我國權證創(chuàng)設制度特點與后果實證分析.pdf

1、作為一種金融衍生品和股權分置改革中重要的對價支付方式，權證重新出現(xiàn)在我國資本市場。2005年8月22日，第一只股改權證—寶鋼認沽權證（寶鋼JTB1，SH580000）在上證所開始掛牌交易。權證一上市就遭到市場的炒作，投機氣氛十分濃厚。
　　為抑制市場的投機行為，管理層推出權證創(chuàng)設制度，即通過增加供給量來降低權證的溢價率，使市場回歸理性。2005年11月21日上海證券交易所發(fā)布“關于證券公司創(chuàng)設武鋼權證有關事項的通知”，就權證“創(chuàng)設

2、主體、使用代碼、擔保物、創(chuàng)設額度、行權順序、注銷”等問題做出規(guī)定，從而首開國內證券市場權證創(chuàng)設先河。我國的權證創(chuàng)設制度明顯帶有特殊的歷史背景和任務目標，是國內市場發(fā)行衍生權證的實驗品。
　　本文通過將其與其他權證發(fā)展較為成熟的市場相比，找出權證創(chuàng)設制度所具有的特點，來探討該制度是否確實給創(chuàng)新類券商提供了獲取高額收益的特權通道，是否損害了所有的權證持有人的利益這些問題，并從實證的角度嘗試就創(chuàng)設人的創(chuàng)設行為對權證價格產生的影響進行分析

3、。
　　本文分為六章，第一章進行問題描述，對研究內容、目標和方法進行介紹；第二章介紹權證的基本理論和關于創(chuàng)設制度的文獻綜述；第三章介紹我國權證創(chuàng)設制度的內容，并分別就創(chuàng)設主體、創(chuàng)設條款、標的資格、擔保制度、流通量提供制度和注銷制度等方面與香港聯(lián)合交易所、澳大利亞證券交易所的衍生權證發(fā)行制度進行比較；第四章分別就創(chuàng)設制度對市場參與者的影響進行分析；第五章根據上述分析，提出兩個實證假設并對其進行檢驗；第六章是全文總結，并對權證創(chuàng)設制度