基于不同市場時期的我國基金績效研究.pdf

1、近年來，我國資本市場得到了快速發(fā)展，證券投資基金特別是開放式基金在我國證券市場上的影響力日漸顯著。如何科學(xué)、合理地評價各基金的績效成為基金公司、投資者、監(jiān)管當局關(guān)心的重要課題之一。基金績效分析主要包括三個部分：基金績效衡量，主要是定義基金的績效以獲得該基金的操作情況。選時選股能力分析，主要是對基金經(jīng)理人的行為進行檢驗，以發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理人是否能正確選擇股票和是否具有把握市場投資時機的能力。基金績效持續(xù)性分析，該部分內(nèi)容主要是檢驗在前期表現(xiàn)良

2、好的基金在后期是否一樣表現(xiàn)良好。 本文分別從理論和實證方面進行了以下的研究： 第一部分，介紹了證券投資基金在我國的現(xiàn)狀和發(fā)展，闡述了開放式基金績效分析的意義，并對本文的研究方法和結(jié)構(gòu)進行了說明。 第二部分，回顧了經(jīng)典基金績效分析方法的發(fā)展和我國對經(jīng)典績效分析方法的改進及實證結(jié)論。 第三部分，介紹了基金績效分析有關(guān)的理論，包括績效衡量方法(有財務(wù)指標法、風險調(diào)整指數(shù)等)、選時選股能力分析模型和持續(xù)性分析方法

3、，并對基于三大指數(shù)的基金排序方法進行改進，得到了綜合兩大指數(shù)的新排序法。同時在選時選股能力分析模型中加入代表不同時期的虛擬變量進行了模型的改進。 第四部分，運用第三部分的方法對我國2004年4月到2007年4月這段時期的28只開放式基金進行實證分析，在研究對象上也和以前的不同，主要考察強市期和弱市期的基金績效，得到結(jié)論如下：(1)在不考慮風險的情況下，基金在不同的階段都取得了超過市場的表現(xiàn)。同時發(fā)現(xiàn)，在弱市期基金超額收益率和凈選