財務(wù)報表、財務(wù)風(fēng)險、財務(wù)政策分析

1、深圳證券交易所獨立董事培訓(xùn)中心,財務(wù)報表、財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)政策分析吳世農(nóng)廈門大學(xué)管理學(xué)院Financial Statements，F(xiàn)inancial Risk & Financial PolicyWu ShinongManagement School of Xiamen University,廈門大學(xué)吳世農(nóng),學(xué)習(xí)要點和目標(biāo)1、讀懂財務(wù)報表 —— 讓你了解財務(wù)報表的基本知識和編制原理， 建

2、立與財務(wù)經(jīng)理和人員溝通的基本語言。2、分析和評價上市公司財務(wù)業(yè)績和風(fēng)險 —— 讓你學(xué)會如何應(yīng)用財 務(wù)分析方法評價自己企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和面臨的風(fēng)險。3、參與討論和制定財務(wù)政策——讓你掌握上市公司財務(wù)政策制定的 要點，借助財務(wù)報表分析結(jié)果，了解企業(yè)存在的問題和財務(wù)政策 的含義，學(xué)會參與討論財務(wù)計劃和財務(wù)決策！,,廈門大學(xué)吳世農(nóng),一、讀懂財務(wù)報表

3、財務(wù)報表猶如名貴香水，只能細(xì)細(xì)品嘗，不能生吞活剝。 —— 阿伯拉汗.比爾拉夫（一）何為財務(wù)報表（What are Financial Statements？） 1、財務(wù)報表

4、 財務(wù)報表是公司根據(jù)財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)或準(zhǔn)則（如GAAP）編制的、向股東（如股票投資者）、高層管理者（CEO）、政府（如稅務(wù)部門）或債權(quán)人（如銀行）提供或報告的公司在一段時期以來的有關(guān)經(jīng)營和財務(wù)信息的正式文件，主要包括：資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表。 （1）有些公司通常還做第四張財務(wù)報表：“股東權(quán)益變動表”。 （2）大多數(shù)國家（美國、中國等）和國際會計準(zhǔn)則委員會（IASC）要求公司披露和公布上述三張財

5、務(wù)報表，IASC還要求附加“股東權(quán)益,,廈門大學(xué)吳世農(nóng),狀況變動說明”。（3）有些國家（如德國）不需要公司披露和公布其“現(xiàn)金流量表”。2、財務(wù)報表和財務(wù)報告（1）財務(wù)報表和財務(wù)報告略有區(qū)別。一般地說，財務(wù)報表是財務(wù)報告的組成部分，而財務(wù)報告除了“三表”之外，主要還包括“財務(wù)報表附注部分”和“審計報告”。（2）“財務(wù)報表附注”提供了編制“三表”的具體說明和計算依據(jù)，包括“公司簡介”、“會計政策、會計估計和會計報表編制方法

6、說明”、“會計報表的項目注釋”、“關(guān)聯(lián)方關(guān)系及交易”、“或有事項”、“承諾事項”、“資產(chǎn)抵押說明”、“資產(chǎn)負(fù)債表日后事項”、“債務(wù)重組事項”和“其他事項”等，其為財務(wù)報表分析提供了豐富的附加信息，使財務(wù)報表分析更加深入、客觀和全面。,廈門大學(xué)吳世農(nóng),（3）審計報告是由CPA公司或會計師事務(wù)所提供的審計報告，審計報告按照審計的內(nèi)容可以分為“專項審計報告”和“年度審計報告”。按照審計的（結(jié)果）意見可以分為“標(biāo)準(zhǔn)無保留審計意見”、“無保留+說

7、明段的審計意見”、“有保留審計意見”、“否定的審計意見”和“拒絕發(fā)表意見”五類，其含義是：— 標(biāo)準(zhǔn)無保留審計意見：公司的會計政策和處理符合會計準(zhǔn)則；— 無保留+說明段的審計意見：審計后提醒報表使用者注意某重要 因素對公司會計報表的影響，但會計政策和處理符合會計準(zhǔn)則；— 有保留審計意見：公司某些會計政策或處理不符合會計準(zhǔn)則；— 否定的審計意見：公司的會計政策和處理方法不符合會計準(zhǔn)則；— 拒絕發(fā)表意

8、見：由于公司的會計政策和處理與審計結(jié)果無法一 致，審計人員拒絕對公司的財務(wù)報表發(fā)表任何意見。,廈門大學(xué)吳世農(nóng),3、財務(wù)報表的作用（What are roles of the Financial Statements？） （1）評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績（Assess management performance）： — 企業(yè)的盈利能力如何？ — 影響企業(yè)盈

9、利能力的主要因素是哪些？ — 企業(yè)的自我可持續(xù)增長能力如何？ — 影響企業(yè)自我可持續(xù)增長能力的主要因素是什么？ （2）診斷企業(yè)的財務(wù)健康狀況（Diagnose financial condition）： — 企業(yè)的負(fù)債狀況如何？— 企業(yè)否具有財務(wù)風(fēng)險？— 企業(yè)是否具有償債能力？,廈門大學(xué)吳世農(nóng),— 企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險如何？—

10、企業(yè)是否面臨財務(wù)困境或破產(chǎn)風(fēng)險？（3）計劃未來的經(jīng)營策略和財務(wù)政策（Plan future operations and financial policy)：— 評價和決定企業(yè)未來的投資項目；— 調(diào)整和制定企業(yè)未來的資本結(jié)構(gòu)政策； — 調(diào)整和制定企業(yè)未來的融資和籌資政策；— 調(diào)整和制定企業(yè)未來的利潤分配政策。（4）評價企業(yè)的投資價值（Identify

11、 the firm’s real value）：— 投資者根據(jù)企業(yè)披露和公布的財務(wù)報表，確定企業(yè)股票（股 權(quán)）和債券是否具有投資價值？,廈門大學(xué)吳世農(nóng),— 銀行根據(jù)企業(yè)披露和公布的財務(wù)報表，決定是否批準(zhǔn)或提早 企業(yè)的貸款申請？4、財務(wù)報表編制結(jié)果差異的主要原因（What Cause Differences in Finan

12、cial Statements？） （1）會計標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則引起的差異：財務(wù)報表會因依據(jù)的“會計標(biāo)準(zhǔn)或準(zhǔn)則”不同而有所差異，不同的國家或地區(qū)的企業(yè)，由于編制報表的依據(jù)不同，其帳目的處理結(jié)果不同。 （2）會計師執(zhí)行引起的差異：會計師在執(zhí)行會計標(biāo)準(zhǔn)或準(zhǔn)則的時候，有一定的靈活性。這種“靈活性”也可能導(dǎo)致帳目的處理結(jié)構(gòu)不同。 （3）使用目的引起的差異：財務(wù)報表的內(nèi)容可能因使用目的而異。公司一般準(zhǔn)備2份財務(wù)報表：年度或季度

13、報告和納稅報表，前者對外公開，后者只用于提交稅務(wù)機關(guān)計算納稅。,廈門大學(xué)吳世農(nóng),（二）三張主要財務(wù)報表簡介1、資產(chǎn)負(fù)債表（Balance Sheet）資產(chǎn)負(fù)債表反映的是公司在某一個特定時點，通常是某日（如年末、半年末、季度末、月末等）的全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的狀況，從而反映公司的投資的資產(chǎn)價值情況（資產(chǎn)方）和投資回報的索取權(quán)價值（負(fù)債和所有者權(quán)益方）。 由于“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”，所以資產(chǎn)負(fù)

14、債表的基本目標(biāo)實際上是報告股東某時點在公司的凈投資的帳面價值或會計價值。 由于資產(chǎn)負(fù)債表上的股東權(quán)益是帳面價值，其一般與市場價值有差距。這種差距是因為投資者根據(jù)企業(yè)未來發(fā)展預(yù)期的判斷所引起的。,廈門大學(xué)吳世農(nóng),2、損益表（Income Statement）損益表反映公司在一段時期內(nèi)，通常是一年、半年、一季度或一個月期間內(nèi)，使用資產(chǎn)從事經(jīng)營活動所產(chǎn)生的凈利潤或凈虧損。 由于公司編制損益表的依據(jù)是：

15、“銷售收入-銷售成本-經(jīng)營費用-管理費用-財務(wù)費用-利息-所得稅=稅后利潤”，所以，凈利潤增加了投資者的價值，而凈虧損減少了投資者的價值。 由于損益表的編制依據(jù)“權(quán)責(zé)會計制”，因此，利潤不等于現(xiàn)金。假定其他因素不變，如果“應(yīng)收賬款”太多，盈利的企業(yè)可能沒有現(xiàn)金；如果“應(yīng)付賬款”增加，虧損的企業(yè)不一定沒有現(xiàn)金。,廈門大學(xué)吳世農(nóng),3、現(xiàn)金流量表（Statement of Cash Flows）現(xiàn)金流量表報告

16、公司在一段時期內(nèi)從事經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。因此，該報表分別報告公司“來自經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量”（如凈利潤、折舊、攤銷、遞延所得稅、流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之差，等等），“來自投資活動的現(xiàn)金流量”（如資本性支出、并購支出、出售資產(chǎn)、投資回收，等等）和“來自籌資活動的現(xiàn)金流量”（長短期負(fù)債增減、配股、增發(fā)新股、利息和股利支出，等等）。來自經(jīng)營性活動的現(xiàn)金凈流入量簡稱“ 凈營業(yè)現(xiàn)金流”，它是由企業(yè)正常的經(jīng)營活動產(chǎn)生的，與

17、企業(yè)“出售資產(chǎn)”、“銀行借款”、“發(fā)行股票”或“發(fā)行債券”無關(guān)。因此凈營業(yè)現(xiàn)金流是企業(yè)現(xiàn)金流量表的最重要組成部分，其信息的含義對企業(yè)高層經(jīng)理、投資者、銀行和政府主管機關(guān)，都具有重要的政策啟示。,廈門大學(xué)吳世農(nóng),二、財務(wù)報表的基本格式、內(nèi)容和范例不完全懂得會計和財務(wù)管理工作的經(jīng)營者，就好比是一個投籃而不得分的球手。

18、 —— 羅伯特.希金斯（一）資產(chǎn)負(fù)債表的基本格式和內(nèi)容1、資產(chǎn)負(fù)債表的格式和內(nèi)容根據(jù)“所有者權(quán)益=總資產(chǎn)-負(fù)債”，采取左右對應(yīng)的“復(fù)合式表格”的格式，左方是資產(chǎn)方；右方是負(fù)債和所有者權(quán)益方，左方總數(shù)等于右方總數(shù)。因為： 所有者權(quán)益=總資產(chǎn)-負(fù)債

19、 =（流動資產(chǎn)+非流動資產(chǎn)）-（流動負(fù)債+非流動負(fù)債） 總資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益,,廈門大學(xué)吳世農(nóng),流動資產(chǎn)+非流動資產(chǎn)=流動負(fù)債+非流動負(fù)債+所有者權(quán)益所以，左方：資產(chǎn)方—— 反映資金的投向、構(gòu)成和具體運用 總資產(chǎn)=流動資產(chǎn)+非流動資產(chǎn) 右方：負(fù)債和所有者權(quán)益方——

20、反映資金的來源和構(gòu)成 負(fù)債+所有者權(quán)益=流動負(fù)債+非流動負(fù)債+所有者權(quán)益2、資產(chǎn)負(fù)債表的類別和范例——“資產(chǎn)-負(fù)債-所有者權(quán)益”的關(guān)系 （1）標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表：在資產(chǎn)方列出：包括 “應(yīng)收賬款”和“存貨”的流動資產(chǎn)；在負(fù)債方列出：包括“應(yīng)付賬款”的流動負(fù)債。其左方反映“總資產(chǎn)”（含應(yīng)收賬款和存貨）的構(gòu)成；右方反映 “負(fù)債”的構(gòu)成和“所有者權(quán)益”的構(gòu)成。,廈門大學(xué)吳

21、世農(nóng),（2）管理資產(chǎn)負(fù)債表：是標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表的變體，在資產(chǎn)方列出：營運資本需求量（WCR）=應(yīng)收款+存貨-應(yīng)付款，結(jié)果左方總數(shù)是“資產(chǎn)凈值”或“投入資本”，其反映“資產(chǎn)凈值”的資金來源；右方總數(shù)是“吸收資本”或“占用資本”，與標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表的左方總數(shù)“總資產(chǎn)”和右方總數(shù)“負(fù)債+所有者權(quán)益”不同。因此，它更清楚地反映投資和融資結(jié)構(gòu)，有利于更便捷地分析、解釋和評價企業(yè)的營運、投資和籌資策略。值得指出的是：由于任何企業(yè)都存在多種應(yīng)收款，

22、WCR的計算公式中并沒有定義應(yīng)該包括哪些應(yīng)收款的明確口徑，其大小可能因企業(yè)管理需要而異。因此，WCR的一般公式可以寫作： WCR=應(yīng)收款+其他應(yīng)收款+存貨-應(yīng)付款-其他應(yīng)收款,廈門大學(xué)吳世農(nóng),ABC公司標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表（2001年12月31日）資 產(chǎn) 金 額 負(fù)債和所有者權(quán)益

23、 金 額流動資產(chǎn) 流動負(fù)債 現(xiàn)金 短期銀行借款 應(yīng)收賬款

24、 短期債券 存貨 應(yīng)付賬款 預(yù)付帳款 到期的長期負(fù)債非流動資產(chǎn)

25、 應(yīng)付費用 金融資產(chǎn) 非流動負(fù)債 無形資產(chǎn) 長期銀行貸款 固定資產(chǎn)凈值

26、 長期債券 所有者權(quán)益總資產(chǎn) 負(fù)債+所有者權(quán)益,,,,,,,,廈門大學(xué)吳世農(nóng),ABC公司管理

27、資產(chǎn)負(fù)債表（2001年12月31日）投入資本 金 額 占用資本 金 額流動資產(chǎn) 流動負(fù)債 現(xiàn)金

28、 短期銀行借款 WCR 短期債券 預(yù)付帳款 到期的長期負(fù)債非流動資產(chǎn)

29、 非流動負(fù)債 金融資產(chǎn) 長期銀行貸款 無形資產(chǎn) 長期債券 固定資產(chǎn)凈值

30、 所有者權(quán)益資產(chǎn)凈值 吸收資本,,,,,,,,廈門大學(xué)吳世農(nóng),（二）損益表的基本格式和內(nèi)容1、損益表的格式和內(nèi)容根據(jù)“銷售收入-各項費用=凈利潤”，采取“單列式表格”的格式，以“銷售收入”為基數(shù)，逐一減去各

31、項費用，包括： 銷售成本、經(jīng)營費用、管理費用、財務(wù)費用、利息和所得稅，最后得到“稅后利潤”。2、損益表的范例——“收入-成本-利潤”三者之間數(shù)量的關(guān)系（1） 反映企業(yè)的“業(yè)務(wù)收入”或“銷售成本”（分主營和非主營）；（2） 反映的“業(yè)務(wù)成本” （分主營和非主營） ；（3） 反映企業(yè)的“業(yè)務(wù)利潤” （分主營和非主營） ；（4） 反映企業(yè) 的“三項費用”和“存貨跌價損失”；（5） 反映企業(yè)的“營業(yè)利潤”；（6） 反

32、映企業(yè)的“稅前利潤”、“所得稅”和“稅后利潤”；（7） 反映企業(yè)的“每股凈收益”（EPS）。,ABC公司2001年度損益表,項 目 金 額（主要項目說明）一、主營業(yè)務(wù)收入 減：銷售折扣和折讓二、主營業(yè)務(wù)凈收入 減：主營業(yè)務(wù)成本 （直接人工費用、直接材

33、料費用、制造費用：折舊、車間管理人員工資、水電費攤銷等） 主營業(yè)務(wù)稅金和附加 （營業(yè)稅或增值稅、城建稅、教育附加、消費稅*、社會發(fā)展附加*）三、主營業(yè)務(wù)利潤 加：其他業(yè)務(wù)利潤 減：存貨跌價損失 營業(yè)費用 （廣告和推銷費、銷售人員工資和福利、租金、折舊費、出口費用、其他費用等）

34、 管理費用 （R&D費用、管理人員工資和福利、勞動保險、工會費、租金、辦公樓房和設(shè)備折舊費、 物業(yè)費、辦公費、房產(chǎn)稅、土地使用稅、招待費、無形資產(chǎn)攤銷、

35、壞帳損失、其他管理費等） 財務(wù)費用 （利息收支、匯兌損益、金融手續(xù)費）四、營業(yè)利潤 加：投資收益 補貼收入 營業(yè)外凈收支五、稅前利潤 減：所得稅六、凈利潤,,,,,,,,,,,,,,,廈門大學(xué)吳世農(nóng),直接人工費用 主營

36、 直接材料費用 車間管理人員工資福利 業(yè)務(wù) 其他直接費用 生產(chǎn)性固定資產(chǎn)折舊 成本

37、 維修費 辦公費 水電費 勞保費 其他 總

38、 制造費用 成本* 行政管理人員工資和福利費 * 辦公設(shè)施折舊費 * 維修費 * 辦公用品

39、* 低值易耗品攤銷 * 辦公費* 差旅費 * 工會經(jīng)費* 職工教育培訓(xùn)費 * 勞動保險費 管理費用* 待業(yè)保險費 * 咨詢費期間* 訴訟費

40、* 董事會會費費用* 土地使用費 * 土地?fù)p失補償費* 技術(shù)轉(zhuǎn)讓費 * 上交管理費* 無形資產(chǎn)攤銷 * 存貨跌價準(zhǔn)備* 壞帳損失準(zhǔn)備 * 業(yè)務(wù)招待費 銷售費用 *

41、 廣告費 *運輸裝卸費 * 展覽費 * 銷售機構(gòu)經(jīng)費 * 銷售人員工資福利傭金

42、 * 保險費 財務(wù)費用 * 利息凈支出 * 匯兌損失 * 銀行金融中介手續(xù)費,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,廈門大學(xué)吳世農(nóng),（三）現(xiàn)金流量表的基本格式和內(nèi)容1、現(xiàn)金流量表的

43、格式和內(nèi)容通過前后年度的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，根據(jù)“現(xiàn)金流入的來源”和“現(xiàn)金流出的使用”，分別列示三個大項目：營業(yè)活動現(xiàn)金流入-營業(yè)活動現(xiàn)金流出=營業(yè)活動凈現(xiàn)金流入 投資活動現(xiàn)金流入-投資活動現(xiàn)金流出=投資活動凈現(xiàn)金流入 籌資活動現(xiàn)金流入-籌資活動現(xiàn)金流出=籌資活動凈現(xiàn)金流入 以上三項相加后可以得到： 總凈現(xiàn)金流入=營業(yè)活動凈現(xiàn)金流入+投資活動凈現(xiàn)金流入

44、 +籌資活動凈現(xiàn)金流入 按照上述關(guān)系，采取“單列式的表格”編制“現(xiàn)金流量表”。,廈門大學(xué)吳世農(nóng),Operations Investment Financing/RaisingSources * Sales

45、of Goods/ * Sale of Fixed Assets * Issues of Stocks & Bondsof Services * Sale of Long-term * Long-t

46、erm DebtsInflows Financial Assets * Short-term Debts * Inte

47、rests & Dividends * Long-term Debts Pay-back Cash

48、 Operations Investment Financing/UsingSource * Purchases of * Capital Expenditures

49、 * Buy Stocks & Bondsof Goods/Services & Expenditure for M&A * Pay back Long-term DebtsOutflows * Sale & management

50、 * Investment in Long-term * Pay back Short-term Debts Expenses Financial Assets * Pay Interests & Dividends

51、 * Taxes Net Cash Flows Net Cash Flows Net Cash Flows from Operation

52、 from Investment from Finance,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,廈門大學(xué)吳世農(nóng),2、營業(yè)（經(jīng)營性）現(xiàn)金流量的編制方法（1）直接法稅后營業(yè)凈現(xiàn)金流入= 銷售收入凈額 - 銷售成本（不含折舊） - 銷售

53、費 - 管理費- 所得稅- WCR的變動額（2）間接法稅后營業(yè)凈現(xiàn)金流入= 凈利潤 + 折舊 + 利息* - WCR的變動額（3）利息處理應(yīng)注意問題（a）利息列入經(jīng)營性現(xiàn)金中，但將在籌資性現(xiàn)金中作為支出，因此從總凈現(xiàn)金流入來看，利息的流入=利息支出，不對總凈現(xiàn)金流入產(chǎn)生影響；（b）在編制投資項目的現(xiàn)金流量表時，若項目是“全權(quán)益投資”，其損益表中的利息費用=0；若項目是“全債務(wù)投資”或“混合投資”，則損益表中的利息&g

54、t;0，即應(yīng)按債務(wù)利率計算債務(wù)的利息費用。,廈門大學(xué)吳世農(nóng),3、現(xiàn)金流量表的范例ABC公司現(xiàn)金流量表 項 目 金 額A：營業(yè)凈現(xiàn)金流入（直接法）： 銷售收入凈額減：銷售成本（不含折舊）

55、 銷售及管理費用 稅金 WCR的變動額經(jīng)營現(xiàn)金流入小計B：投資凈現(xiàn)金流入：加：出售固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長期資產(chǎn) 收回到期投資 取得投資收益,,,,,,廈門大學(xué)吳世農(nóng),減：資本性支出和并購（購建固定、無形和其它長期資產(chǎn)） 投資支出的現(xiàn)金投資現(xiàn)金流入小計C：籌資凈現(xiàn)金流入：加：長期借款增加 短期借款增加

56、 吸收投資收到的現(xiàn)金減：償還到期債務(wù) 支付籌資費用 支付利息 支付股利籌資現(xiàn)金流入小計D：總凈現(xiàn)金流入（A+B+C）,,,,,,,,廈門大學(xué)吳世農(nóng),三、財務(wù)報表與企業(yè)經(jīng)營政策和財務(wù)政策 最能理解和記憶的知識是能夠化繁為簡的東西。

57、 —— 無名氏 （一）“經(jīng)營周期” 中的問題和經(jīng)營及財務(wù)政策含義1、企業(yè)發(fā)展的一系列“為什么？”（1）公司進行權(quán)益資本籌資和債務(wù)資本籌資的目的是為了獲得更多的資產(chǎn)（購置設(shè)備和支付各種費用）進行生產(chǎn)；（2）生產(chǎn)的目的是為了產(chǎn)品銷售或獲得銷售收入；（3）銷售產(chǎn)品的目的是為了獲得利潤；（4）獲得利潤的目的是為了回報債權(quán)人及股東，且建立企業(yè)發(fā)

58、展的自我資本基礎(chǔ)：支付利息、支付股利和留存收益。 以下我們討論ABC公司的經(jīng)營周期，了解“資本-資產(chǎn)-銷售-利潤-資本”的形成和演化過程，為編制“三表”奠定基礎(chǔ)。,,廈門大學(xué)吳世農(nóng),2、例題ABC公司是一家初創(chuàng)企業(yè)，1998年12月31日借入500萬元（平均利率8%），股權(quán)資本投入500萬元，資產(chǎn)共計1000萬元，負(fù)債與權(quán)益比例為1：1，長債和短債比例為3：2。總資產(chǎn)1000萬元，其中固定資產(chǎn)占66%，折舊率1

59、/11。總資產(chǎn)投入使用一年來，創(chuàng)造1000萬元的銷售收入，因此銷售周轉(zhuǎn)率為1。一年之后，扣除各項費用和稅收，公司賺取凈利潤100萬元，所以公司的凈利潤率為10%。按照公司的股利政策：50%的凈利潤50萬元分配給股東，另50%的凈利潤50萬元作為留存收益，并投入第二年使用， 并于1999年末新增投資132萬元。同時公司決定：（1）不對外籌集權(quán)益資本——目標(biāo)籌資政策；（2）負(fù)債政策控制在1：1——資本結(jié)構(gòu)政策（財務(wù)政策）；

60、（3）股利支付政策控制在50%——目標(biāo)股利政策（財務(wù)政策）；（4）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率維持在1——目標(biāo)經(jīng)營政策；（5）凈利潤率保維持在10%——目標(biāo)經(jīng)營政策。問題：如何編制1999年和2000年公司的：資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和 現(xiàn)金流量表？,廈門大學(xué)吳世農(nóng),3、圖示 創(chuàng)始資本（98/12

61、/31） 留存收益比 借債：500萬 資本結(jié)構(gòu) 留存收益/凈利潤 權(quán)益：500萬 借債/權(quán)益=1

62、 = 50% 合計：1000萬 凈利潤 資產(chǎn)股利50萬 100萬

63、 留存收益 99/12/31 1000萬 99/12/31 50萬 固定資產(chǎn)660萬

64、 年折舊60萬 凈利潤率 銷售收入

65、 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈利潤/銷售 1000萬 銷售/資產(chǎn)=1 = 10% 圖1：ABC公司的第一

66、經(jīng)營周期（1998/12/31-1999/12/31）,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,廈門大學(xué)吳世農(nóng),新投入：留存收益50萬，借債50萬 資本（99/12/31） 留存收益比 借債：550萬

67、 資本結(jié)構(gòu) 留存收益/凈利潤 權(quán)益：550萬 借債/權(quán)益=1 = 50% 合計：1100萬

68、 凈利潤 資產(chǎn)股利55萬 110萬 留存收益 00/12/31 1100萬

69、00/12/31 55萬

70、 凈利潤率 銷售收入 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈利潤/銷售