QFII投資行為及其對中國證券投資行為的影響.pdf

1、中國引入QFII制度5年多來，打破了一直封閉的中國A股市場以往的競爭格局，市場主體結(jié)構(gòu)、投資心理和投資行為也發(fā)生了很大的改變。本文首先分析QFII進(jìn)入我國證券市場后從2005年10月1同到2008年3月31日的這一段時(shí)間內(nèi)的投資行為和投資理念變化。 其次，對QFII的羊群行為進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)：一方面，利用LSV模型進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)QFII投資A股市場存在顯著的羊群行為，越是規(guī)模大的公司，QFII的羊群行為越顯著：QFII在歷史收益

2、為中等的股票上的投資行為的羊群行為度明顯的高于收益率低和高的股票類型；QFII在金屬、非金屬行業(yè)的羊群行為度最高，其次是電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)行業(yè)。另一方面，采用了CCK模型，通過對QFII持股樣本和股市樣本進(jìn)行對比，研究還發(fā)現(xiàn)無論是滬市還是深市，在市場上漲的時(shí)候，QFII之間存在顯著的羊群行為，但是在市場下跌的時(shí)候，QFII之間不存在羊群行為，進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，我國QFII羊群行為的程度與股市樣本的羊群行為的程度沒有很大的差異，QF