中國房地產投資信托基金發(fā)展策略研究.pdf

1、房地產業(yè)是國家經濟不可缺少的重要產業(yè)之一，對國民經濟的發(fā)展起著舉足輕重的作用。房地產業(yè)既是典型的資金密集型產業(yè)，又是典型的資金流動型產業(yè)，充足的資金和有效的流動性對房地產業(yè)發(fā)展至關重要。 一直以來，我國的房地產行業(yè)60％以上的資金來自于銀行，70％以上資金流動依靠房屋銷售，其單一的資金來源及使用模式使得房地產市場發(fā)展速度與其“重要產業(yè)”的地位極不相稱，并且造成房地產業(yè)的行業(yè)風險與銀行風險關聯巨大的局面。此外，在房地產行業(yè)中，長期

2、土地增值和房地產價格逐步上揚的收益，在短時期內被少數人和機構占據，并沒有建立起公正合理的全民利益分享體制?？梢?，我國的房地產業(yè)在將近30年的改革發(fā)展過程中，在得到了快速發(fā)展的同時，也存在諸多問題。 因此，房地產行業(yè)必須一方面解決資金來源渠道和資金流動性問題，另一方面，還要爭取做到行業(yè)增值收益可以全社會共享。 房地產投資信托基金(Real Estate Investrnent Trust，簡稱REITs)，是國際上比較成熟

3、而且運行比較成功的一種房地產行業(yè)直接投、融資方式，這種方式在美國、香港等地較為流行，尤其在美國有較長的實踐，在房地產行業(yè)中發(fā)揮著巨大的作用。合理借鑒國外發(fā)展REITs經驗，不僅能為我國房地產企業(yè)開發(fā)多渠道資金來源，有利于我國房地產金融制度創(chuàng)新，還能為社會閑散資金提供新的機遇，使其分享房地產業(yè)發(fā)展所帶來的收益，有利于建立公正合理全民利益共享機制。 本文通過對我國房地產信托基金的發(fā)展策略研究，探索適合于我國國情的REITs發(fā)展模式。

4、本文首先在系統地闡述REITs理論的基礎上，介紹了美國和香港地區(qū)REITs發(fā)展的成熟經驗，并對其進行了比較分析，得出我國發(fā)展REITs的一些啟示。在此基礎上，介紹了我國的房地產信托(金融)產品，重點對近幾年房地產信托領域對REITs的嘗試做了比較詳細的分析，指出其存在的風險和不足之處。在完成上述工作后，本文從三個階段探討了REITs的發(fā)展策略，并對我國開展REITs需面臨的風險進行了分析，對如何創(chuàng)造發(fā)展REITs的良好環(huán)境提出了相關建議