期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題研究.pdf

1、風(fēng)險(xiǎn)管理是期貨公司永恒的主題。期貨公司作為風(fēng)險(xiǎn)配置和分擔(dān)的中介機(jī)構(gòu),期貨公司要做到穩(wěn)健經(jīng)營(yíng),必須在科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系下來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn),也必須要有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管措施。因此,從期貨公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理和外部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管來(lái)探討期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題是本文的研究主題。從主題展開,本文的主要研究?jī)?nèi)容如下:
　　 第一章導(dǎo)論,明確研究的主線、目的、內(nèi)容。文章從期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)和期貨公司的金融中介屬性分析了期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理的必然性,提出從期貨公司內(nèi)部

2、風(fēng)險(xiǎn)管理和外部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管兩個(gè)方面探討期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題。文章的研究思路從認(rèn)識(shí)期貨公司風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)、期貨市場(chǎng)監(jiān)管法規(guī)體系的演進(jìn)起始,揭示期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀和監(jiān)管法規(guī)體系的特點(diǎn),在借鑒國(guó)外金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上建立期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理模式,并提出以凈資本為核心的期貨公司風(fēng)監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系,使用聚類分析方法對(duì)期貨公司實(shí)行分類,探索期貨公司分類監(jiān)管的依據(jù)方法。
　　 第二章文獻(xiàn)綜述,概述了金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理理論及國(guó)內(nèi)外期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理研

3、究和監(jiān)管的現(xiàn)狀。文章概述了風(fēng)險(xiǎn)管理理論的形成和發(fā)展趨勢(shì),主要介紹了萌芽期、早期和現(xiàn)代的代表性理論,如馬柯維茨的均值—方差理論、VaR模型及整體風(fēng)險(xiǎn)管理理論。由于國(guó)際上對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)管已經(jīng)比較成熟,因此文章對(duì)巴賽爾協(xié)議、美國(guó)期貨公司凈資本監(jiān)管規(guī)定、NFA的風(fēng)險(xiǎn)管理指引進(jìn)行了歸納總結(jié)。之后,總結(jié)分析了國(guó)內(nèi)對(duì)期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)管和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理的研究狀況,發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)在上述方面的缺乏系統(tǒng)性研究。
　　 第三章分析了期貨公司的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。期貨

4、公司之所以特別強(qiáng)調(diào)和重視風(fēng)險(xiǎn)管理,是因?yàn)槠谪浗灰讓?shí)行保證金制度、漲跌停板制度和當(dāng)日無(wú)負(fù)債制度。期貨交易實(shí)行保證金制度,使交易存在杠桿性,存在放大風(fēng)險(xiǎn)的可能性。而且期貨公司每日須對(duì)客戶的資金進(jìn)行清算,并劃轉(zhuǎn)盈虧,如果客戶發(fā)生虧損且不能及時(shí)補(bǔ)足資金,期貨公司必須以自有資金墊付。期貨市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)是其特有的交易制度決定的。為了更好的防范風(fēng)險(xiǎn),必須找到風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。期貨公司的治理結(jié)構(gòu),保證金管理,以及開戶、交易、結(jié)算等經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)都是期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

5、r>　　 第四章分析了期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀。由于歷史原因,我國(guó)期貨公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)還是有較深刻的認(rèn)識(shí)的,公司一般都處于一種全員參與風(fēng)險(xiǎn)管理的狀態(tài),且監(jiān)控客戶、調(diào)整保證金為主要手段。但是期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理也存在沒(méi)有建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系、缺乏獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理人員、風(fēng)險(xiǎn)管理人情味過(guò)重以及缺乏定量風(fēng)險(xiǎn)分析的不足,這些與期貨公司的金融中介身份相去甚遠(yuǎn)。
　　 第五章對(duì)國(guó)外機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)和期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)案例進(jìn)行了總結(jié)分析。他山之石可以攻玉,文

6、章概述了美林和摩根斯坦利的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn),并介紹了美國(guó)福四通公司、飛馬期貨、臺(tái)灣期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)。隨后重點(diǎn)分析了瑞富期貨公司的破產(chǎn)案例和我國(guó)海南萬(wàn)匯期貨的風(fēng)險(xiǎn)案例,從中提煉出了有益的經(jīng)驗(yàn)和深刻的教訓(xùn)。
　　 第六章全面分析了我國(guó)期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理制度建構(gòu)。加強(qiáng)對(duì)期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理一直是我國(guó)期貨市場(chǎng)法規(guī)建設(shè)的重要宗旨之一,文章從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度,對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)法規(guī)體系的發(fā)展路徑進(jìn)行了分析。從期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理制度、期貨從業(yè)人員相關(guān)的

7、風(fēng)險(xiǎn)管理、期貨交易行為的風(fēng)險(xiǎn)管理等角度,對(duì)新法規(guī)體系在外部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管方面的制度安排進(jìn)行了全面分析。
　　 第七章對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)管要求下的期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理模式進(jìn)行了研究。期貨公司要實(shí)現(xiàn)高效的風(fēng)險(xiǎn)管理,必須要建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理模式,具體包括完善的法人治理結(jié)構(gòu)、獨(dú)立合理的風(fēng)險(xiǎn)管理組織以及全面的風(fēng)險(xiǎn)管理制度。
　　 第八章建立了以凈資本為核心的期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系。實(shí)行資本充足性監(jiān)管是國(guó)際金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的趨勢(shì),我國(guó)已經(jīng)實(shí)施了以凈資

8、本為核心的期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。文章依據(jù)已有的監(jiān)管要求,設(shè)計(jì)了流動(dòng)比率、凈資本變動(dòng)率等10項(xiàng)監(jiān)測(cè)指標(biāo),為后面進(jìn)行聚類分析提供了依據(jù)。
　　 第九章使用聚類分析方法,對(duì)我國(guó)期貨進(jìn)行分類,并提出相應(yīng)的監(jiān)管建議。文章把118個(gè)樣本按照注冊(cè)資本大小分為三類,然后采用凝聚聚類分析方法進(jìn)行分類,并根據(jù)分類后各類的特點(diǎn)提出傾向性的監(jiān)管措施建議。
　　 第十章在總結(jié)本文研究成果的基礎(chǔ)上,提出了實(shí)行分類監(jiān)管、促進(jìn)期貨公司完善公司治理等政策建議