資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)與收益問(wèn)題研究.pdf

1、華東師范大學(xué)碩士學(xué)位論文資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)與收益問(wèn)題研究姓名：孔繁斌申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：世界經(jīng)濟(jì)指導(dǎo)教師：葉德磊20070501華東師范丈學(xué)碩十學(xué)位論文 資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)與收益問(wèn)題研究論文摘要作為一種金融創(chuàng)新產(chǎn)品，資產(chǎn)證券化憑借其本身的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)為金融市場(chǎng)中的融資方和投資方提供了一種新的融資和投資的選擇，成為最近幾十年來(lái)最為活躍的金融業(yè)務(wù)之一．本文主要通對(duì)投資方和融資方的分析，探討在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的開(kāi)展過(guò)程中，以上兩方面臨的各種潛在的

2、風(fēng)險(xiǎn)和可能獲得的收益，并在此基礎(chǔ)上，深入分析其產(chǎn)生的原因和機(jī)理。在第一章中，首先通過(guò)對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)、企業(yè)債券市場(chǎng)、國(guó)債市場(chǎng)和銀行信貸市場(chǎng)等主要投融資市場(chǎng)現(xiàn)狀的考察發(fā)現(xiàn)，在我國(guó)，無(wú)論是投資者還是融資者都面臨投融資渠道的單一和收益與風(fēng)險(xiǎn)不匹配等等各種市場(chǎng)的制約，市場(chǎng)亟待一種新的金融產(chǎn)品。其次，闡明了本文的選題依據(jù)和方向，對(duì)“資產(chǎn)證券化的收益與風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題研究”的研究方法和邏輯框架進(jìn)行說(shuō)明。在第二章中，回顧了資產(chǎn)證券化在發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)和我國(guó)市場(chǎng)中近

3、幾十年的發(fā)展歷程；給出了資產(chǎn)證券化的準(zhǔn)確涵義以及其運(yùn)作程序和參與主體：詳細(xì)分析了資產(chǎn)證券化的核心原理，即資產(chǎn)重組原理、風(fēng)險(xiǎn)隔離原理、信用增級(jí)原理和基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流分析原理。在第三章中，從微觀和宏觀兩方面對(duì)資產(chǎn)證券化的收益進(jìn)行了探討。從宏觀角度看，通過(guò)資產(chǎn)證券化的運(yùn)作，能加快一國(guó)對(duì)其金融體系結(jié)構(gòu)效率、分配效率和操作效率的促進(jìn)，大大改善這個(gè)國(guó)家的金融市場(chǎng)環(huán)境。從微觀角度來(lái)看，通過(guò)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，除了可以使發(fā)起人( 企業(yè)) 獲得新的籌資渠道，

4、還能有效地降低企業(yè)地籌資成本、減少企業(yè)的信息成本、顯著地改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)以及提高其盈利能力等；對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)除了為投資者提供了一種風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低、收益相對(duì)較高的投資品種，還使投資者可以實(shí)現(xiàn)投資組合多樣化，使損失的不確定性降低。在第四章中，分析了在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中存在的各種風(fēng)險(xiǎn)和不確定因素。一是與該業(yè)務(wù)本身在交易過(guò)程中特有的方式方法和規(guī)定相關(guān)的交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，包括可撤銷交易風(fēng)險(xiǎn)、重新定性風(fēng)險(xiǎn)、混和風(fēng)險(xiǎn)和“實(shí)質(zhì)合并”風(fēng)險(xiǎn)；二是各