中國封閉式基金市場(chǎng)協(xié)整性和價(jià)格波動(dòng)性的實(shí)證分析.pdf

1、證券投資基金目前已成為金融市場(chǎng)中重要的金融工具和金融資產(chǎn)的主要表現(xiàn)形式，并對(duì)各國的金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)體系產(chǎn)生了強(qiáng)烈的影響和沖擊。我國證券投資基金近年來也得到了快速發(fā)展，對(duì)金融和經(jīng)濟(jì)的影響也越來越大。 本文主要對(duì)封閉式基金市場(chǎng)的協(xié)整性和價(jià)格波動(dòng)性進(jìn)行研究。文中，首先回顧了封閉式基金風(fēng)險(xiǎn)研究的理論與方法，引出了超越傳統(tǒng)模型的協(xié)整理論與自回歸條件異方差模型：接著，基于國內(nèi)基金市場(chǎng)迅速發(fā)展的現(xiàn)實(shí)，分別對(duì)上證基金指數(shù)和深市基金指數(shù)在熊市和牛市

2、期間進(jìn)行了協(xié)整分析，以研究它們之間的長期均衡關(guān)系。然后，利用自回歸條件異方差模型系統(tǒng)研究了我國封閉式基金市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)特性，分析了基金市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)特征。最后，對(duì)由實(shí)證分析得出的結(jié)論進(jìn)行了總結(jié)，從不同角度提出了建議，并對(duì)以后的研究方法提出改進(jìn)。 通過實(shí)證研究，本文得出的主要結(jié)論有：上海和深圳兩個(gè)封閉式基金指數(shù)之間的長期均衡關(guān)系的存在依賴于考察的時(shí)間段：熊市當(dāng)中兩市封閉式基金整體表現(xiàn)存在差異，不存在協(xié)整關(guān)系；但在牛市當(dāng)中，兩個(gè)封閉式基