基于FCFF模型的生物醫(yī)藥類上市公司企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究.pdf

1、隨著我國宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場的發(fā)展與成熟,以資本市場為中心展開的企業(yè)重組、并購等外部產(chǎn)權(quán)交易和內(nèi)部投、融資等活動(dòng)對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的依賴性越來越強(qiáng),價(jià)值評(píng)估已成為揭示企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力和方式的主要工具,也成為金融、投資、財(cái)務(wù)等領(lǐng)域的重要研究內(nèi)容,它的出現(xiàn)為企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略分析、投資決策及價(jià)值管理提供了更多參考。同時(shí)近年來,隨著“現(xiàn)金為王”理念的推崇和相關(guān)理論的完善,自由現(xiàn)金流及其折現(xiàn)模型逐步成為了衡量企業(yè)價(jià)值的重要依據(jù),在價(jià)值評(píng)估中占據(jù)了主導(dǎo)地位。

2、因此,從自由現(xiàn)金流角度來探討企業(yè)價(jià)值評(píng)估問題也成為學(xué)者們關(guān)注的重點(diǎn)。
　　目前,伴隨著科學(xué)技術(shù)水平的提升和我國醫(yī)療制度的改革和推進(jìn),作為關(guān)系國計(jì)民生的重點(diǎn)行業(yè)之一,生物醫(yī)藥行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的重要地位越來越凸顯,它已逐漸成為我國新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)和投資關(guān)注點(diǎn),因此,研究該行業(yè)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估問題對(duì)于我國生物醫(yī)藥企業(yè)尤其是上市公司改善管理,增強(qiáng)企業(yè)競爭力,促進(jìn)企業(yè)持續(xù)發(fā)展,順利實(shí)現(xiàn)不同主體的利益等具有重要意義。
　　本文正是以此為切入

3、點(diǎn),從相關(guān)理論分析入手,首先對(duì)國內(nèi)外學(xué)者在該領(lǐng)域的研究成果進(jìn)行歸納總結(jié),從而明確本文的寫作目的及意義;其次對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論和自由現(xiàn)金流理論進(jìn)行了深入的剖析,并對(duì)自由現(xiàn)金流模型的評(píng)估原理進(jìn)行了介紹;再次描述了生物醫(yī)藥企業(yè)的行業(yè)特征并以以上理論分析為基礎(chǔ),選取33家在滬深兩市上市的 A股生物醫(yī)藥類公司作為研究對(duì)象進(jìn)行實(shí)證分析,用自由現(xiàn)金流模型對(duì)該類上市公司企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,再對(duì)評(píng)估結(jié)果與股價(jià)進(jìn)行相關(guān)性分析,結(jié)果表明,以自由現(xiàn)金流模型評(píng)估的

4、企業(yè)內(nèi)在價(jià)值與股價(jià)雖然不完全一致,但二者之間有著高度的相關(guān)性,從而驗(yàn)證了該價(jià)值評(píng)估模型在生物醫(yī)藥類上市公司的適用性;最后,根據(jù)分析結(jié)果,透視該模型的主要影響因素,并選取相關(guān)指標(biāo),運(yùn)用spss17.0統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行主成分分析,再根據(jù)各主成分得分及排名將樣本企業(yè)分為4類,并有針對(duì)性的對(duì)四類企業(yè)提出價(jià)值提升途徑及策略,從而為該類上市公司企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型的選擇及企業(yè)價(jià)值的提升方法提供借鑒和依據(jù),為投資者做出正確的投資決策提供參考,最終促進(jìn)生物醫(yī)藥