股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值關(guān)系研究.pdf

1、上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系問題一直是理論界和實(shí)務(wù)界關(guān)注的重點(diǎn)，國內(nèi)外關(guān)于二者之間關(guān)系的研究有很多，認(rèn)為企業(yè)價(jià)值是股權(quán)結(jié)構(gòu)的函數(shù)，股權(quán)結(jié)構(gòu)對企業(yè)價(jià)值具有正面或負(fù)面的影響。股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)，決定了公司控制權(quán)的分配和制衡、代理的成本和風(fēng)險(xiǎn)、公司治理的行為方式和績效。只有股權(quán)結(jié)構(gòu)合理，才能形成完善的公司治理結(jié)構(gòu)，進(jìn)而才能保證企業(yè)取得良好的經(jīng)營績效，提升企業(yè)價(jià)值。 本文通過回顧股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值理論成果及其相互之間的

2、作用，運(yùn)用規(guī)范研究和實(shí)證檢驗(yàn)相結(jié)合的方法，在分析我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，從投資機(jī)會集出發(fā)，對我國制造業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系進(jìn)行了驗(yàn)證，得出結(jié)論： 1.在我國制造業(yè)上市公司中，第一大股東持股比例和股權(quán)集中度與企業(yè)價(jià)值之間均呈現(xiàn)出顯著的正相關(guān)關(guān)系，股權(quán)制衡度與企業(yè)價(jià)值之間呈現(xiàn)出倒U型曲線關(guān)系。 2.在低投資機(jī)會集的制造業(yè)上市公司中，第一大股東持股比例與企業(yè)價(jià)值之間呈U型曲線關(guān)系，股權(quán)集中度與企業(yè)價(jià)值