基于經(jīng)理人績效分類矩陣模型的股票期權(quán)機制研究.pdf

1、從發(fā)達國家的實踐上看，對公司的優(yōu)秀人才進行股票期權(quán)獎勵已實行多年。1999年美國的Korn&Ferry調(diào)研報告顯示，資產(chǎn)在10億美元以上的公司中有78％的都向管理層發(fā)放股票期權(quán)；在《財富》1000家企業(yè)中已有90％推行了經(jīng)理股票期權(quán)。作為一種制度創(chuàng)新，股票期權(quán)制度已經(jīng)得到我國政府和企業(yè)界的重視，在九屆人大四次會議上通過的《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五年計劃綱要》中指出：“對于國有上市公司負責(zé)人及技術(shù)骨干，可以試行年薪制和期權(quán)制

2、……”?？梢?，該制度在我國的探索、引進和應(yīng)用已逐步展開。但是在試點實行的過程中仍然同國外，尤其是一些著名跨國公司相比仍存在較大差距，具體原因除了大環(huán)境的法律法規(guī)的障礙外，在很大程度上與當(dāng)前國內(nèi)企業(yè)缺乏一套科學(xué)、系統(tǒng)地對經(jīng)理人的績效考核體系有關(guān)。
　　 因此，正是基于股票期權(quán)激勵對降低代理成本，增加凝聚力，更好的引進和留住所需人才，最終保證公司的可持續(xù)發(fā)展企業(yè)發(fā)展和競爭力提升的重要性，本文以企業(yè)追求公司價值最大化為前提，對經(jīng)理人績

3、效與股票期權(quán)的機制設(shè)計間的內(nèi)在關(guān)系開展研究，并在此基礎(chǔ)上結(jié)合現(xiàn)有各種績效評價指標與方法，構(gòu)建起針對經(jīng)理人的績效的分類矩陣模型。該模型的建立與應(yīng)用，不僅能夠?qū)崿F(xiàn)以公司價值為主要評價標準的對不同行業(yè)不同類型經(jīng)理人的分類與特點分析、比較，為企業(yè)股票期權(quán)決策提供科學(xué)依據(jù)。同時，模型中提出的績效的價值的評價方法，將有助于股東對經(jīng)理人股票期權(quán)機制的制定、執(zhí)行、實施過程控制。
　　 本文首先運用模糊概念模型分析經(jīng)理人績效的定量評估，研究得到經(jīng)

4、理人績效評估的主要指標。同時，通過對多家實行股票期權(quán)的企業(yè)開展實證調(diào)查，就這些主要影響因素及其層次結(jié)構(gòu)予以了檢驗。
　　 在此基礎(chǔ)上，結(jié)合現(xiàn)有的各種研究，設(shè)計“現(xiàn)期收益率”和“成長能力系數(shù)”指標，給出定性分析、定量計算的具體方法，分別用來評價企業(yè)經(jīng)理人在短期和中長期實現(xiàn)的公司價值的能力，既客觀反映了其當(dāng)前價值，同時注重考量其的持續(xù)性和發(fā)展性。
　　 以“現(xiàn)期收益率”和“收益成長能力系數(shù)”為評價參數(shù)，進一步構(gòu)建起針對經(jīng)理人