我國權(quán)證創(chuàng)設(shè)制度特點與后果實證分析.pdf

1、作為一種金融衍生品和股權(quán)分置改革中重要的對價支付方式，權(quán)證重新出現(xiàn)在我國資本市場。2005年8月22日，第一只股改權(quán)證—寶鋼認沽權(quán)證（寶鋼JTB1，SH580000）在上證所開始掛牌交易。權(quán)證一上市就遭到市場的炒作，投機氣氛十分濃厚。
　　為抑制市場的投機行為，管理層推出權(quán)證創(chuàng)設(shè)制度，即通過增加供給量來降低權(quán)證的溢價率，使市場回歸理性。2005年11月21日上海證券交易所發(fā)布“關(guān)于證券公司創(chuàng)設(shè)武鋼權(quán)證有關(guān)事項的通知”，就權(quán)證“創(chuàng)設(shè)

2、主體、使用代碼、擔(dān)保物、創(chuàng)設(shè)額度、行權(quán)順序、注銷”等問題做出規(guī)定，從而首開國內(nèi)證券市場權(quán)證創(chuàng)設(shè)先河。我國的權(quán)證創(chuàng)設(shè)制度明顯帶有特殊的歷史背景和任務(wù)目標(biāo)，是國內(nèi)市場發(fā)行衍生權(quán)證的實驗品。
　　本文通過將其與其他權(quán)證發(fā)展較為成熟的市場相比，找出權(quán)證創(chuàng)設(shè)制度所具有的特點，來探討該制度是否確實給創(chuàng)新類券商提供了獲取高額收益的特權(quán)通道，是否損害了所有的權(quán)證持有人的利益這些問題，并從實證的角度嘗試就創(chuàng)設(shè)人的創(chuàng)設(shè)行為對權(quán)證價格產(chǎn)生的影響進行分析

3、。
　　本文分為六章，第一章進行問題描述，對研究內(nèi)容、目標(biāo)和方法進行介紹；第二章介紹權(quán)證的基本理論和關(guān)于創(chuàng)設(shè)制度的文獻綜述；第三章介紹我國權(quán)證創(chuàng)設(shè)制度的內(nèi)容，并分別就創(chuàng)設(shè)主體、創(chuàng)設(shè)條款、標(biāo)的資格、擔(dān)保制度、流通量提供制度和注銷制度等方面與香港聯(lián)合交易所、澳大利亞證券交易所的衍生權(quán)證發(fā)行制度進行比較；第四章分別就創(chuàng)設(shè)制度對市場參與者的影響進行分析；第五章根據(jù)上述分析，提出兩個實證假設(shè)并對其進行檢驗；第六章是全文總結(jié)，并對權(quán)證創(chuàng)設(shè)制度