中國(guó)市場(chǎng)利率期限結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、利率期限結(jié)構(gòu)是指某個(gè)時(shí)點(diǎn)不同期限的利率所連成的一條曲線，作為衍生產(chǎn)品定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理、套期與投機(jī)、資產(chǎn)組合管理的基準(zhǔn)，利率期限結(jié)構(gòu)一直是資產(chǎn)定價(jià)領(lǐng)域中一個(gè)被重點(diǎn)研究的課題。隨著中國(guó)金融創(chuàng)新的不斷深入、利率市場(chǎng)化改革的不斷推進(jìn)、以及資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的不斷發(fā)展壯大，利率期限結(jié)構(gòu)的實(shí)際作用日漸重要。 本文首先對(duì)國(guó)內(nèi)外有關(guān)利率期限結(jié)構(gòu)的研究進(jìn)行了綜述，包括利率期限結(jié)構(gòu)的形成理論、靜態(tài)估計(jì)方法、各類動(dòng)態(tài)模型以及估計(jì)方法。在實(shí)證部分，利用同

2、業(yè)拆借周利率對(duì)中國(guó)市場(chǎng)利率期限結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)變化作了全面的分析，比較幾類模型的表現(xiàn)，研究了哪類模型可以更好的應(yīng)用于中國(guó)市場(chǎng)，并在此基礎(chǔ)上得出了一些基本結(jié)論。最后，在實(shí)證分析的基礎(chǔ)上，分析了未來(lái)利率期限結(jié)構(gòu)的研究方向。 本文的創(chuàng)新是：通過對(duì)各類模型的分析與估計(jì)，比較了它們?cè)谥袊?guó)市場(chǎng)上的表現(xiàn)，找出了哪類模型可以更好的應(yīng)用于中國(guó)市場(chǎng)。由于利率模型均為西方學(xué)者提出的，而中國(guó)市場(chǎng)和西方市場(chǎng)有很大的不同，在市場(chǎng)發(fā)育程度、市場(chǎng)法律健全程度等方面有很