不良資產(chǎn)證券化基本理論及實(shí)踐的研究.pdf

1、中國(guó)人民銀行金融研究所碩士學(xué)位論文不良資產(chǎn)證券化基本理論及實(shí)踐的研究姓名：蘭時(shí)嘉申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：劉志強(qiáng)20070501內(nèi)容提要2三、主要觀點(diǎn)及結(jié)論三、主要觀點(diǎn)及結(jié)論1、資產(chǎn)證券化是一種結(jié)構(gòu)性融資方式，為了實(shí)現(xiàn)“破產(chǎn)隔離”而設(shè)立的特殊目的載體是這一融資方式的核心，以資產(chǎn)質(zhì)量而非企業(yè)資信為基礎(chǔ)來進(jìn)行融資是資產(chǎn)證券化與傳統(tǒng)融資方式的主要區(qū)別。2、美國(guó)和日本等成熟市場(chǎng)資產(chǎn)證券化的發(fā)展史表明：（1）融資功能是資產(chǎn)證券化最基

2、本和最重要的功能，同時(shí)資產(chǎn)證券化還具有資產(chǎn)管理的功能；（2）法律法規(guī)及政府的態(tài)度決定了資產(chǎn)證券化的發(fā)展軌跡。3、美國(guó)和韓國(guó)不良資產(chǎn)證券化的實(shí)踐表明：（1）不良資產(chǎn)證券化是處理不良資產(chǎn)的有效途徑；（2）法律法規(guī)的建立和完善是不良資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)、政府的支持和積極參與是不良資產(chǎn)證券化成功的關(guān)鍵，市場(chǎng)化的處置、人才的培養(yǎng)和技術(shù)的創(chuàng)新是不良資產(chǎn)證券化良性發(fā)展的保證。4、我國(guó)不良資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資源豐富。通過資產(chǎn)證券化來處理不良資產(chǎn)，有望（1）提

3、高不良資產(chǎn)處置效率、最大化不良資產(chǎn)的處置價(jià)值；（2）轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理公司持有不良資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)、拓寬其資金來源；（3）優(yōu)化商業(yè)銀行資源配置、促進(jìn)商業(yè)銀行發(fā)展；（4）豐富債券市場(chǎng)品種，深化金融市場(chǎng)改革；（5）促進(jìn)資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)建設(shè)和相關(guān)法律法規(guī)的完善。5、我國(guó)進(jìn)行不良資產(chǎn)證券化的約束條件為：（1）不良資產(chǎn)本身的現(xiàn)金流不穩(wěn)定；（2）資產(chǎn)證券化法律法規(guī)的滯后；（3）不良資產(chǎn)市場(chǎng)不成熟；（4）信用評(píng)級(jí)的公信力不足。6、“信元（鳳凰）20061重整資產(chǎn)證

4、券化信托”和“東元20061優(yōu)先級(jí)重整資產(chǎn)支持證券”是我國(guó)首批不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)項(xiàng)目，兩個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目?jī)?yōu)先級(jí)不良資產(chǎn)支持證券的成功發(fā)行說明我國(guó)具備了進(jìn)行不良資產(chǎn)證券化的基本條件，但是，客觀的看，兩個(gè)項(xiàng)目的不足也比較明顯。7、我國(guó)首批不良資產(chǎn)證券化的實(shí)踐表明：法律法規(guī)對(duì)我國(guó)不良資產(chǎn)證券化不造成實(shí)質(zhì)性的障礙，我國(guó)不良資產(chǎn)證券化大規(guī)模開展的一大瓶頸是不良資產(chǎn)交易和處置市場(chǎng)的不成熟。8、要使不良資產(chǎn)證券化在我國(guó)能夠大規(guī)模開展，應(yīng)該逐步清除資產(chǎn)證券化