人民幣匯率衍生品市場理論與實踐研究.pdf

1、本文主要討論在資本項目逐步開放，匯率體制轉軌的條件下，從微觀和宏觀角度闡述我國大力推進人民幣匯率衍生品市場的必要性，以及現(xiàn)有人民幣匯率衍生品市場存在的問題并提出可能的建議。
　　 在05年匯率體制改革以后，人民幣兌美元的匯率波動逐步增大，說明了盯住匯率制度在我國是不可維持的。由盯住匯率制度向更為開放的浮動匯率制度轉變不可避免。在這樣的匯率體制轉軌的條件下，本文借鑒了各國（地區(qū)）金融衍生品市場發(fā)展的經(jīng)驗，以及我國金融衍生品發(fā)展的教

2、訓，得出結論：大力推進貨幣匯率衍生品是在匯率波動加大條件下的必然選擇。然后，本文介紹人民幣匯率衍生品其內(nèi)在的避險機制，以及在規(guī)避微觀和宏觀風險方面的作用。微觀風險主要是指微觀主體即企業(yè)在匯率波動加大的條件下，面臨著極大的成本與收益的不確定性。并討論其利用人民幣衍生品避險的原理。在宏觀風險方面主要針對貨幣政策獨立性，政府匯率政策成本，以及人民幣匯率主導權展開討論。通過分析得出：人民幣匯率衍生品可以使企業(yè)有效規(guī)避可能的人民幣匯率風險，并且使

3、得政府保持貨幣政策獨立性，對匯率具有價值發(fā)現(xiàn)作用，降低匯率政策成本，保持境內(nèi)對人民幣匯率的控制權。另一方面，人民幣匯率衍生品市場對經(jīng)濟還存在一個反噬作用。從理論上討論了人民幣匯率衍生品市場對我國經(jīng)濟正反兩方面的作用。本文最后討論，我國現(xiàn)有人民幣衍生品市場的發(fā)展狀況，以及存在的問題和可能的建議。并指出人民幣匯率衍生品市場應該遵循從簡單到復雜，堅持風險和成本最小化的原則。首先繼續(xù)發(fā)展遠期市場，注重市場培育。然后進一步適時推出人民幣期貨市場，