經(jīng)理人股票期權(quán)制度與盈余管理關(guān)系研究.pdf

1、經(jīng)理人股票期權(quán)是公司或企業(yè)授予高級(jí)管理人員在未來一段時(shí)間內(nèi)以某一事先規(guī)定的價(jià)格購買本公司一定比例股票的選擇權(quán)。它能夠充分調(diào)動(dòng)經(jīng)營者的積極性，將股東利益、公司利益與經(jīng)營者個(gè)人利益結(jié)合在一起，有效減少經(jīng)理人的短視行為。我國也開展了對股票期權(quán)激勵(lì)制度的探索，2006年1月1日證監(jiān)會(huì)頒布《上市公司股票期權(quán)激勵(lì)管理辦法》(試行)為股票期權(quán)的全面實(shí)施奠定基礎(chǔ)。 但這種制度并不像人們想象中的那樣完美，其內(nèi)在缺陷會(huì)對經(jīng)理人產(chǎn)生負(fù)向激勵(lì)效應(yīng)，引發(fā)

2、盈余管理行為?，F(xiàn)階段我國并不完全具備股票期權(quán)的實(shí)施條件，再加上政府相關(guān)規(guī)定過于寬泛且企業(yè)期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃設(shè)置過于簡單，可能導(dǎo)致經(jīng)理人為達(dá)到行權(quán)條件獲取股票期權(quán)，或擴(kuò)大行權(quán)價(jià)格與股票市價(jià)的差額增加自身收益實(shí)施盈余管理。為此筆者從理論角度出發(fā)，推導(dǎo)經(jīng)理人股票期權(quán)與盈余管理的關(guān)系，并與我國實(shí)際情況相結(jié)合，通過實(shí)證研究驗(yàn)證二者的關(guān)系。本文的研究目的不是否定股票期權(quán)制度，而是為使這種有效的長期激勵(lì)制度在我國更好的實(shí)施提供建議，這也是文章的現(xiàn)實(shí)意義及理

3、論意義所在。 本文的內(nèi)容共有五個(gè)部分組成： 第一部分導(dǎo)論，主要介紹本文的研究背景、意義以及結(jié)構(gòu)及研究方法，并對國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理；第二部分經(jīng)理人股票期權(quán)與盈余管理關(guān)系的理論推導(dǎo)，對經(jīng)理人股票期權(quán)的概念、理論基礎(chǔ)進(jìn)行了介紹，從股票期權(quán)制度本身具有的缺陷以及盈余管理的產(chǎn)生原因推導(dǎo)出二者關(guān)系；第三部分經(jīng)理人股票期權(quán)在我國實(shí)施的現(xiàn)狀，描述了股票期權(quán)的三個(gè)發(fā)展時(shí)期以及各自存在的問題，同時(shí)對現(xiàn)階段實(shí)施了股票期權(quán)的公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)

4、進(jìn)行分析，為實(shí)證研究提供更加可信的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)；第四部分經(jīng)理人股票期權(quán)與盈余管理關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)，首先對修正的截面瓊斯模型進(jìn)行了擴(kuò)展，隨后利用其計(jì)算出各上市公司主觀應(yīng)計(jì)額并進(jìn)行橫向比較，以驗(yàn)證股票期權(quán)是否會(huì)對經(jīng)理人的盈余管理行為產(chǎn)生激勵(lì)作用；第五部分研究結(jié)論及政策建議，總結(jié)了本文的研究結(jié)論，即目前我國的一些行業(yè)中股票期權(quán)制度確實(shí)對經(jīng)理人的盈余管理行為具有激勵(lì)作用，這些行業(yè)面臨。隨后筆者分別從企業(yè)微觀層面和政府宏觀層面對未來股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的制