場外金融衍生品市場監(jiān)管研究.pdf

1、近年來，全球金融衍生品市場快速發(fā)展，場外金融衍生品逐漸成為市場參與者管理風險的有效工具和衍生產(chǎn)品交易商的重要利潤來源。與場內(nèi)金融衍生品相比，場外金融衍生品在交易結(jié)算方式、參與者等方面都存在較大區(qū)別。就目前而言，國內(nèi)對場外金融衍生品的監(jiān)管研究相對薄弱，系統(tǒng)性不強，相關文獻和理論成果十分稀少。在此背景下，本文從論證場外金融衍生品市場監(jiān)管的必要性入手，以國際經(jīng)驗為基礎，結(jié)合我國實際情況，提出了我國場外金融衍生品市場監(jiān)管重構(gòu)的相關建議。

2、　　 第一章在分析了場外金融衍生品風險的特殊性及其根源的基礎上，闡明了場外金融衍生品市場監(jiān)管的必要性。場外金融衍生品市場規(guī)模龐大，組織相對松散，系統(tǒng)性風險較大而又難以識別和估計。雖然金融自由化理論認為對其無須嚴格監(jiān)管，但事實證明，監(jiān)管的放松甚至缺位可能導致巨大的系統(tǒng)性風險。反之，正是由于場外市場存在非集中化、非標準化、非透明化、過度創(chuàng)新等一系列可能潛藏風險的特點以及較為隱蔽的風險傳遞機制，因此，對其應該實施嚴格、全面、系統(tǒng)的監(jiān)管。

3、r>　　 第二章分別對部分發(fā)達國家和地區(qū)的監(jiān)管組織體系、監(jiān)管內(nèi)容、法律法規(guī)進行了梳理，最后總結(jié)出場外金融衍生品市場監(jiān)管的思路和普遍經(jīng)驗。從國際經(jīng)驗上看，一方面發(fā)達國家和地區(qū)的監(jiān)管主體比較分散，偏重機構(gòu)監(jiān)管，對場外金融衍生品市場整體運行的監(jiān)管不足；另一方面，各個發(fā)達國家的監(jiān)管要求有相當部分的共同之處，這說明對場外金融衍生品市場的監(jiān)管是存在普遍規(guī)律的。對國際監(jiān)管經(jīng)驗加以全面梳理和系統(tǒng)分析，有利于在對我國場外金融衍生品市場實施監(jiān)管的過程中有

4、針對性地完善監(jiān)管架構(gòu)、強化監(jiān)管手段，從而更好地實現(xiàn)監(jiān)管目標，促進市場發(fā)展。
　　 第三章對我國場外金融衍生品市場的發(fā)展現(xiàn)狀進行了介紹，分析了現(xiàn)有監(jiān)管體系及監(jiān)管中存在的問題。我國場外金融衍生品市場已經(jīng)形成了“一行三會”，分別實施功能監(jiān)管和機構(gòu)監(jiān)管，同時輔以行業(yè)自律和中介機構(gòu)一線監(jiān)測的監(jiān)管框架，監(jiān)管的分工和層次比較清晰，但在具體實施中還存在一些問題和不足。此部分同時還提出了場外金融衍生品市場的一般監(jiān)管原則和具體化到我國場外金融衍生品

5、市場的監(jiān)管原則，整合了原有“一行三會”監(jiān)管模式的基礎上，構(gòu)建了包含核心層的政府統(tǒng)一監(jiān)管分支體系，主體層的行業(yè)自律監(jiān)管分支體系、基礎層的法律規(guī)范監(jiān)管分支體系在內(nèi)的我國場外金融衍生品市場監(jiān)管體系。
　　 推動場外金融衍生品市場的穩(wěn)定發(fā)展，是理論界和業(yè)界的共同責任。場外金融衍生品市場監(jiān)管層應建立和完善應對過度投機的防范機制、識別機制、預警機制、監(jiān)測機制、管理控制以及懲處機制，動態(tài)監(jiān)督，實時監(jiān)管，并采取有力措施。在場外金融衍生品市場發(fā)展

6、初期和管理過程中，我國所形成的監(jiān)管體系和監(jiān)管方式保障了市場的平穩(wěn)運行，但隨著市場規(guī)模的逐漸擴大，我國場外金融衍生品市場監(jiān)管的問題也逐漸暴露出來，對于場外金融衍生品市場，中央銀行要對它的風險給予充分認識，要對它引起整個金融體系連鎖危機的可能性引起高度重視，美國長期資本管理公司潰敗事件背后，場外金融衍生品市場的高風險和高杠桿率特性對整個金融危機的擴散起到了巨大的推動作用。當危機出現(xiàn)后，場外金融衍生品市場上的金融衍生品價格的下跌和市場波動幅度