上市公司盈余管理動機研究——基于我國滬深A股市場的經(jīng)驗數(shù)據(jù).pdf

1、盈余管理研究可以追溯到20世紀80年代，到目前為止取得了豐碩的研究成果。國內(nèi)外研究學者分別研究了有關(guān)盈余管理方面的問題，包括有盈余管理的概念涵義、特征、度量、動機、程度和頻率、手段、經(jīng)濟后果、識別方法、制約因素以及投資者能否看穿盈余管理等。 本文關(guān)于上市公司盈余管理的研究由總結(jié)分析國內(nèi)外學者已有研究成果和文獻綜述開始。特別在針對盈余管理的動機方面作了比較詳細的文獻綜述，包括了影響股票市場對公司的評價、提高管理層獎金計劃、避免違反

2、債務契約、配合管理層收購、迎合分析師的盈利預測、代理權(quán)爭奪與確保職位安全、避稅、避免虧損、勞資談判、降低訴訟索賠損失、季節(jié)性股票發(fā)行、政治成本與反托拉斯監(jiān)管或政府監(jiān)管、內(nèi)部人交易等多方面的成因；而針對我國資本市場的特殊實情，總結(jié)我國的盈余管理動機主要指IPO公司融資、避免虧損和爭取配股資格等方面。 然后本文分析我國上市公司盈余管理的的研究現(xiàn)狀。首先總結(jié)了盈余管理的概念，盈余管理的主體是企業(yè)管理當局，目的是自身利益最大化，手段是選

3、擇性行為，盈余管理的實質(zhì)是企業(yè)管理當局追求利益最大化的一種博弈行為。其二盈余管理的影響包含有正面影響和負面影響兩個方面。盈余管理現(xiàn)象是客觀存在的，對上市公司的生存發(fā)展具有一定的作用，通過盈余管理可以將管理者擁有的內(nèi)部信息盡快的傳達給投資者，減少甚至消除溝通上的障礙所造成的信息滯后，也能給予上市公司面對不可預見的情況的彈性。但這些正面效應的盈余管理必須以管理者不刻意損害相關(guān)利益集團的利益為前提。盈余管理如果離開了基本前提，走得太遠的話，會

4、變成過度的機會主義行為。因為盈余管理減少了公司財務信息的可靠性，增加了公司管理人員人為操作、虛增利潤的可能性。過度的盈余管理會使債權(quán)人和投資者對于公司業(yè)績失去信心，有時甚至隱藏公司的真實財務狀況和經(jīng)營成果，造成會計信息失真，給相關(guān)決策制定者帶來錯誤的信息，就會嚴重影響到資源的優(yōu)化配置。其三盈余管理與會計造假在法律法規(guī)的嚴格界限、導致的后果、運用的手段和主體和受益者等方面不同，我們可以從以上幾方面將盈余管理與會計造假區(qū)分開來。從我國的實際

5、情況來看，盈余管理的類型包括了目的在于虛增利潤的“收益最大化”、以虛減利潤為目的的“收益最小化”、以給廣大投資者和所有者以穩(wěn)定增長勢頭為目的的“收益平滑”和為了后期扭虧為目的而擴大本期實際虧損額的“清洗收益”四種類型。具體的盈余管理操作手法也相當廣泛：關(guān)聯(lián)交易，其中又包括關(guān)聯(lián)購銷、高價或低價轉(zhuǎn)讓、置換和出售資產(chǎn)、資產(chǎn)租賃、以收取或支付管理費或分攤共同費用來進行盈余管理和以旱澇保收的方式委托經(jīng)營或受托經(jīng)營，以抬高上市公司經(jīng)營業(yè)績等；資產(chǎn)重

6、組，其中又包括股份轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)置換、對外收購兼并和對外轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)等；會計變更，包含會計主體變更、會計政策變更和會計估計變更；借助地方的大力支持，具體措施有減免利息、給予資產(chǎn)價值方面的優(yōu)惠、降低稅負和進行其它政府補貼等；提前或推遲收入與費用的確認；資產(chǎn)評估；債務重組；股權(quán)投資。當然本文并未概括盈余管理的所有可能手段，隨著會計制度和政策的變化，各種盈余管理的手段和措施也會相應的有所變化。 接著進入本論文的中心論題盈余管理的動機成因分析，

7、本文采用的規(guī)范研究和實證研究相結(jié)合的方法進行，以相互說明，相互印證。第三部分是對上市盈余管理的規(guī)范研究，經(jīng)過總結(jié)和細致的分析研究，從會計準則制度成因、企業(yè)主觀動因、外部環(huán)境客觀動因以及我國資本市場特有政策引致的特有動機四個角度對盈余管理的動機進行了詳盡細致的規(guī)范分析研究。具體來說，會計準則制度成因第一方面談到過多的準則備選方案以及會計各基本原則的應用的靈活性給盈余管理予生存空間，具體有權(quán)責發(fā)生制的運用、穩(wěn)健性原則的運用、重要性原則的運用

8、、實質(zhì)重于形式原則的運用、會計準則的可選擇性和會計人員的職業(yè)判斷等方面；會計準則制度成因還包括有會計監(jiān)管法規(guī)和運行機制的不健全，使公司盈余操作缺乏應有的制約和財務會計主體也開始呈現(xiàn)多元化，為盈余管理提供了空間，使收入、費用和利潤等可在不同的會計主體中轉(zhuǎn)移，以應付不同時期的針對不同主體的報告和監(jiān)管需要等原因。企業(yè)的主觀動因是指企業(yè)出于各種目的而采取主動措施進行盈余管理。政治動機是企業(yè)為了一些政治目的而進行的盈余管理，一般政治動機會導致企業(yè)

9、虛減盈余狀況；納稅動機，由于我國稅制還不夠完善，有大量的稅收優(yōu)惠政策，因此各企業(yè)會利用盈余管理以達到各種避稅目的，因此納稅動機一般也會導致企業(yè)虛減利潤和盈余狀況；管理人員報酬動機，由于管理人員努力程度不好衡量，因此企業(yè)業(yè)績成為所有者考核經(jīng)理人最重要的標準，因此管理人員為了獲得更高的報酬一般會“做大盈余”，當然這也不是定論，還要考慮報酬契約的上下限與實際盈余的關(guān)系；推卸責任動機是指在高官更換或會計政策變更等特殊時候?qū)κ找孢M行清洗；合約性動

10、機是指在各種契約的制約下，為避免違反契約條件或可能違反的契約條件而進行的盈余管理；法律訴訟動機是指企業(yè)在面臨巨額訴訟賠償?shù)目赡苄詴r，不愿意將當期盈余表現(xiàn)得過于充分，因此會導致盈余的虛減。 外部環(huán)境客觀成因包含有我國轉(zhuǎn)型期的經(jīng)濟環(huán)境成因、外部約束條件缺乏和委托代理關(guān)系導致的信息不對稱等原因。而我國上市公司特有的盈余管理動機有股票的發(fā)行和上市動機，比如爭取獲得發(fā)行和上市資格，取得較高的股票發(fā)行價格，爭取配股資格以獲得再融資的機會等；

11、上市公司注冊會計師審計原因，注冊會計師審計制度本是監(jiān)督和制約盈余管理的途徑，但由于我國上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)失效，我國上市公司注冊會計師審計的實際委托人變成上市公司的經(jīng)營管理層，他們決定著審計人員的聘用報酬等事項，因此會計師事務所在審計交易契約中明顯處于被動地位，使盈余管理有了更多的生存空間；上市公司治理流于形式；維持上市公司資格，避免被ST處理和退市的成因，為了避免被特殊處理和退市，在面臨這些嚴重的懲罰的時候，盈余管理也將隨之而來。本文

12、的第四部分是對上市公司盈余管理動機成因的實證分析研究。本文收集了滬深A股上市公司從2001年到2005年的年報數(shù)據(jù)，通過對凈資產(chǎn)收益率(ROE)的分析，采用管理后盈余分布法對各年上市公司盈余管理的分布情況進行了逐年分析，如果管理后的盈余分布不符合正態(tài)分布形式,就說明公司存在盈余管理。分析研究的結(jié)論是：總體來看，近年來我國上市公司仍然存在很強的盈余管理動機，盈余管理行為比較明顯，特別突出的表現(xiàn)在“微利現(xiàn)象”和“保配現(xiàn)象”上。我國上市公司盈

13、余管理的行為受到政府監(jiān)管的影響，政府的某些不夠合理的監(jiān)管政策和制度安排在一定程度上誘發(fā)了上市公司進行盈余管理，從配股政策的變化以及財務報告所呈現(xiàn)出的變化來看，體現(xiàn)出“上有政策，下有對策”的動態(tài)博弈格局。 最后一部分，針對研究總結(jié)出的上市公司盈余管理的動機提出了一些治理對策和建議，具體包括有：完善公司治理結(jié)構(gòu)，強化內(nèi)部控制，這一目標可以通過完善報酬契約、進一步促進股權(quán)結(jié)構(gòu)的改革進程、建立經(jīng)理人市場和完善獨立董事制度來實現(xiàn)；加強會計