基于經(jīng)營(yíng)剩余收益模型的G公司企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究.pdf

1、隨著我國(guó)資本市場(chǎng)不斷發(fā)展，越來(lái)越多的投資者開(kāi)始樹(shù)立“價(jià)值投資”的理念，標(biāo)志著我國(guó)價(jià)值管理新時(shí)代正在到來(lái)。企業(yè)價(jià)值評(píng)估在股票交易、企業(yè)并購(gòu)、上市定價(jià)和投資決策中起著至關(guān)重要的作用。因此，理論界和實(shí)務(wù)界對(duì)科學(xué)準(zhǔn)確地評(píng)估企業(yè)價(jià)值提出了更高的要求。
　　節(jié)能環(huán)保行業(yè)是關(guān)系我們國(guó)計(jì)民生的重要產(chǎn)業(yè)。十三五規(guī)劃提出，2020年要將環(huán)保產(chǎn)業(yè)要打造成我國(guó)經(jīng)濟(jì)的一大支柱產(chǎn)業(yè)。G公司是一家節(jié)能環(huán)保行業(yè)下的余熱余壓綜合利用服務(wù)公司，正處于高速成長(zhǎng)階段。在

2、“一帶一路”大背景下，G公司具有很強(qiáng)的持續(xù)發(fā)展能力和廣闊的價(jià)值增長(zhǎng)空間。但是，由于“供給側(cè)改革”的影響，公司業(yè)績(jī)連續(xù)兩年下滑，營(yíng)業(yè)收入下降9.73％，利潤(rùn)總額下降4.14%。G公司的投資者和管理者迫切想要了解公司內(nèi)在價(jià)值。因此，如何準(zhǔn)確評(píng)估G公司企業(yè)價(jià)值很有必要。
　　目前，企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法主要有四種，分別是成本法、市場(chǎng)法、期權(quán)定價(jià)法和收益法。其中，收益法以其完善的理論基礎(chǔ)成為當(dāng)前主流的評(píng)估方法之一。經(jīng)營(yíng)剩余收益模型作為收益法的典

3、型代表，其突出特點(diǎn)是非常適合成長(zhǎng)型企業(yè)估值，同時(shí)也肯定了會(huì)計(jì)信息在公司價(jià)值中的作用。該模型強(qiáng)調(diào)了企業(yè)價(jià)值源于創(chuàng)造而非分配，強(qiáng)調(diào)了企業(yè)價(jià)值源于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而非金融活動(dòng)，真正體現(xiàn)了剩余收益法“價(jià)值創(chuàng)造”的本質(zhì)。
　　本文以節(jié)能環(huán)保行業(yè)的G公司為研究對(duì)象，立足“企業(yè)價(jià)值最大化”財(cái)務(wù)管理視角，采用改進(jìn)后的經(jīng)營(yíng)剩余收益模型，主要評(píng)估和分析G公司的經(jīng)營(yíng)剩余收益、企業(yè)整體價(jià)值以及其主要驅(qū)動(dòng)因素，并對(duì)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行敏感性分析和有效性分析得出企業(yè)價(jià)值可能