基于剩余收益估值模型的企業(yè)價值實證研究.pdf

1、剩余收益估值模型理論的發(fā)展使得人們在利用會計信息進行估值時具有完善的理論基礎(chǔ)，并且在很大程度上減少了預測的主觀行為。
　　首先，本文對Ohlson1995和Feltham-Ohlson1995模型—的核心假設(shè)，即線性信息動態(tài)化假設(shè)進行了實證研究。利用這兩個理論模型，共四種檢驗形式，兩種不同股權(quán)風險溢價，采用136家上市公司的年度時間序列數(shù)據(jù)為樣本分別對理論模型參數(shù)，即信息動態(tài)化進行了實證檢驗。研究結(jié)論發(fā)現(xiàn)，Ohlson1995模型

2、檢驗通過的樣本數(shù)量多于Feltham-Ohlson1995模型。在不考慮其他信息情況下，Ohlson1995模型的剩余收益持續(xù)性參數(shù)平均數(shù)為0.5；考慮以常數(shù)替代其他信息時，剩余收益持續(xù)性參數(shù)平均數(shù)為0.3。參數(shù)數(shù)值表明，這個136家檢驗樣本平均數(shù)結(jié)果是支持Ohlson1995模型的信息動態(tài)化假設(shè)。對于Feltham-Ohlson1995模型，其檢驗結(jié)果顯示，剩余收益持續(xù)性參數(shù)和經(jīng)營活動凈資產(chǎn)影響剩余收益參數(shù)平均數(shù)均符合假設(shè)要求。