crm顧客關(guān)系管理商品分析師crmp顧客關(guān)系管理商品規(guī)劃-微析科技

1、EFOA企業(yè)財務(wù)經(jīng)營分析師Enterprise Finance Operation Analyst,微析科技-http://analysis.com.tw,指導(dǎo)單位：教育部區(qū)域產(chǎn)學(xué)合作中心-國立臺北科技大學(xué) 國立臺灣師範(fàn)大學(xué)管理學(xué)院、中國青年創(chuàng)業(yè)協(xié)會總會主辦單位：微析科技,企業(yè)財務(wù)經(jīng)營分析與規(guī)劃概論,第一單元,什麼是企業(yè)財務(wù)經(jīng)營分析？,是基本面投資分析巴菲特認(rèn)為，買進一家公司的股票對他來說相當(dāng)於投資並參與該

2、企業(yè)的經(jīng)營。因為短期價差所帶來的資本利得通常收穫不多且風(fēng)險大，長期參與穩(wěn)定成長的企業(yè)才是明智之舉。對他來說，買進股票是相當(dāng)於經(jīng)營一家企業(yè)，所以，不只是『敲進哪一檔股票』，『以什麼價格買進』；而是『哪一家企業(yè)投資前景看好』，『如何以適當(dāng)成本取得參與公司經(jīng)營權(quán)』的問題。,微析科技-http://analysis.com.tw,什麼是EFOA？,股市名嘴報的明牌，真的會漲嗎？擁有企業(yè)財務(wù)經(jīng)營分析與規(guī)劃能力，比較可靠！如何在一片股市紅海市

3、場中，創(chuàng)造出屬於自己的一片藍(lán)海，這是每個經(jīng)營者與投資者都需要知道的課題。因此，微析科技（股）與全國技職院校共同合作推廣：EFOA企業(yè)財務(wù)經(jīng)營分析師之證照培訓(xùn)與認(rèn)證檢定，從企業(yè)財務(wù)經(jīng)營分析到實際操作分析中，了解如何開創(chuàng)屬於個人風(fēng)格的企業(yè)財務(wù)經(jīng)營分析與規(guī)劃能力。,微析科技-http://analysis.com.tw,EFOA證照目標(biāo),1.讓企業(yè)負(fù)責(zé)人或創(chuàng)業(yè)者了解及應(yīng)用財務(wù)經(jīng)營分析方法2.讓投資、財務(wù)部門之業(yè)務(wù)人員熟練財務(wù)經(jīng)營分析方法

4、3.讓社會投資大眾對企業(yè)之財務(wù)資訊有基本分析之能力,EFOA證照效益,1.讓企業(yè)負(fù)責(zé)人或創(chuàng)業(yè)者了解及應(yīng)用財務(wù)經(jīng)營分析方法2.讓投資、財務(wù)部門之業(yè)務(wù)人員熟練財務(wù)經(jīng)營分析方法3.讓社會投資大眾對企業(yè)之財務(wù)資訊有基本分析之能力,EFOA的必要性,面對激烈多變的市場環(huán)境及產(chǎn)業(yè)競爭，企業(yè)財務(wù)主管扮演著『守門人』的角色，須隨時分析、評估組織所擁有的營運能力與經(jīng)營資源。同時要能透過各項經(jīng)營指標(biāo)研判企業(yè)財務(wù)體質(zhì)，進一步診斷問題、調(diào)整發(fā)展策略，靈活

5、籌集、調(diào)配每筆資金，使企業(yè)維持良好財務(wù)狀況。最重要的是，財務(wù)主管須明確掌握企業(yè)年度經(jīng)營目標(biāo)，提供完整財務(wù)展望，妥善規(guī)劃財務(wù)預(yù)算，以有效降低成本、增收節(jié)支。,EFOA的必要性,市場上高達(dá)90%的企業(yè)經(jīng)營與投資者，大多缺乏專業(yè)經(jīng)營與投資知識，也不知如何去作經(jīng)營分析。投資者如何在眼花撩亂的眾多公司中作選擇？投資者需要誠信且專業(yè)的企業(yè)經(jīng)營者，EFOA證照即為提升經(jīng)營者企業(yè)財務(wù)經(jīng)營分析與規(guī)劃能力的專業(yè)認(rèn)證。藉由分組討論與報告寫作，選擇同一產(chǎn)

6、業(yè)兩家上市公司財務(wù)資料，進行財務(wù)經(jīng)營比較分析，讓學(xué)員了解產(chǎn)業(yè)特性及掌握實務(wù)分析要點。,微析科技-http://analysis.com.tw,財務(wù)經(jīng)營分析主管工作內(nèi)容,能將財會專業(yè)知識與營運管理結(jié)合，運用財務(wù)會計、稅務(wù)會計、管理會計、產(chǎn)業(yè)發(fā)展與總體濟趨勢，融會貫通，提供高附加價值的經(jīng)營分析資訊。1.編製、解析經(jīng)營分析報表2.經(jīng)營績效管理3.經(jīng)營分析及追蹤專案進度4.經(jīng)營數(shù)據(jù)資訊化5.專案導(dǎo)入,如Cost down推動,財報分析

7、前語,財報分析的目的評估及比較公司過往的經(jīng)營績效掌握公司最新的財務(wù)狀況及經(jīng)營成果作為預(yù)測公司財務(wù)活動的重要參考依據(jù)運用財報分析的限制財報是落後指標(biāo)無法反應(yīng)非量化的資訊及公司活動完全取決於公司是否確實遵循會計原則入帳,財報分析的方法,靜態(tài)分析 共同比分析 - 適用於結(jié)構(gòu)性分析 比率分析動態(tài)分析 增減百分比分析 趨勢分析,財務(wù)報告是一面鏡子或一張地圖？,是鏡子，讓我能看見自己的美與醜。是地圖，讓我可以往對

8、的方向前進。,財務(wù)報告,經(jīng)營分析,歷史財務(wù)資訊能否有效預(yù)測未來績效?,歷史財務(wù)資訊,,,,預(yù)測,未來績效,公司成長脈動,總體環(huán)境,財政政策貨幣政策經(jīng)濟環(huán)境,歷史財務(wù)資訊只能表達(dá)過去某一段間或時點的財務(wù)狀況,分析歷史資料能預(yù)測未來嗎?,,財務(wù)資訊如何解析未來,洞悉整體經(jīng)營環(huán)境評估公司經(jīng)營團隊感受企業(yè)組織文化管理角度分析,財務(wù)資訊如何解析未來,一.洞悉整體經(jīng)營環(huán)境 1.經(jīng)濟及政治情勢 2.科技與產(chǎn)業(yè)發(fā)展二.評估公司經(jīng)營

9、團隊 1.決策者經(jīng)營能力 2.興利的營運思維三.感受企業(yè)組織文化 1.追求卓越的熱情 2.和諧合作的氛圍,財務(wù)資訊如何解析未來,四.管理角度分析 1.財報合理架構(gòu)合乎行業(yè)之特性反映景氣之好壞資產(chǎn)之品質(zhì)效益負(fù)債成本及償付股東權(quán)益及效率營收之組成健康嚴(yán)謹(jǐn)之現(xiàn)金管理,2.決策品質(zhì)影響運用資產(chǎn)之價值效率及風(fēng)險管理3.財報分析要訣瞭解行業(yè)之特性找出行業(yè)之標(biāo)竿比較營運之?dāng)?shù)據(jù)首要現(xiàn)金之流量次為資產(chǎn)

10、之組成最後為損益情形,,如何掌握公司的成長脈動,,領(lǐng)導(dǎo)者的願景,公司發(fā)展方向,,經(jīng)營成果,策略的擬定,行動方案,,,擬定政策，方針手段及工具的運用,執(zhí)行細(xì)節(jié),財報反應(yīng),公司價值 Value,,Check,卓越公司財務(wù)報表之特性,健康的現(xiàn)金流量及充裕的自有現(xiàn)金乾淨(jìng)且反應(yīng)行業(yè)特性的資產(chǎn)負(fù)債表具成長性並能反映競爭力的損益表能掌握並妥為運用景氣循環(huán)之契機,運用財務(wù)資訊作營運決策,營運模式(Business Model)競爭策略(C

11、ompetition Strategy)經(jīng)營策略(例舉)價格/成本/利潤產(chǎn)品/研發(fā)/管銷人才/績效/薪酬成長/投資/併購資金/股東/上市,EFOA企業(yè)財務(wù)經(jīng)營分析師培訓(xùn)內(nèi)容-1,微析科技-http://analysis.com.tw,EFOA企業(yè)財務(wù)經(jīng)營分析師培訓(xùn)內(nèi)容-2,微析科技-http://analysis.com.tw,EFOA認(rèn)證及術(shù)科實作報告注意事項,學(xué)科筆試檢定達(dá)70分以上(50題單選)，術(shù)科術(shù)科實作報告審查合

12、格者，頒發(fā)：EFOA證照。1-5 人為一組，合作完成20頁以上之企業(yè)財務(wù)經(jīng)營分析術(shù)科實作報告，培養(yǎng)學(xué)生實作及表達(dá)能力。術(shù)科報告檔案名稱須包含：學(xué)?？葡的昙壈嗉?EFOA+報告名稱或行號名稱，且須於學(xué)科檢定筆試考完1週內(nèi)，將報告email至以下網(wǎng)址：microanaly@gmail.com郵件主旨跟檔名須相同，以利審查作業(yè)，各組實作報告之題目、內(nèi)容不可與其他組雷同。 WORD檔或PPT檔均可。,EFOA術(shù)科實作報告之架構(gòu),EFOA

13、術(shù)科實作報告之架構(gòu)：(1)在相同產(chǎn)業(yè)選擇兩家上市公司財務(wù)報表。(臺灣證券交易所公開資訊觀測站)(2)內(nèi)容含該產(chǎn)業(yè)及公司簡介、會計報表、財務(wù)比率比較分析、結(jié)論與建議。,EFOA及EFOP檢定合格證書,微析科技-http://analysis.com.tw,微析科技官網(wǎng)：http://analysis.com.tw中華商務(wù)職能發(fā)展協(xié)會官網(wǎng)：http://www.ccvcda.org.tw/許願賓果官網(wǎng)： http://wishbi

14、ngo.com.tw/,微析科技-http://analysis.com.tw,認(rèn)識會計與財務(wù)報表,第二單元,28,(一)會計師查核意見書(二)資產(chǎn)負(fù)債表(三)損益表(四)股東權(quán)益變動表(五)現(xiàn)金流量表(六)附註及附表(七)重要會計科目明細(xì)表(八)其他揭露事項,財務(wù)報告,,,,,,,,,,,財務(wù)報表,認(rèn)識財務(wù)報告(表),一般目的編製之財務(wù)報表,使用者：外界人士、股東、投資者,,,符合GAAP，CPA簽證以加強可信度,特殊目

15、的編製之財務(wù)報表,使用者：管理階層,,財務(wù)報表編製之目的,資產(chǎn)負(fù)債表(Balance Sheet) ─,主要財務(wù)報表,損益表(Income Statement) ─,現(xiàn)金流量表 ─,表達(dá)會計期間內(nèi)營業(yè)、投資及理財活動引起現(xiàn)金來源、流向及增減變化的資訊。,股東權(quán)益變動表 ─,表達(dá)會計期間內(nèi)股東權(quán)益項目之增減變動情形，如股本增(減)資、本期獲利及發(fā)放股利等資訊。,表達(dá)企業(yè)在報表日的財務(wù)狀況，即投資及理財活動成果之資訊。,表達(dá)會計期間內(nèi)的營業(yè)

16、活動成果的資訊。,財務(wù)報表相關(guān)之資訊,年報：含四種財務(wù)報表及其他財務(wù)、非財務(wù)資訊,致股東報告書 ─,提供公司未來遠(yuǎn)景及過去檢討有助未來的預(yù)測,公司概況 ─,背景、 人力資源及特殊事件之資訊,營運概況 ─,提供企業(yè)產(chǎn)銷狀況之資訊，有助於未來營業(yè)遠(yuǎn)景之分析,營業(yè)計劃 ─,提供企業(yè)一年內(nèi)之產(chǎn)銷計劃及擴充計劃、資金之來源及運用計劃、以及研發(fā)計劃等資訊,財務(wù)資訊 ─,最近兩年度之比較報表(四種)，會計師之查核簽證及報表之附註項；其他如淨(jìng)值、盈餘、

17、股利及市價資料和財務(wù)分析資料等，亦有助資訊使用者用以分析,附註之內(nèi)容：,含公司之沿革及經(jīng)營，重要會計政策之摘要、財務(wù)報表中各項目之詳細(xì)內(nèi)容、關(guān)係人交易、提供擔(dān)保或質(zhì)押資產(chǎn)、承諾事項、或有負(fù)債之揭露及部門別財務(wù)資訊等揭露，以及其他應(yīng)行揭露之事項,會計師之查核報告：,財務(wù)報表相關(guān)之資訊,33,會計師查核意見書之種類,1.無保留意見2.修正式無保留意見3.保留意見4.否定意見5.無法表示意見,會計師查核意見書,影響審計風(fēng)險的因素,審計

18、風(fēng)險＝重大不實表達(dá)風(fēng)險 × 偵查風(fēng)險公司所處的行業(yè)固有風(fēng)險(交易、餘額及財務(wù)報表之聲明存有重大不實表達(dá)之可能性)控制風(fēng)險(企業(yè)之內(nèi)部控制無法即時預(yù)防、偵測或改正重大不實表達(dá)的可能性)公司人事變動情形審計人員的專業(yè)素養(yǎng),為企業(yè)在會計年度(或會計期間)結(jié)束時，所有的資產(chǎn)、負(fù)債及股東出資量化的清單，為一存量的概念。,一、資產(chǎn)負(fù)債表,財務(wù)資訊下載：公開資訊觀測站→財務(wù)報表→採IFRS前→簡明報表→簡明資產(chǎn)負(fù)債表(三年)→公司

19、代號或簡稱【或代號查詢→選市場別→選產(chǎn)業(yè)別→按搜索→選擇公司→或?qū)⒋枌懭牍敬枡凇俊钚沦Y料改選歷史資料→年度輸入101→按搜尋,,資料來源：臺灣證券交易所公開資訊觀測站,2007/9/17,陳鄔福,會計衡等式：資產(chǎn)＝負(fù)債 + 股東權(quán)益,,,,流動資產(chǎn),固定資產(chǎn),短期負(fù)債,長期負(fù)債,股東權(quán)益,,,總 資 產(chǎn),總 淨(jìng) 值,,,資金來源,資金運用,融資決策,投資決策,資產(chǎn)負(fù)債表,長期投資,,一年或一個營業(yè)週期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)

20、。,? 流動資產(chǎn) (Current Assets),現(xiàn)金與約當(dāng)現(xiàn)金 (約當(dāng)現(xiàn)金係指具高度流動性的資產(chǎn)，例如三個月期的商業(yè)本票)。短期投資。應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收帳款、應(yīng)收關(guān)係人款項。存貨。預(yù)付費用。,資產(chǎn)負(fù)債表,,資產(chǎn)=流動資產(chǎn)+固定資產(chǎn)負(fù)債=流動負(fù)債+長期負(fù)債淨(jìng)值(Net Worth)=資產(chǎn)-負(fù)債,? 長期投資 (Fund and Long-term Investments),「長期投資 (Long-term Investment

21、s)」：? 為取得控制權(quán)或為建立良好關(guān)係所購進之其他企業(yè)股票。? 長期理財規(guī)劃所購買的政府公債、公司債等。? 投資於非營業(yè)用的資產(chǎn)，待日後出售獲利的不動產(chǎn)等屬之。,固定資產(chǎn) (Fixed Assets),提供營業(yè)上使用，期限在一年以上、非以出售為目的之資產(chǎn)，如土地、房屋、設(shè)備等。固定資產(chǎn)以歷史成本登錄，減去累計折舊後，以淨(jìng)額來表達(dá)。,如遞延資產(chǎn)、出租資產(chǎn)、閒置資產(chǎn)、存出保證金、商譽、專利權(quán)等。,? 其他資產(chǎn) (Other Ass

22、ets),一年或一個營業(yè)週期內(nèi)到期時，必須償還的債務(wù)。例如短期借款、應(yīng)付商業(yè)本票、應(yīng)付承兌匯票、應(yīng)付帳款及票據(jù)、預(yù)收款項、應(yīng)付費用及將於一年內(nèi)到期之長期負(fù)債等。,到期日在一年或一個營業(yè)週期以上的債務(wù)，如長期貸款、公司債等。長期負(fù)債一年或一個營業(yè)週期內(nèi)到期之部分，則應(yīng)視為短期負(fù)債。,2. 負(fù)債,? 流動負(fù)債 (Current Liabilities),? 長期負(fù)債 (Long-term Liabilities),,,3. 股東權(quán)益,,

23、? 股本(Capital Stock)：普通股及特別股面額部分。,? 資產(chǎn)重估增埴。? 超過票面金額發(fā)行股票所得之溢額 (Additional Paid-in Capital)。? 受領(lǐng)贈與之所得。,? 資本公積 (Capital Surplus),? 保留盈餘 (Retained Earnings) ：由營業(yè)所產(chǎn)生之未分配盈餘,二、損益表,損益表則是將企業(yè)在某一期間的營運收支作一整理，以瞭解會計利潤的大小，為一流量的概念。,財務(wù)資

24、訊下載：公開資訊觀測站→財務(wù)報表→採IFRS前→簡明報表→簡明損益表(三年)→公司代號或簡稱【或代號查詢→選市場別→選產(chǎn)業(yè)別→按搜索→選擇一家公司→或?qū)⒋枌懭牍敬枡凇俊钚沦Y料改選歷史資料→年度輸入101→按搜尋,,資料來源：臺灣證券交易所公開資訊觀測站,? 營業(yè)收入 (Operating Revenues),「營業(yè)收入」為公司正常營業(yè)活動所產(chǎn)生的收入。,? 營業(yè)成本 (Operating Costs),因經(jīng)常營業(yè)活動、銷售商品或

25、提供勞務(wù)等所應(yīng)負(fù)擔(dān)之成本；例如買賣業(yè)向供應(yīng)商進貨的成本。,? 營業(yè)毛利 (Gross Profit),「毛利」為營業(yè)收入淨(jìng)額減去營業(yè)成本餘額，為企業(yè)正常營業(yè)獲利的來源。,製造業(yè)為「銷貨收入」 。銀行業(yè)為「利息及手續(xù)費收入」 。建築業(yè)為「營建收入」 。基金管理公司為「管理費收入」 。,? 營業(yè)外收入及支出 (Non-Operating Income/Expenses),本業(yè)外的各種收入及支出，如利息收入及費用、租金收入、投資收入及損

26、失、匯兌損益等科目。,? 非常損益 (Extraordinary Gains and Losses),性質(zhì)特殊且不常發(fā)生之項目，例如重大意外災(zāi)害 (如火災(zāi)、水災(zāi)、颱風(fēng)等) 及罷工損失。,? 會計原則變更累積影響數(shù) (Cumulative Effect of Changes in Accounting Principles),採用的會計原則有變動時，比較原方法與新方法之間的差異 。,三、現(xiàn)金流量表,現(xiàn)金總數(shù)額的變動除了一般以營運活動（Op

27、eration Activities）中的銷貨收支為主，現(xiàn)金流入如現(xiàn)金銷貨及應(yīng)收帳款收現(xiàn)，現(xiàn)金流出如支付原料費用、員工薪資及租賃費用等等，尚包括投資活動（Investing Activities）及融資活動（Financing Activities）所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。其中投資活動包括各項資本性收支，如處分機器為現(xiàn)金流入，購入廠房則為現(xiàn)金流出；融資活動包括證券集資、債務(wù)的產(chǎn)生等，發(fā)行普通股或公司債籌措資金為現(xiàn)金流入，償還債務(wù)本金為現(xiàn)金流出

28、。,企業(yè)中現(xiàn)金流量的來源,現(xiàn)金流入,現(xiàn)金流出,,,,,,,現(xiàn)金,營運活動現(xiàn)金銷貨應(yīng)收帳款收現(xiàn),營運活動應(yīng)付帳款付現(xiàn)所得稅支出,融資活動發(fā)行普通股發(fā)行公司債,投資活動資產(chǎn)的處分,投資活動資產(chǎn)的購入,融資活動股利支付貸款償還,,,,,,,52,現(xiàn)金收支與企業(yè)活動的關(guān)係(現(xiàn)金流量),期初現(xiàn)金餘額,營業(yè)活動,投資活動,融資活動,期末現(xiàn)金餘額,不影響現(xiàn)金之活動,現(xiàn)金流量表主要內(nèi)容,,,,(1) 營業(yè)活動 (Operating

29、Activities),(2) 投資活動 (Investing Activities),(3) 融資活動 (Financing Activities),先調(diào)整折舊費用、長期股權(quán)投資 (按權(quán)益法認(rèn)列者)。然後調(diào)整一般「營業(yè)活動」有關(guān)的現(xiàn)金變化科目，如應(yīng)收帳款、應(yīng)付帳款、存貨等會計科目。,購買或出售長短期投資、固定資產(chǎn)與其他資產(chǎn)等事項。,融資借款、償還借入款、現(xiàn)金增資及支付股利等活動。,華碩電腦股份有限公司及子公司合併現(xiàn)金流量表102年

30、及101年1月1日至12月31日,單位：新臺幣仟元,華碩電腦股份有限公司及子公司合併現(xiàn)金流量表102年及101年1月1日至12月31日,單位：新臺幣仟元,（續(xù)前表）,57,四、盈餘分配表,保留盈餘 ～ 期初 加 本期損益 減 本期盈餘分配 保留盈餘 ～ 期末,員工紅利、董監(jiān)事酬勞、現(xiàn)金股利及股票股利，都是盈餘分配項目。,會計原則,會計之基本假設(shè)（又稱基本慣例）,企業(yè)個體之基本假設(shè),繼續(xù)經(jīng)營之基本假設(shè),會計期間之基本

31、假設(shè),貨幣評價之基本假設(shè),會計之基本原則,成本入帳原則,收益實現(xiàn)原則,配合原則,固定資產(chǎn)以原始成本入帳,,,銷貨於物品所有權(quán)移至買方時認(rèn)定收入,,,Eg. 收入及費用於發(fā)生時記錄而非以收到（付出）現(xiàn)金時承認(rèn),產(chǎn)生權(quán)責(zé)發(fā)生制,充分揭露原則,於附註中表達(dá)或有負(fù)債（應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)）,,各項假設(shè)及原則之例外,穩(wěn)健原則,,壞帳之估計及跌價損失之認(rèn)定（與實現(xiàn)原則相違）,重要性原則,,例如小額之支出列為費用（與配合原則相違）,62,重要會計原則,複式簿

32、記－每一筆商業(yè)交易的雙重性質(zhì)，A=L+E 歷史成本－透過議價所決定出的資產(chǎn)價值通常是公正且客觀的應(yīng)計會計－當(dāng)收入已實現(xiàn)及費用已發(fā)生時才予以認(rèn)列充分揭露－某項目必須是攸關(guān)的、可靠的，以及可確定衡量者重大性－可能使依賴該資訊的理性人士所做的判斷受到影響或改變穩(wěn)健原則－面臨衡量具有不確定性時，應(yīng)採用最不樂觀的看法,證券投資與財務(wù)分析概論,63,會計基礎(chǔ),現(xiàn)金基礎(chǔ)(Cash Basis)：以現(xiàn)金收付之發(fā)生，作為會計衡量與表達(dá)之標(biāo)準(zhǔn)又稱

33、為現(xiàn)金收付制。 權(quán)責(zé)基礎(chǔ)(Accruel Basis)：以權(quán)利義務(wù)之發(fā)生，作為會計衡量及表達(dá)標(biāo)準(zhǔn)，又稱為應(yīng)計制。聯(lián)合基礎(chǔ)(Modified Accrual Basis)：平時採用現(xiàn)金基礎(chǔ)，期末採用權(quán)責(zé)基礎(chǔ)。,應(yīng)計制—會計的基礎(chǔ),收入認(rèn)列－收入認(rèn)列當(dāng)(1) 已賺得、已實現(xiàn)(2) 不論是否已收現(xiàn)費用配合－應(yīng)與其對應(yīng)的收入相配合 －產(chǎn)品成本 －期間成本,財務(wù)報表分析,第三單元,資產(chǎn)負(fù)債表(Balance Sh

34、eet) ─,財務(wù)報表分析基本素材,損益表(Income Statement) ─,現(xiàn)金流量表 ─,表達(dá)會計期間內(nèi)營業(yè)、投資及理財活動引起現(xiàn)金來源、流向及增減變化的資訊。,表達(dá)企業(yè)在報表日的財務(wù)狀況，即投資及理財活動成果之資訊。,表達(dá)會計期間內(nèi)的營業(yè)活動成果的資訊。,資料來源：臺灣證券交易所公開資訊觀測站,資料來源：臺灣證券交易所公開資訊觀測站,財務(wù)報表分析的目的,財務(wù)分析（financial analysis）可以幫助找出企業(yè)的強處和

35、弱處，指出公司是否有足夠現(xiàn)金來支付債務(wù)、應(yīng)收帳款收現(xiàn)期間是否合理、存貨管理是否具有效率、廠房設(shè)備是否充足，以及資本結(jié)構(gòu)是否適當(dāng)，這些都是企業(yè)達(dá)到股東財富最大化所必須具備的。 財務(wù)報表的不同使用者，有其不同的目的。股東及投資人，在意的是公司目前及未來的獲利能力；債權(quán)人重視的是公司財務(wù)結(jié)構(gòu)的健全與否，以及應(yīng)付償還債務(wù)及支付利息的能力；而經(jīng)理人則須檢討公司的經(jīng)營績效。,財務(wù)報表分析的步驟,財務(wù)報表分析其實是蒐集與分析目的攸關(guān)的各項財務(wù)事實，

36、進而分析與解釋其間的關(guān)係，了解資訊中所隱含的事實，以為決策作成依據(jù)的整個過程。,財務(wù)報表分析的步驟,財務(wù)報表分析分成下列七個步驟：一、界定財務(wù)分析目的財務(wù)報表分析者首先須清晰界定財務(wù)分析之目的，一旦分析之目的確定，分析者始能找出攸關(guān)而且適切的資訊，並依次完成財務(wù)報表分析的所有步驟。茲假定銀行有某一短期放款業(yè)務(wù)的承辦人員，面對客戶的借款申請須分析該客戶是否具有如期付息及屆期還款的能力。換言之，評估借款人的短期償債能力，以作為授信決策

37、的依據(jù)。此時，評估借款人的短期償債能力即為財務(wù)分析之目的。,財務(wù)報表分析的步驟,二、確認(rèn)財務(wù)資訊需求短期放款的承辦人員的分析目的既在評估客戶的短期償債能力，接著他必須確認(rèn)何種財務(wù)資訊能作成有關(guān)短期償債能力的評估，諸如：(一)需要資金的主要理由何在？需要是否確屬短期性？(二)能否自力償還？償本付息的資金來源是否穩(wěn)妥？(三)管理當(dāng)局以往如何籌措短期資金？,財務(wù)報表分析的步驟,公司權(quán)益股東的分析目的既在評估公司價值，則須獲致某些財務(wù)資

38、訊，諸如：(一)公司近幾年的營運業(yè)績?nèi)绾?？獲利趨勢呈現(xiàn)成長、平平或是下降？(二)公司目前財務(wù)狀況如何？(三)公司的資本結(jié)構(gòu)是否健全？股東的風(fēng)險與報酬水準(zhǔn)如何？(四)同業(yè)中處於何種地位？,財務(wù)報表分析的步驟,三、蒐集攸關(guān)財務(wù)資訊在確認(rèn)財務(wù)資訊需求後，分析者則須開始蒐集企業(yè)財務(wù)報表及其他攸關(guān)資訊，諸如：財務(wù)狀況表、損益表、業(yè)主權(quán)益變動表、現(xiàn)金流量表、會計師查核報告書、企業(yè)會計政策、政府或其他機構(gòu)所提供的各種文件、同業(yè)水準(zhǔn)、未來經(jīng)營

39、景氣預(yù)測等供作分析使用的財務(wù)資訊。,財務(wù)報表分析的步驟,四、標(biāo)準(zhǔn)化財務(wù)資訊由於不同企業(yè)同一期間或同一企業(yè)不同期間的財務(wù)資訊可能由於科目分類的不適當(dāng)或所採會計方法的不一致，而導(dǎo)致其資料基礎(chǔ)不同一基準(zhǔn)。因此，透過標(biāo)準(zhǔn)化的過程，財務(wù)報表分析方能產(chǎn)生滿足會計資訊品質(zhì)需求的各種資訊。,財務(wù)報表分析的步驟--標(biāo)準(zhǔn)化財務(wù)資訊,標(biāo)準(zhǔn)化的程序可分為：1.審視各科目的內(nèi)容，如有科目分類不當(dāng)或金額出現(xiàn)異常現(xiàn)象，則須逐予分析及更正。2.調(diào)整不同的會計方

40、法，相同業(yè)績的企業(yè)，可能因會計處理方法的不同而產(chǎn)生不同的績效報告。3.重編財務(wù)報表，經(jīng)過審視及調(diào)整後的科目予以重編財務(wù)報表，以便於比較分析。,財務(wù)報表分析的步驟,五、選擇分析工具及方法分析者必須依據(jù)分析目的、資訊需求及所蒐集的財務(wù)資訊，慎選分析工具及方法，以便取得有助於分析結(jié)論的數(shù)據(jù)。如從事短期放款決策時，評估借款客短期償債戶能力的大小，一般常用的分析方法有下列：(一)速動及流動比率分析(二)存貨及應(yīng)收帳款週轉(zhuǎn)率分析(三)現(xiàn)

41、金流量的預(yù)測及現(xiàn)金流量的分析,財務(wù)報表分析的步驟,六、選定標(biāo)準(zhǔn)及分析比較企業(yè)經(jīng)營績效好壞的衡量，勢必先選定適當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)，待與實際經(jīng)營結(jié)果比較後才能定奪。 常見的比較標(biāo)準(zhǔn)有同業(yè)平均水準(zhǔn)、同業(yè)目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)、企業(yè)預(yù)定目標(biāo)、企業(yè)歷史水準(zhǔn)及個人經(jīng)驗判斷。七、解釋及判讀解釋及判讀只是「鑑往」的功夫，「知來」才是真正的目的，透過財務(wù)報表分析便於預(yù)測企業(yè)未來發(fā)展的趨勢，而成為決策作成的圭臬。,財務(wù)比率分析,1. 資本結(jié)構(gòu),(1) 負(fù)債占資產(chǎn)比率 (D

42、ebt Ratio),,,,(2) 長期資金占固定資產(chǎn)比率 (Long-term Capital Ratio),=,82,881,003,208,943,221,=39.67%,=,0 +126,062,218,4,414,370,=2,855,華碩電腦101年資料,,長期資金運用在長期用途，短期資金運用在短期用途。,資產(chǎn)負(fù)債表,,,資金來源,資金運用,,,2. 償債能力,(1) 流動比率 (Current Ratio),(2) 速動

43、比率 (Quick Ratio),(3) 利息保障倍數(shù) (Times Interest Earned, TIE),=,131,092,386,75,726,329,=170%,=,131,092,386 -31,417,605,75,726,329,=131.62%,=,5,342,727,3. 經(jīng)營能力,(1) 應(yīng)收款項週轉(zhuǎn)率 (Accounts Receivable Turnover),=,375,118,873,(69,921,7

44、80+63,768,624)/2,=5.98次,365天平均收現(xiàn)日數(shù) = (日) 應(yīng)收款項週轉(zhuǎn)率,=,356天,5.98次,=61.04天,3. 經(jīng)營能力,(2) 存貨週轉(zhuǎn)率 (Inventory Turnover) 與平均售貨日數(shù) (DSO),=,350,312,778,(27,735,987+20,149,506)/2,=13.69次,=,365天,13.69次,=23.

45、66天,營業(yè)循還期間-華碩,進貨 出售 收現(xiàn) ← 存貨週轉(zhuǎn)日數(shù) → ← 應(yīng)收帳款週轉(zhuǎn)日數(shù) → ← → ←─ 現(xiàn)金循還日數(shù) ──→ 應(yīng)付帳款 付款 收款 營業(yè)循還期間＝存貨週轉(zhuǎn)日數(shù)＋應(yīng)收帳款週轉(zhuǎn)日數(shù),,,,應(yīng)付帳款週轉(zhuǎn)日數(shù),,,61.04天,23.66天,23.66天,61.

46、04天,＝84.7天,(3) 固定資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率 (Fixed Assets Turnover),(4) 總資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率 (Total Assets Turnover),=,375,118,873,(3,937,811+4,414,370)/2,=84次,=,375,118,873,(182,737,912+208,943,221)/2,=1.80次,4. 獲利能力,(1) 資產(chǎn)報酬率 (Returns on Assets, ROA),杜邦方

47、程式 (Du Pont Equation)：,,=,+5 × (1-50%),=11.45%,22,422,330,(182,737,912+208,943,221)/2,(2) 股東權(quán)益報酬率 (Returns on Equity, ROE),延展杜邦方程式 (Extended Du Pont Equation)：,,=,(114,948,250+126,062,218)/2,=18.61%,22,422,330,(4) 每

48、股盈餘 (Earnings per Share, EPS),(5) 本益比 (Price-Earnings Ratio),(3) 純益率 (Profit Margin),,,=,=5.98%,=,22,422,330,752,679千股,=$29.79,=,$327,$29.79,=10.98,22,422,330,375,118,873,註：華碩103/07/15收盤價$327,本益比模式 ( P/E ),=20,某公司股票的股利收益

49、率為5%，股利支付率為80%，則該公司股票的本益比約為：D/P＝5%，→ D＝5%．P，代入D/EPS＝80%得(5%．P)/EPS＝80% → P/EPS＝16倍,杜邦方程式 (Du Pont Equation),資產(chǎn)報酬率＝────,稅後淨(jìng)利,營業(yè)收入,營業(yè)收入,總資產(chǎn),＝――――― × ―――――,稅後淨(jìng)利,總資產(chǎn),×(資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率),(利潤率),(ROA),獲利能力,資產(chǎn)運用效率,,,,總資產(chǎn)報酬率,

50、15;,杜邦方程式 (Du Pont Equation),股東權(quán)益報酬率 ＝ ────,稅後淨(jìng)利,股東權(quán)益,營業(yè)收入,營業(yè)收入,＝ ――――― × ――――― ×―――――,稅後淨(jìng)利,總資產(chǎn),× (週轉(zhuǎn)率),(利潤率),總資產(chǎn),股東權(quán)益,×(財務(wù)槓桿),(ROE),ROE =,資產(chǎn)報酬率 ROA,× 財務(wù)槓桿,普通股權(quán)益報酬率 18.61%稅後淨(jìng)利/淨(jìng)值,資產(chǎn)報酬率11.45%稅後

51、淨(jìng)利/總資產(chǎn),財務(wù)槓桿1.66總資產(chǎn)/淨(jìng)值,淨(jìng)利率5.98%稅後淨(jìng)利/淨(jìng)銷貨,總資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率 1.8淨(jìng)銷貨/總資產(chǎn),×,×,利潤管理,資產(chǎn)管理,財務(wù)管理,高效益管理,杜邦分析模式,華碩電腦101年資料,稅後淨(jìng)利 $22,422,銷售額 $375,118,銷售額 $375,118,資產(chǎn)總額 $208,943,銷售額$ 375,118,總成本 $352,696,固定資產(chǎn) $4,414,流動資產(chǎn) $131,09

52、2,銷貨成本$350,312,銷管費用$ 9,709,現(xiàn)金$21,720,有價證券$73,128,營業(yè)外費用$ 529,應(yīng)收帳款$69921,存貨$27,735,＋,－,,÷,÷,所得稅$ 4,291,營業(yè)外收入12,145,,＋,杜邦分析展開,單位：百萬元,現(xiàn)金流量比率衡量公司在正常運作的情況下，營業(yè)活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是否足以償付（未來一年必須償還的）流動負(fù)債。若該比率大於1，表示今年營業(yè)

53、活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量已經(jīng)足以支付帳上既有的流動負(fù)債，代表公司流動性佳。若該比率小於1，代表今年營業(yè)活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金不足以支付既存的流動負(fù)債，必須仰賴其他資金的挹注，也意味著公司存在資金週轉(zhuǎn)不靈的風(fēng)險，流動性較差。,5.現(xiàn)金流量,=,=21.8,$29,882,095,$75,726,329,現(xiàn)金流量允當(dāng)比率 衡量一公司由營業(yè)活動產(chǎn)生之現(xiàn)金流量，能否支應(yīng)公司購買存貨、資本支出及支付現(xiàn)金股利的資金需求。存貨只取增額部分→假設(shè)存貨增

54、加的部分必須支付現(xiàn)金購買 （若期末存貨低於期初存貨，則存貨增額為負(fù)數(shù)，以零計）。資本支出包含併購企業(yè)之現(xiàn)金支出?，F(xiàn)金股利包含特別股及普通股股東的現(xiàn)金股利總額。,,,,現(xiàn)金流量允當(dāng)比率（續(xù)）,由於購置存貨乃營業(yè)所需；資本支出則用來購置固定資產(chǎn)或進行購併活動，使得營業(yè)活動得以正常運作並持續(xù)成長；而支付現(xiàn)金股利又是為了回饋股東投資所給予的報酬。因此，這三項支出皆是為了維繫公司正常運作、成長，並達(dá)成股東賺取利潤等重要目標(biāo)之「必要花費」。

55、若一企業(yè)營業(yè)活動之現(xiàn)金流量能夠充分支應(yīng)上述三項支出（亦即比率大於1），則公司便無向外舉債或發(fā)行股票籌資的需求；反之，比率小於1，則需仰賴融資活動向外籌資或變賣其他資產(chǎn)才足以維繫其基本需求。,現(xiàn)金流量再投資比率,現(xiàn)金再投資比率 衡量公司可以保留多少營業(yè)活動現(xiàn)金流量進行再投資於營業(yè)所需之資產(chǎn)?，F(xiàn)金再投資比率愈高，代表供可運用於資產(chǎn)更新或擴充的現(xiàn)金愈充裕，成長潛力愈大。該比率如為零或負(fù)數(shù)則不具任何意義，因為表示無任何營業(yè)活動現(xiàn)金

56、可進行再投資。,,,,=,4,414,370+73,128,194+197,541+55,366,057,=4.19,$21,738,373－10,915,024,比較分析與趨勢分析,比較分析是指將個別公司的各項財務(wù)比率與同業(yè)水準(zhǔn)做比較，了解個別公司之各項財務(wù)比率的表現(xiàn)好壞，如表1即是臺積電的比較分析。趨勢分析是分析公司之財務(wù)比率在幾個期間內(nèi)的變化，可作為預(yù)測未來表現(xiàn)的參考。圖1即是臺積電的股東權(quán)益報酬率(ROE)之趨勢圖。橫向分析

57、是指同一公司連續(xù)多期之會計報表，相同會計項目橫向不同年度之比較或趨勢分析?？v向分析是指同一年度同一會計報表，上下不同會計項目間作比較分析，如共同比分析(Commom-size)，將所有損益表的項目都除以銷售額，而所有的資產(chǎn)負(fù)債表的項目均除以總資產(chǎn)額。屬於結(jié)構(gòu)分析。,圖8-1 臺積電ROE趨勢圖,,財務(wù)報表分析上應(yīng)考慮的問題,一.比較資料的建立和使用 有些規(guī)模大的公司，其營運是橫跨數(shù)個行業(yè)，如此，所謂的同業(yè)平均是很難建立。 二.比較

58、資料的扭曲及通貨膨脹會扭曲公司資產(chǎn)負(fù)債表的意義，因為過去的通貨膨脹會影響銷售成本，進而影響損益情形。 季節(jié)因素也會將比率分析的意義扭曲。三.財務(wù)報表的注意事項 這些注意事項包含了公司的退休計劃、非資本化租賃契約，公司目前的資產(chǎn)設(shè)備購入與出售，以及其會計政策。,財務(wù)報表分析上的相關(guān)問題,四.結(jié)果的解釋 通常對一個特定的比率是很難解釋其是「好」，或是「不好」的。高的速動比率就「好」的方面看來：公司有相當(dāng)?shù)默F(xiàn)金總額，但以「不好」的

59、觀點而言：現(xiàn)金是非盈餘的資產(chǎn)。 五.不同的會計處理方式 在通貨膨脹期間，LIFO的方式，將使得貨品的銷售成本較高，和較低的期末(end-of-period)存貨價值。,財務(wù)報表分析上的相關(guān)問題,六.窗飾效果 經(jīng)由窗飾效果，可使得流動負(fù)債或流動資產(chǎn)發(fā)生變動，進而影響負(fù)債比率或速動比率。七.通貨膨脹的效果 財務(wù)報表的效果通貨膨脹會使得金錢在不同時期的購買力改變，結(jié)果導(dǎo)致財務(wù)報表的意義被扭曲。 通貨膨脹在比率分析上的影響，如固定資

60、產(chǎn)的值將會有被低估趨勢，而且如果公司是使用LIFO的會計方式，存貨也將會被低估的。,貨幣銀行學(xué)相關(guān)要點,第四單元,物物交換制度的缺點,物物交換制度確有缺點：發(fā)生慾望雙重的不一致時，必須再覓交易對象，致浪費許多時間從事找尋的工作。(買賣雙方在商品種類、數(shù)量、品質(zhì)、交換比率等買賣條件，必須彼此吻合。)缺乏共同單位用以測量財貨與勞務(wù)的價值，致交換比率過於複雜，造成訊息成本及交易成本昂貴。同值無法得到一致的看法，妨礙債權(quán)債務(wù)的發(fā)展。收、

61、支時點不吻合時，缺乏購買力的暫時存放所。(買賣雙方的產(chǎn)生供給需求的時間一致。商品的數(shù)量、品質(zhì)、信用等，所付出的成本。),貨幣的四大功能,貨幣的出現(xiàn)是為了彌補物物交換制度的四個缺點，因此貨幣具有以下四個功能：交換媒介。價值標(biāo)準(zhǔn)。延期支付。價值儲藏。其中，交換媒介、價值標(biāo)準(zhǔn)是貨幣的基本功能；至於延期支付、價值儲藏則是由基本功能衍生的兩個引申功能。,貨幣本位制的沿革,銀本位制,金銀複本位制,金幣本位制,金塊本位制,舊金匯兌本位制,新

62、金匯兌本位,紙幣本位制,,,,,,,,,,,,1870起銀價暴跌,1816英國進入金本位制,WW I,,,(1920~1930),1922熱內(nèi)亞協(xié)定,WW II 結(jié)束1944布列敦森林會議,,,美元停止兌換黃金,1971,每盎司35美元,劣幣驅(qū)逐良幣,劣幣驅(qū)逐良幣定律是指價值較低的劣幣驅(qū)逐價值較高的良幣的現(xiàn)象，又稱為格萊欣定律（Gresham's. Law）。在金屬貨幣時代，貨幣是用黃金或白

63、銀鑄造，當(dāng)政府為了改善財政時，會有貶值發(fā)行新貨幣的情形出現(xiàn)，此時新貨幣不論在成色或重量上均較舊幣不足，但是面額卻相同。市場上所流通的全都是新幣(劣幣)，舊幣(良幣)退出流通市場。,財政政策與貨幣政策-1,財政政策財政政策係指政府藉由控制政府支出和賦稅，來影響總體經(jīng)濟活動的政策。政府採取擴張性財政政策，例如，增加政府支出或減稅，會使利率與所得上升；反之，採取緊縮性財政政策，例如，減少政府支出或增稅，會使利率與所得下降。政府支出增加

64、或減稅導(dǎo)致利率與所得均上升，其原因為總需求的增加導(dǎo)致所得增加，所得增加會提高貨幣需求，進而導(dǎo)致利率上升。,財政政策與貨幣政策-2,貨幣政策中央銀行採取擴張性貨幣政策，增加貨幣供給，將使利率下降，所得增加；而採取緊縮性貨幣政策，減少貨幣供給，將使利率上升，所得減少。擴張性的貨幣政策為何造成利率下降，所得增加，其原因為貨幣供給增加，導(dǎo)致利率下降。利率的下降，使投資支出增加，從而提高總需求，進而使所得增加。匯率政策：固定匯率、浮動匯率、

65、管理式浮動匯率,貨幣政策的時間不一致與時間落後,13-118,權(quán)衡與法則的貨幣政策,所謂權(quán)衡的貨幣政策，係指央行得依經(jīng)濟情勢的變化，來調(diào)整貨幣政策的方向與程度。所謂法則(rule)的貨幣政策，係指中央銀行依據(jù)事先決定的原則，來執(zhí)行貨幣政策，不論經(jīng)濟情勢如何，中央銀行都必須遵守該法則?；仞伔▌t兼顧「法則」與「權(quán)衡」，指貨幣政策仍依事先設(shè)定的法則進行，但應(yīng)讓政策制定者調(diào)整貨幣政策，使貨幣政策能因應(yīng)經(jīng)濟與金融情勢的變化，而作適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。,

66、貨幣的供給與需求,貨幣的供給　　1.貨幣供給的意義 (1)狹義的貨幣供給量通貨是指央行發(fā)行的貨幣，通貨淨(jìng)額是指通貨發(fā)行額扣除存在銀行庫存現(xiàn)金之後的餘額。,(2)廣義的貨幣供給量 ?涵蓋資產(chǎn)的範(fàn)圍：M2＞M1B＞M1A ?轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的成本：M2＞M1B＞M1A ?流動性高低：M1A＞M1B＞M2(支票存款＞活期儲蓄存款＞定期存款),三種貨幣供給額的定義,

67、,,貨幣的需求　1.交易動機 是指社會大眾為了應(yīng)付日 常生活必須的交易行為而 持有貨幣的動機?！?.預(yù)防動機 是指社會大眾會保留一些 貨幣，以備不時之需而持 有貨幣的動機。,,3.投機動機是指因應(yīng)市場隨時出現(xiàn)的有利投資機會，所持有貨幣的動機。,,貨幣市場的均衡　　1.貨幣供給變動,,2.貨幣需求變動,流動性陷阱凱因斯認(rèn)為當(dāng)市場利率水準(zhǔn)下降至很低的水準(zhǔn)之後，會使得貨

68、幣需求曲線從原先的負(fù)斜率變成一條水平線，此時再增加貨幣供給也無法降低市場利率，稱為流動性陷阱。,流動性陷阱,流動性陷阱是指當(dāng)市場利率降到很低時，人們寧願保留貨幣，對於貨幣的需求無限大，使得貨幣需求曲線呈現(xiàn)一水平的狀態(tài)，此時使用任何的貨幣政策都會趨於無效。凱因斯曾以流動性陷阱解釋1930年的經(jīng)濟大恐慌，他認(rèn)為造成當(dāng)時的經(jīng)濟大恐慌最主要原因就在於流動性陷阱。由於貨幣需求曲線趨近水平，縱使政府使用任何貨幣政策，利率並不會因此改變。所以在此情

69、形下，利率低迷，造成民眾不願將資金拿到銀行儲蓄，加上了投資不足，使得有效需求不足，失業(yè)因而增加，形成了當(dāng)時的經(jīng)濟大恐慌。這樣的例子其實在日本的泡沫經(jīng)濟後也可得到證實，日本長達(dá)10年的經(jīng)濟不景氣，其實就是陷在流動陷阱中。,物價與幣值的關(guān)係,貨幣價值的高低決定於貨幣購買力，也就是一單位的貨幣能夠買到的商品數(shù)量。當(dāng)物價上漲時，每單位貨幣所能購買的商品數(shù)量減少，造成幣值下跌；反之若物價下跌，則幣值上漲。由上式可知貨幣價值與物價水準(zhǔn)呈現(xiàn)