中國(guó)封閉式基金折價(jià)的高頻因素分析.pdf

1、封閉式基金由于基金凈值和二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格的不一致，出現(xiàn)溢價(jià)或者折價(jià)的現(xiàn)象，主要是折價(jià)，這種現(xiàn)象被稱為“封閉式基金折價(jià)之謎”，到目前為止，無(wú)論是傳統(tǒng)金融視角還是行為金融的視角，都沒(méi)有得出完善的理論來(lái)充分解釋封閉式基金折價(jià)現(xiàn)象。本文基于偏最小二乘回歸的方法，對(duì)影響封閉式基金折價(jià)的高頻數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，考慮到變量的自相關(guān)性，加入了所有變量的滯后項(xiàng)，進(jìn)而對(duì)封閉式基金折價(jià)現(xiàn)象進(jìn)行解釋。
　　實(shí)證結(jié)果顯示，在所選擇的變量中，封閉式基金折價(jià)的滯

2、后項(xiàng)具有最強(qiáng)的解釋力，顯示封閉式基金折價(jià)具有很強(qiáng)的自相關(guān)性。在所提取的成分中，由封閉式基金折價(jià)的滯后項(xiàng)、利率、成交額、市場(chǎng)指數(shù)構(gòu)成的市場(chǎng)景氣成分對(duì)封閉式基金折價(jià)的解釋力最強(qiáng)，并且與因變量成正相關(guān);由封閉式基金折價(jià)的滯后項(xiàng)、市場(chǎng)指數(shù)、指數(shù)波動(dòng)率、成交額構(gòu)成的市場(chǎng)蕭條成分，與折價(jià)成負(fù)相關(guān)。最終，模型提取了自變量71.3％的信息，對(duì)因變量具有97.3％的解釋力。在此基礎(chǔ)上，本文基于擬合效果將數(shù)據(jù)分為兩個(gè)階段，并分別基于偏最小二乘回歸進(jìn)行建模分