基于金融數(shù)學(xué)模型方法的電力衍生產(chǎn)品的定價(jià)研究.pdf

1、二十世紀(jì)八十年代以來，在美國(guó)等西方國(guó)家，電力工業(yè)進(jìn)行了一場(chǎng)深刻的變革，其內(nèi)容就是打破壟斷引入競(jìng)爭(zhēng)，以達(dá)到提高效率、優(yōu)化資源配置的目的，用市場(chǎng)的方法代替行政手段來規(guī)范電力系統(tǒng)的運(yùn)行。這就是電力市場(chǎng)化的革命。 由于電能不能大規(guī)模有效存儲(chǔ)以及電力供需的實(shí)時(shí)平衡性要求，導(dǎo)致了電力價(jià)格的劇烈波動(dòng)，這給市場(chǎng)成員帶來了巨大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，如果不能有效管理該風(fēng)險(xiǎn)將帶來災(zāi)難性的后果。電力市場(chǎng)中電價(jià)的波動(dòng)性使得越來越多的市場(chǎng)設(shè)計(jì)者和參與者認(rèn)識(shí)到電力市場(chǎng)

2、風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性。風(fēng)險(xiǎn)管理中一項(xiàng)重要的內(nèi)容便是要發(fā)展電力金融市場(chǎng)一即通過發(fā)展各種合同，期貨，期權(quán)等金融產(chǎn)品來吸引市場(chǎng)參與者，分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，降低交易成本，允許市場(chǎng)參與者鎖定電力價(jià)格以確保他們有制定適當(dāng)短期和中期計(jì)劃的機(jī)會(huì)，減少價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。 電力金融市場(chǎng)的出現(xiàn)和發(fā)展是電力市場(chǎng)化的必然要求，理論和運(yùn)行實(shí)踐都證明將電力金融市場(chǎng)與電力現(xiàn)貨市場(chǎng)相結(jié)合的方式是電力市場(chǎng)安全，高效的一條捷徑。 本文的工作是對(duì)電力金融市場(chǎng)的產(chǎn)物一電

3、力衍生產(chǎn)品的定價(jià)以及國(guó)外電力金融市場(chǎng)的具體發(fā)展模式進(jìn)行了一系列細(xì)致的研究，對(duì)電力衍生產(chǎn)品的產(chǎn)生，發(fā)展和具體運(yùn)營(yíng)規(guī)程，對(duì)電力期貨期權(quán)定價(jià)的二叉樹數(shù)值方法模型和基于此對(duì)PJM市場(chǎng)電力期貨期權(quán)的實(shí)證性分析都進(jìn)行了深入的剖析和實(shí)踐論述。 工作的主要內(nèi)容如下： 1.首先提出了把在金融數(shù)學(xué)分析領(lǐng)域廣泛運(yùn)用的一種數(shù)值方法一二叉樹法運(yùn)用于電力期權(quán)定價(jià)中來，并描述了該數(shù)值定價(jià)方法的理論基礎(chǔ)-△對(duì)沖原理。 2.其次，基于二叉樹模型方