銀行信貸資產(chǎn)證券化的信用風險分析.pdf

1、銀行信貸資產(chǎn)證券化是自上世紀七十年代以來金融領域中最重要的金融創(chuàng)新 工具之一。它通過將金融機構持有的缺乏流動性，但能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn) 轉(zhuǎn)換成可以流動的證券，來增加金融機構資產(chǎn)的流動性，提供新的融資渠道。我 國真正意義上的銀行信貸資產(chǎn)證券化是2005年底由國家開發(fā)銀行和中國建設銀 行股份公司發(fā)行的個人住房抵押貸款支持證券。盡管這兩支證券化的試點在市場 高漲的呼聲中脫穎而出，但是其表現(xiàn)并沒有達到市場預期的程度。其主要原因之

2、 一是資產(chǎn)證券化的風險分析機制不完善，從而導致市場上的定價機制以及預期難 以形成。因此本文主要針對銀行信貸資產(chǎn)證券化中的信用風險進行分析。 本文認為，銀行信貸資產(chǎn)證券化中的信用風險主要包括資產(chǎn)的信用風險和參與人的信用風險。資產(chǎn)的信用風險是整個資產(chǎn)證券化中信用風險的根源。對資產(chǎn)池的信用風險的分析主要采用改進的KMV模型來衡量資產(chǎn)池的違約概率。參與人的信用風險是資產(chǎn)證券化中由于人的因素而產(chǎn)生的風險。在對參與人信用風險分析中，本文

3、以契約關系為載體，通過分析契約關系來分析參與人信用風險的傳遞。在此基礎上，本文深入探討了在資產(chǎn)和契約關系相互作用下的資產(chǎn)證券化的整體信用風險。 本文除摘要外共分六部分，主要結構安排如下。第一部分導論。介紹了論文的背景并且提出了問題。在此基礎上對相關文獻進行了回顧，并做分析性評論。第二部分對銀行信貸資產(chǎn)證券化中的信用風險的承擔者進行了分類。提出了信用風險的承擔者主要有投資者、SPV和發(fā)起人銀行的觀點，并且根據(jù)證券類型分析了其承擔