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文檔簡介
1、開放式基金從2001年推出以來,隨著基金資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大,投資者數(shù)量不斷增加,市場影響力也顯著增強(qiáng)。開放式基金推出的初衷是,調(diào)整以個(gè)人投資者為主的市場主體結(jié)構(gòu),消除對股市產(chǎn)生過度波動(dòng)的影響,實(shí)現(xiàn)保護(hù)投資者、確保市場完整和降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等目標(biāo)。但是由于中國的證券市場是一個(gè)新興加轉(zhuǎn)軌的市場,開放式基會作為管理層穩(wěn)定市場的工具,本身就決定了其對股市的影響帶有一定的政策性,而目前政策的透明性、連續(xù)性和穩(wěn)定性均有不完善的地方,因此反而加大了股市的波
2、動(dòng)性。 本文采用目前已經(jīng)比較成熟的ARCH模型族的實(shí)證方法,針對開放式基會推出后對我國股市的作用進(jìn)行了實(shí)證研究。利用GARCH和EGARCH模型對我國的上證綜合指數(shù)和深證成份指數(shù)每個(gè)工作日的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析和數(shù)掘擬合,以開放式基金推出的時(shí)間作為分類依據(jù),研究股市波動(dòng)性的變化情況,判斷股市波動(dòng)性結(jié)構(gòu)是否發(fā)生變化。 本文的實(shí)證結(jié)果認(rèn)為:開放式基會的推出,沒有起到明顯的穩(wěn)定中國股市、降低波動(dòng)性的作用;中國股市仍然沒有擺脫政策市
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