預測企業(yè)未來，做出正確決策提供準確的信息或

4、依據。,（二）財務分析的目的,財務報表分析是一門藝術，正如同一片自然景色，畫匠和大師的筆下詮釋會有很大差距一樣，不同的分析人員在解釋同一份報表時可能得出十分不同的結論。受分析主體和服務對象的制約不同分析主體的目的不同不同服務對象所關心的問題也不同,財務分析的目的,從債權人角度,企業(yè)償債能力的大小,收益狀況與風險程度是否相適應,從投資者角度,看企業(yè)的盈利狀況,從管理層角度,現時財務狀況、盈利能力、未來持續(xù)發(fā)展能力,從審計師角度,從政

5、府部門角度,確保財務報表符合會計準則，沒重大差錯和不規(guī)范的會計處理。,宏觀運行情況；經營活動遵守法紀情況,,,,,,,,,,,,,,,財務分析的目的,從投資者角度,,,,（三）財務分析的內容,償債能力分析,短期償債能力、長期償債能力,營運能力分析,總資產及各組成要素的使用效率,盈利能力分析,資金增值能力,發(fā)展能力分析,擴大規(guī)模，狀大實力能力,財務綜合分析,財務狀況、風險、收益、成本、現金流等綜合情況的分析和判斷,財務趨勢分析,對連續(xù)若干

6、期的會計信息和財務指標進行分析,（四）財務分析方法,,相關比率,縱向比較,橫向比較,,,,,,,,,,效率比率,構成比率,,比較分析法,,財務分析方法,比率分析法,,,,,,此外，還有因素分析法等,（五）分析的程序,1.確定范圍搜集資料2.選擇方法確定指標3.因素分析抓住矛盾4.作出決策提出建議,（六）財務分析的信息基礎,財務報告資料及其他相關資料 資產負債表 會計報表

7、 利潤表財務報告 所有者權益變動表 現金流量表 會計報表附注審計報告、法規(guī)與政策依據,,,二、財務能力分析,（一）償債能力分析,包括：流動比率、速動比率、現金比率、現金流量比率等特征：**資產/流動負債,,,包括：資產負債率、權東權益比率、權益乘數、產權比率、有形凈值債務率、償債保障比率、利息保障倍數等,短期償債能力分析,*,短期償債能力分析,,速動資

8、產=流動資產-存貨,*,短期償債能力分析,教材：分子為現金或經營活動現金凈流量，即分為兩個指標。,長期期償債能力分析,*,長期期償債能力分析,股東權益比率與權益乘數,計算公式,分析評價,股東權益與資產總額的比率；資產總額是權益的倍數。,股東權益比率=股東權益總額÷資產總額股東權益比率+權益乘數=1,權益乘數 =資產總額÷股東權益總額=1÷（1-流動資產負債率）=1+產權比率,比例越大，負債比率

9、越小，企業(yè)財務風險越小，償還長期債務能力越強。,比例越大，負債程度高，財務杠桿利益越大，但財務風險也大。,*,長期期償債能力分析,*,權益乘數與相關比率,權益乘數＝資產總額÷權益總額 ＝資產總額÷（資產總額－負債總額） ＝ 1÷（1－資產負債率）權益乘數－產權比率＝資產總額÷權益總額－負債總額÷權益總額＝（資產總額-負債總額）

10、7;權益總額＝ 權益總額÷權益總額=1,長期期償債能力分析,有形凈值債務率,計算公式,分析評價,產權比例的延伸。（比產權比例更保守）,有形資產債務率=負債總額÷（股東權益總額-無形資產凈值）,反映企業(yè)清算時債權人投入的資本受到股東權益的保障程度。比例越小，財務風險越小。,長期償債能力分析,長期期償債能力分析,現金利息保障倍數,計算公式,分析評價,利息保障倍數的拓展。（從現金收付制角度來看付息的保障）,現金利息保

11、障倍數=（經營活動現金流量凈額+現金利息支出+付現所得稅）÷現金利息支出,反映企業(yè)用經營活動所取得的現金償付債務利息的能力。比例越大，保障度越高。,影響企業(yè)償債能力的其他因素,,或有負債,未決訴訟、未決仲裁、產品質量擔保、承擔的連帶債務擔保、重組義務、棄置費用等。,擔保責任,承擔的連帶債務擔保（如為其他企業(yè)進行的銀行借款擔保）等。（實際上與上條重復）,租賃活動,融資租賃或經營租賃應付的債務。,銀行授信額度,銀行授予企業(yè)的貸

12、款指標。（可提高企業(yè)的償付能力）,（二）營運能力分析,年周轉額÷資產平均余額,資產年周轉額,資產年周轉額：一定時期資金周轉完成的工作量 應收賬款（應收票據）：營業(yè)收入凈額 存貨：營業(yè)成本（銷售成本）周轉額 流動資產：營業(yè)收入（銷售收入）凈額 固定資產：營業(yè)收入（銷售收入）凈額 總資產：營業(yè)

13、收入（銷售收入）凈額,,資產平均余額,資產平均余額＝（期初余額＋期末余額）÷2特別地：固定資產平均余額＝（期初固定資產凈值＋期末固定資產凈值）÷2固定資產原值＝固定資產的歷史成本固定資產凈值＝固定資產原值－累計折舊　　固定資產凈額＝固定資產凈值－已計提的減值準備,營運能力評價分析,一般地，次數多，速度快，營運能力強；天數越多，速度越慢，營運能力越弱。應收賬款：收賬迅速；流動性強，償債能力強；減少收賬費用和

14、壞賬損失，增加投資收益。存貨：變現速度快，周轉額大，資金占用水平低。對企業(yè)的償債能力及獲利能力產生決定性的影響。流動資產：表明相同流動資產在一定時間內完成周轉額越多，被占用時間越少，利用效果越好。固定資產：利用充分，投資得當，結構合理。反之，生產成果不多，運營能力不強。,營運能力分析例,P89 應收賬款周轉率=,應收賬款平均收賬天數=,存貨周轉率=,存貨周轉天數=,*,*,營運能力分析例,P90 流動資產周轉率=,固定資產周轉率=

15、,總資產周轉率=,*,*,（三）盈利能力分析,*,盈利能力分析,盈利能力分析,*僅用于分析股份有限公司,股份制企業(yè)盈利能力分析,每股收益＝凈利潤/普通股平均股數 ＝總資產凈利率×權益乘數×平均每股凈資產 ＝營業(yè)凈利率×總資產周轉率×權益乘數 ×平均每股凈資產每股股利＝普通股股利總額/年末普通股股數市盈率＝每股市價/每股收益評價：市盈率高，表明投資者對

16、該公司的發(fā)展前景看好，愿意出高價購買公司股票，但也存在較大的投資風險。,（四）發(fā)展能力分析,銷售增長率,計算公式,分析評價,本年營業(yè)收入增長額/與上年營業(yè)收入總額 （%）,指標值越高，表明增長速度越快，企業(yè)市場前景越好；若該指標小于0，則說明產品或服務不適銷對路，質次價高，或是在售后服務等方面存在問題，市場份額萎縮。,本年營業(yè)收入增長額與上年營業(yè)收入總額的比率,*,（四）發(fā)展能力分析,資產增長率,計算公式,分析評價,本年總資產增長額/

17、年初資產總額 （%）,指標值越高，表明企業(yè)資產規(guī)模增長速度越快，企業(yè)競爭力增強。要注意資產質量的影響。,本年總資產增長額與年初資產總額的比率,（四）發(fā)展能力分析,股權資本增長率,計算公式,分析評價,本年股東權益增長額/年初股東權益總額的比率 （%）又有：=股東權益報酬率×留存比率 = 股東權益報酬率×（1-股利支付率）,指標若為正值，則指標值越高表明企業(yè)的資本積累越多，應付風險、持續(xù)發(fā)展的

18、能力越大；該指標如為負值，表明企業(yè)資本受到侵蝕，所有者利益受到損害。,又稱資本積累率。是本年股東權益增長額與年初股東權益總額的比率,（四）發(fā)展能力分析,利潤增長率,計算公式,分析評價,本年利潤總額增長額/上年利潤總額 （%）（利潤總額改為凈利潤總額則為凈利潤增長率）,比率越高表明企業(yè)的成長性越好，發(fā)展能力越強。,本年利潤總額增長額與上年利潤總額的比率,*,【財務指標總結】,母子率類指標　　資產負債率、產權比率（所有者權益負債率）、

19、營業(yè)利潤率、營業(yè)毛利率、營業(yè)凈利率、成本費用利潤率、總資產報酬率、凈資產收益率　　子比率類指標　　流動比率、速動比率、負債比率、產權比率子母比率類指標　　現金流動負債比率、市盈率（市價盈余比率）　　周轉率類指標　　應收賬款周轉率、存貨周轉率、固定資產周轉率、流動資產周轉率、總資產周轉率。　　增長率類指標　營業(yè)收入增長率、資本積累率（所有者權益增長率）三年平均增長率類指標：營業(yè)收入三年平均增長率、資本三年平均增長率。,項

20、目導入案例答案例：甲企業(yè)向某銀行借款100萬元，銀行信貸部經理向信貸員小張布置了貸款中期檢查任務，即檢查甲企業(yè)的盈利能力及短期償債能力。甲企業(yè)有關資料如下：銷售收入凈額為400萬元，凈利潤100萬元（其中營業(yè)利潤90萬元）；流動資產年末余額1000萬元（其中速動資產年末金額為600萬元）；流動負債年末余額為600萬元。 要求：請你計算相關表示盈利能力和短期償債能力的指標，對甲企業(yè)的財務狀況作出評價，并寫出報告給領導進行匯報。

21、解1.盈利能力：凈利潤 率=100/400×100%=25% 營業(yè)利潤率=90/400×100%=22.5% 說明甲企業(yè)盈利能力強，而且營業(yè)利潤點凈利潤90%，說明利潤的質量穩(wěn)定； 2.短期償債能力：流動比率=1000/600=1.67 速動比率=600/60

22、0=1.00 短期償債能力比較強，特別是表示可即時還款的速動比率達到了1，說明按期還款沒問題。,報表分析的第二部分內容,,報表財務分析的綜合運用,（一）財務趨勢分析,（二）兩種綜合分析的方法,1.財務比率綜合評分法,2.杜邦財務分析法,,,1.比較財務報表,2.比較百分比財務報表,3.比較財務比率,,三、財務趨勢分析,比較財務報表比較百分比財務報表比較財務比率圖解法,三、財務趨勢分析,比較財務報表,比較資產負

23、債表分析,比較利潤表分析,總資產變化分析,流動資產變化分析,固定資產變化分析,負債總額變化分析,營業(yè)收入變化分析,成本費用變化分析,利潤變化分析,,,思路：用三年資料，計算各項目的增加額，增長率；說明影響。,*,三、財務趨勢分析,比較百分比財務報表,比較百分比資產負債表分析,比較百分比利潤表分析,流動資產百分比變化分析,非流動資產百分比變化分析,各收入百分比變化分析,各成本費用百分比變化分析,各利潤百分比變化分析,,,思路：用三年資料，

24、資產負債表以負債及股東權益為基數，計算各項目占基數的百分比，說明影響；利潤表以營業(yè)收入為基數，計算各項目占基數的百分比，說明影響；,資產總額百分比變化分析,流動負債百分比變化分析,……,股東權益百分比變化分析,*,三、財務趨勢分析,比較財務比率,計算連續(xù)三年期的財務比率（選擇重要的）,流動比率變化分析,速動比率變化分析,資產凈利率變化分析,權東權益報酬率變化分析,銷售凈利率變化分析,思路：選擇重要的財務比率指標，用三年資料計算比較，說明

25、其影響。,資產負債率變化分析,應收賬款周轉率變化分析,總資產周轉率變化分析,存貨周轉率變化分析,四、財務綜合分析,財務比率綜合評分法（又稱：沃爾評分法）杜邦分析法,四、財務綜合分析,財務比率綜合評分法,選定財務比率,全面性、代表性、同向性,總分100分，按重要性賦分,確定評分值,確定評分值上下限,即最高、最低評分值,確定標準值,指標的理想數值,計算關系比率,實際值/標準值,計算實際得分,評分值×關系比例,思路：選擇重要且同向

26、變化的財務指標，按重要性賦予權重，然后以行業(yè)平均數為基礎確定財務比率的標準值，將實際值與標準值比較得到一個關系比率，將關系比率與各項財務比率的權重相乘得出總評分，以此綜合評價企業(yè)。,四、財務綜合分析,杜邦分析法,股東權益報酬率,核心指標，反映目標與財務比率,銷售凈利率,思路：通過股東權益報酬率指標的分解，得到三個分別為銷售情況、資產管理情況和資本結構的重要指標：銷售凈利率×總資產周轉率×平均權益乘數；再分解，得到一系

27、列財務分析指標。,總資產周轉率,通過“銷售凈利率”的分解展開分析銷售活動情況：盈利能力是否良好？市場占有率情況、耗費情況是否良好等。,通過“總資產周轉率”分解展開分析資產管理活動情況：結構是否合理？利用效率是否優(yōu)良等。,平均權益乘數,通過“平均權益乘數”分析資本結構是否合理利用財務杠桿的情況是否良好等。,,,,,,×,×,報表資料,*,股東權益報酬率,股東權益報酬率＝凈利潤÷股東權益平均總額

28、 分子分母同乘以資產平均總額＝（凈利潤÷資產平均總額） ÷（資產平均總額÷股東權益平均總額） =（凈利潤/資產平均總額）×（股東權益平均總額/資產平均總額）＝總資產凈利率×權益乘數＝（凈利潤÷資產平均總額）×營業(yè)收入÷營業(yè)收入×權益乘數＝銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數,凈資產收益率（例）,股東權益報酬率

29、＝1260÷（1976＋2430）/2 ＝1260÷ 2203 ＝57.19%總資產凈利率＝1260÷（3800＋4500）/2 ＝1260÷ 4150＝30.36%銷售凈利率＝1260÷ 9371.4 ＝13.445%總資產周轉率＝9371.4 ÷（3800＋4500）/2 ＝9371.4