金融市場(chǎng)監(jiān)管的特點(diǎn)及模式選擇

1、<p>　　金融市場(chǎng)監(jiān)管的特點(diǎn)及模式選擇</p><p>　　摘要：市場(chǎng)自存在以來(lái)，都不是單獨(dú)的存在的，總會(huì)伴有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)失靈。金融市場(chǎng)中的金融工具、金融衍生產(chǎn)品的交易則為金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)了很多風(fēng)險(xiǎn)因素，而金融市場(chǎng)的國(guó)際化則將這種風(fēng)險(xiǎn)以“蝴蝶效應(yīng)”席卷至全世界。因此完善金融市場(chǎng)監(jiān)管體系，選擇適合的金融監(jiān)管模式則顯得日益重要。 </p><p>　　關(guān)鍵詞：金融機(jī)構(gòu)；分業(yè)監(jiān)管；統(tǒng)一

2、監(jiān)管 </p><p>　　一個(gè)國(guó)家的國(guó)民能夠安心穩(wěn)定的生活，需要依賴于強(qiáng)健的國(guó)防，同樣金融市場(chǎng)的穩(wěn)健運(yùn)行，也需要一個(gè)守護(hù)者，來(lái)保持金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，即金融監(jiān)管。良好的市場(chǎng)監(jiān)管可以增強(qiáng)市場(chǎng)信心，激勵(lì)創(chuàng)新，可以降低成本和增加收益，降低市場(chǎng)扭曲、保證市場(chǎng)公正和透明，降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等等。 </p><p>　　一、不同的金融監(jiān)管模式的特點(diǎn) </p><p>　　不同時(shí)期，

3、不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的不同國(guó)家在選擇金融監(jiān)管模式的時(shí)候可能會(huì)現(xiàn)不同。但是回顧過(guò)往和觀察現(xiàn)在眾多國(guó)家的監(jiān)管模式，可以大體總結(jié)出幾種監(jiān)管模式，按照不同的標(biāo)準(zhǔn)可劃分為： </p><p>　　1.官方監(jiān)管和市場(chǎng)監(jiān)管 </p><p>　?。?）主張官方監(jiān)管的人認(rèn)為，金融監(jiān)管是一種公共產(chǎn)品，具有非競(jìng)爭(zhēng)性和非排他性，因此市場(chǎng)不可能有效提供，因?yàn)榇嬖凇按畋丬嚒钡默F(xiàn)象。那么這時(shí)候作為公眾利益的代表者以及守護(hù)

4、人政府則需要站出來(lái)為大眾提供金融監(jiān)管。這種監(jiān)管的特點(diǎn)就是會(huì)嚴(yán)格的限制銀行的業(yè)務(wù)，防止其從事過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)；為了避免銀行破產(chǎn)倒閉對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)造成的損失，在審查銀行準(zhǔn)入和合規(guī)經(jīng)營(yíng)的范圍之外，還擁有對(duì)銀行的糾正，重組和宣告破產(chǎn)的權(quán)利；另外為了保持消費(fèi)者對(duì)金融市場(chǎng)的信心，防止銀行擠兌現(xiàn)象的發(fā)生，還設(shè)置嚴(yán)格的存款制度。 </p><p>　?。?）市場(chǎng)監(jiān)管的特點(diǎn)則是在于，通過(guò)設(shè)立市場(chǎng)監(jiān)管制度，比如良好的評(píng)級(jí)制度、嚴(yán)格的會(huì)計(jì)和

5、審查制度，可以減少信息的不對(duì)稱，可以為消費(fèi)者營(yíng)造健康的市場(chǎng)環(huán)境。而且在不存在著嚴(yán)格的存款保險(xiǎn)制度的情況下，可以以較低的監(jiān)管成本，較高的市場(chǎng)效率運(yùn)行；而且還有一個(gè)優(yōu)點(diǎn)在于不會(huì)出現(xiàn)所謂的官方壟斷，以及在官方監(jiān)管的情況下的“尋租”的出現(xiàn)。 </p><p>　　亞當(dāng)斯密的“看不見(jiàn)的手”引領(lǐng)著人們的市場(chǎng)行為，但是會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)失靈。凱恩斯的國(guó)家干預(yù)論為政府接入市場(chǎng)提供了理論支持。但是政府同樣存在著失靈。在金融市場(chǎng)中，普通大眾

6、的每一位金融產(chǎn)品的交易者的力量薄弱，以及搭便車心里的存在，很難將自己的意愿反映給政府官員，相反，那些大的金融機(jī)構(gòu)，特別是大型的金融集團(tuán)則更加容易的接觸政府，進(jìn)行尋租，來(lái)維護(hù)他們的利益。 </p><p>　　2.機(jī)構(gòu)監(jiān)管、功能監(jiān)管、目標(biāo)監(jiān)管 </p><p>　?。?）機(jī)構(gòu)監(jiān)管。機(jī)構(gòu)監(jiān)管是對(duì)不同類的金融機(jī)構(gòu)設(shè)置不同的性質(zhì)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，而機(jī)構(gòu)監(jiān)管的特點(diǎn)就是分工明確，沒(méi)有交叉，不同性質(zhì)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)

7、業(yè)務(wù)之間沒(méi)有重疊，同類的金融機(jī)構(gòu)只會(huì)接受同種性質(zhì)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。這種專業(yè)化的分工，可以大大提高監(jiān)管效率，防止重復(fù)監(jiān)管，但是需要注意的是這是在金融市場(chǎng)發(fā)展初期，各金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)很單一的情況下施行的。當(dāng)時(shí)，金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)單一，只需接受一個(gè)監(jiān)管部門的監(jiān)管，不用接受其他性質(zhì)監(jiān)管部門的監(jiān)管，沒(méi)有重疊和交叉監(jiān)管，因此節(jié)約了監(jiān)管成本，提高了監(jiān)管效率。可是當(dāng)混合經(jīng)營(yíng)發(fā)展起來(lái)后，傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)之間的界限變得模糊起來(lái)，一個(gè)金融機(jī)構(gòu)可能從事多種業(yè)務(wù)，機(jī)構(gòu)監(jiān)管的

8、不足開(kāi)始顯現(xiàn)出來(lái)。比如證券公司和保險(xiǎn)公司從事統(tǒng)一業(yè)務(wù)，按照機(jī)構(gòu)監(jiān)管就會(huì)分別接受證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，即同種業(yè)務(wù)的不同監(jiān)管。再者關(guān)聯(lián)企業(yè)可以將自己的業(yè)務(wù)分散轉(zhuǎn)移到其不同性質(zhì)，而且受監(jiān)管較少的關(guān)聯(lián)企業(yè)，來(lái)降低監(jiān)管成本，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管套利。 </p><p>　　（2）功能監(jiān)管。機(jī)構(gòu)監(jiān)管相比之下，是根據(jù)金融機(jī)構(gòu)的基本功能而設(shè)計(jì)的監(jiān)管模式，相似的功能接受相同的監(jiān)管不能的監(jiān)管，不同機(jī)構(gòu)統(tǒng)一業(yè)務(wù)接受統(tǒng)一部門的監(jiān)管者的監(jiān)

9、管。其特點(diǎn)是：隨著金融的市場(chǎng)的發(fā)展，金融工具的創(chuàng)新、金融衍生產(chǎn)品的不斷出現(xiàn)以及金融機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的程度越來(lái)越深，按照功能來(lái)劃分機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)和提供的服務(wù)則顯得更加的持久和可靠；相對(duì)于機(jī)構(gòu)監(jiān)管可能出現(xiàn)的監(jiān)管套利，由于監(jiān)管是按照業(yè)務(wù)的性質(zhì)，因此無(wú)論其怎樣進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移還是會(huì)受到原先監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。其不足之處在于由于是指根據(jù)業(yè)務(wù)的性質(zhì)和功能進(jìn)行監(jiān)管，因此會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)多種業(yè)務(wù)的統(tǒng)一金融機(jī)構(gòu)接受重復(fù)監(jiān)管，而且需要從整體的風(fēng)險(xiǎn)管理水平，資本充足率以及應(yīng)對(duì)

10、危機(jī)等方面進(jìn)行監(jiān)管。 </p><p>　　（3）目標(biāo)監(jiān)管。目標(biāo)監(jiān)管則是設(shè)置監(jiān)管目標(biāo)，將監(jiān)管目標(biāo)下放到相應(yīng)的部門系統(tǒng)監(jiān)管部門，審慎監(jiān)管部門和業(yè)務(wù)監(jiān)管部門，各部門各司其職達(dá)到的監(jiān)管目標(biāo)。其特點(diǎn)是不會(huì)出現(xiàn)一個(gè)金融機(jī)構(gòu)除了業(yè)務(wù)以外其他方面不受監(jiān)管的情形：業(yè)務(wù)監(jiān)管部門監(jiān)管其業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)、審慎監(jiān)管部門監(jiān)管其穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)、系統(tǒng)監(jiān)管者則監(jiān)管其運(yùn)營(yíng)中存在的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 </p><p>　　3.分業(yè)監(jiān)管和統(tǒng)一監(jiān)管

11、</p><p>　　（1）分業(yè)監(jiān)管模式則是根據(jù)不同的金融機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)范圍設(shè)立不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管的模式，例如中國(guó)針對(duì)銀行也的中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)，針對(duì)證券行業(yè)的中國(guó)證監(jiān)會(huì)以及針對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的中國(guó)保監(jiān)督會(huì)。分業(yè)監(jiān)管的理論依據(jù)是分業(yè)經(jīng)營(yíng)。為了防范風(fēng)險(xiǎn)，最初商業(yè)銀行是限制證券業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的，銀行主要是進(jìn)行間接融資活動(dòng)。再加上合業(yè)經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)可能會(huì)使得大銀行形成壟斷勢(shì)力，排擠小銀行，破壞金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，所以分業(yè)經(jīng)營(yíng)可以提高效率

12、。另外根據(jù)科斯關(guān)于企業(yè)邊界的理論，當(dāng)在企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行交易的成本小于和外部進(jìn)行交易的交易成本的時(shí)候，企業(yè)會(huì)一直擴(kuò)張，直到企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)和與外部進(jìn)行交易交易成本相等時(shí)，則企業(yè)邊界便確定了，這也決定了金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)是有一定的范圍，而不是一味的擴(kuò)張其他業(yè)務(wù)，達(dá)到了自由分業(yè)的結(jié)果。但是隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融市場(chǎng)的創(chuàng)新，金融衍生品的出現(xiàn)，使得金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始出現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的情況，若果還是采取分業(yè)經(jīng)營(yíng)的管理模式勢(shì)必會(huì)使得分業(yè)經(jīng)營(yíng)管理顯得力不從心。比如金融衍生品的

13、開(kāi)放性、復(fù)雜性、杠桿性、虛擬性、交易價(jià)格的隨時(shí)變化性，都使得其交易不同于以往的普通產(chǎn)品。監(jiān)管者對(duì)衍生品的特性如果缺乏深入的了解，則無(wú)法對(duì)其交易過(guò)程進(jìn)行有效的監(jiān)管，20</p><p>　　二、金融監(jiān)管模式的選擇 </p><p>　　縱觀國(guó)際市場(chǎng)，可以發(fā)現(xiàn)金融業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)變都需要金融監(jiān)管模式的相應(yīng)轉(zhuǎn)變。以美國(guó)和英國(guó)為例。第一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)之前，美國(guó)證券業(yè)務(wù)和銀業(yè)務(wù)邊界模糊，商業(yè)銀行在證券方面的

14、業(yè)務(wù)不受限制。當(dāng)時(shí)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)之前的經(jīng)濟(jì)鼎盛時(shí)期，滋生了大量的投資者。投資銀行也開(kāi)始涉及傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，擴(kuò)張資金來(lái)源；商業(yè)銀行也開(kāi)始將其資金投入證券市場(chǎng)，投行和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的邊界模糊。銀行吸收公眾資金、從事同業(yè)拆借并且投資資本市場(chǎng)造成了資本市場(chǎng)的“泡沫經(jīng)濟(jì)”，一旦銀行發(fā)生擠兌現(xiàn)象，大量的存款被提現(xiàn)—銀行被迫拋售手頭的證券則會(huì)造成證券價(jià)格的下跌—銀行資產(chǎn)縮水—銀行倒閉。羅斯福新政則將投資銀行和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)區(qū)分開(kāi)來(lái)，金融市場(chǎng)開(kāi)始分業(yè)經(jīng)

15、營(yíng)，有商業(yè)銀行，證券公司，保險(xiǎn)公司，加上美國(guó)實(shí)行聯(lián)邦和州兩級(jí)行政制度，因此監(jiān)管機(jī)構(gòu)被劃分為聯(lián)邦銀行監(jiān)督管理部門、州地方銀行監(jiān)督管理部門，類似的證券監(jiān)督部門和保險(xiǎn)監(jiān)督部門也是按照同樣的方式劃分。另外，聯(lián)邦監(jiān)督管理部門又進(jìn)行了細(xì)分。隨著金融機(jī)構(gòu)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)，美國(guó)開(kāi)始實(shí)行功能監(jiān)管，并有傘形監(jiān)管架構(gòu)予以輔助。但是這種模式并沒(méi)有改變金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的形式，還是銀行，證券、保險(xiǎn)三足鼎立的機(jī)構(gòu)監(jiān)管模式。多頭監(jiān)管的存在，</p><p&g

16、t;　　而英國(guó)在1933年的經(jīng)融危機(jī)之后，開(kāi)始進(jìn)行了銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)，并進(jìn)行分業(yè)監(jiān)管。20世紀(jì)70年代以后，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的加深也是的英國(guó)政府放松了對(duì)金融業(yè)務(wù)的監(jiān)控，但是在此期間的次級(jí)銀行危機(jī)和馬西銀行使得英國(guó)政府認(rèn)識(shí)到了分業(yè)監(jiān)管的缺陷和漏洞。1997年英國(guó)金融服務(wù)局成立，代替原來(lái)的九家金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)行使監(jiān)管職責(zé)。隨后其法律地位的確立，集全部監(jiān)控權(quán)于一身，對(duì)全國(guó)金融市場(chǎng)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管，而倫敦也成為世界上公認(rèn)的具有良好監(jiān)管機(jī)制的金融

17、中心。 </p><p>　　因此可以看出，隨著混業(yè)經(jīng)營(yíng)的加深，統(tǒng)一監(jiān)管將成為主流。功能性的統(tǒng)一監(jiān)管是根據(jù)金融產(chǎn)品的性質(zhì)和功能進(jìn)行監(jiān)管，目標(biāo)性的統(tǒng)一監(jiān)管則是根據(jù)監(jiān)管目標(biāo)進(jìn)行的監(jiān)管，比功能性監(jiān)管更加全面。各國(guó)可以根據(jù)本國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展程度選擇相應(yīng)的監(jiān)管模式，未來(lái)的未來(lái)將會(huì)是目標(biāo)性監(jiān)管統(tǒng)一江湖的時(shí)刻。 </p><p><b>　　參考文獻(xiàn)： </b></p>