上市公司營(yíng)運(yùn)資金影響因素的實(shí)證研究.pdf

1、理財(cái)活動(dòng)的一個(gè)重要方面就是對(duì)公司內(nèi)部資金管理，在公司的內(nèi)部資金中，營(yíng)運(yùn)資金是流動(dòng)性最強(qiáng)的資金，也是公司使用和管理最為頻繁的資金。它就像是公司體內(nèi)的血液，直接影響著公司其他各部分的活力。所以，加強(qiáng)對(duì)公司營(yíng)運(yùn)資金的管理，對(duì)公司的營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行深入地分析研究，是公司理財(cái)?shù)囊豁?xiàng)重要內(nèi)容。在現(xiàn)有的關(guān)于營(yíng)運(yùn)資金的研究中，已有很多關(guān)于營(yíng)運(yùn)資金概念和結(jié)構(gòu)理論上的分析，在西方國(guó)家，關(guān)于上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理的實(shí)證研究也已經(jīng)十分全面和深入。但在我國(guó)，尤其是針對(duì)

2、我國(guó)上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理的實(shí)證研究無論從數(shù)量還是深度上都十分有限。這與營(yíng)運(yùn)資金管理在公司理財(cái)活動(dòng)中的地位是不相符的。在當(dāng)前上市公司把注意力從單純的追求利潤(rùn)最大化，轉(zhuǎn)移到對(duì)公司整體價(jià)值鏈的管理上來的形勢(shì)下，加強(qiáng)對(duì)公司營(yíng)運(yùn)資金的管理，了解從哪些方面著手保持或改進(jìn)公司的營(yíng)運(yùn)資金使用狀況已成為上市公司財(cái)務(wù)管理者必不可少的工作。 本文就在已有關(guān)于營(yíng)運(yùn)資金管理的研究基礎(chǔ)上，以我國(guó)滬深兩市上市公司為樣本數(shù)據(jù)，采用實(shí)證方法分析對(duì)我國(guó)上市公司營(yíng)運(yùn)

3、資金能夠產(chǎn)生顯著影響的因素。文章首先從理論上全面地分析能夠?qū)I(yíng)運(yùn)資金產(chǎn)生顯著影響的因素，并根據(jù)上市公司提供的財(cái)務(wù)報(bào)表盡量找出能夠反映該影響因素的指標(biāo)，然后根據(jù)選取的上市公司樣本，分別采用單因素相關(guān)性分析和多因素相關(guān)性分析對(duì)影響因素與營(yíng)運(yùn)資金之間的關(guān)系進(jìn)行分析。同時(shí)文章還將上市公司的樣本數(shù)據(jù)分為財(cái)務(wù)狀況最好、財(cái)務(wù)狀況一般和財(cái)務(wù)狀況最差的三類樣本，以此對(duì)不同財(cái)務(wù)狀況的上市公司營(yíng)運(yùn)資金的顯著影響因素進(jìn)行比較。文章最后得到，對(duì)我國(guó)上市公司營(yíng)運(yùn)資

4、金能夠產(chǎn)生顯著影響的因素指標(biāo)主要有負(fù)債比率、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率。而不同財(cái)務(wù)狀況類型的上市公司的營(yíng)運(yùn)資金影響因素是有所差異的，在本文選取的樣本中，財(cái)務(wù)狀況最好的上市公司營(yíng)運(yùn)資金顯著影響因素指標(biāo)是負(fù)債比率、權(quán)益報(bào)酬率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)率；財(cái)務(wù)狀況一般的上市公司營(yíng)運(yùn)資金顯著影響因素指標(biāo)是負(fù)債比率、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率；財(cái)務(wù)狀況最差的上市公司營(yíng)運(yùn)資金顯著影響因素指標(biāo)