股權(quán)激勵(lì)中的擇時(shí)行為研究——基于TCL集團(tuán)的案例分析_3646.pdf

1、分類號(hào)：學(xué)校代碼：10139學(xué)號(hào)：UDC：會(huì)計(jì)碩士（MPAcc）學(xué)位論文題目：目：股權(quán)激勵(lì)中的擇時(shí)行為研究股權(quán)激勵(lì)中的擇時(shí)行為研究————基于基于TCL集團(tuán)的案例分析集團(tuán)的案例分析學(xué)科門類：類：會(huì)計(jì)研究方向：向：會(huì)計(jì)研究生：生：孫策指導(dǎo)教師：師：杜靜然職稱：稱：教授二○一二○一七年六月年六月摘要2006年1月，《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》在國(guó)內(nèi)正式推廣，企業(yè)所有者便將股權(quán)激勵(lì)視為改善公司治理、提升公司價(jià)值的魁寶。這是由于隨著現(xiàn)代企業(yè)制度

2、的建立與完善，企業(yè)的所有權(quán)與管理權(quán)逐步分離，也促使公司治理中的“委托—代理”問題愈加明顯，于是現(xiàn)在亟需解決的問題便是如何在改善公司治理與提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的同時(shí)降低公司的代理成本。作為一種時(shí)間跨度長(zhǎng)、利益可共享的激勵(lì)措施——股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃便應(yīng)運(yùn)而生，它主要是授予管理層一部分股份，將管理層與所有者利益捆綁，這便可以有效解決股東與經(jīng)理人之間的利益沖突問題，緩解委托代理給公司所帶來的負(fù)面效益。2016年7月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了新的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理

3、辦法》，新的激勵(lì)辦法是在2006年試行版的基礎(chǔ)上所做的進(jìn)一步完善和改進(jìn)。但是，隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的愈演愈烈，公司治理的難度不斷加大以及股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施的逐漸深入與推廣，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃在實(shí)施中的弊端也逐步凸顯，其中一個(gè)重要的問題就源于企業(yè)管理層在股權(quán)激勵(lì)實(shí)施過程中所進(jìn)行的機(jī)會(huì)主義擇時(shí)行為。本文以TCL集團(tuán)股票期權(quán)激勵(lì)為例，重點(diǎn)對(duì)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公告時(shí)的機(jī)會(huì)主義擇時(shí)行為進(jìn)行判斷、以及圍繞股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公告前后的信息披露擇時(shí)和盈余管理機(jī)會(huì)主

4、義擇時(shí)三個(gè)方面入手，輔之對(duì)行權(quán)期內(nèi)公司的經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)情況進(jìn)行分析，研究上市公司股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃推出前后的機(jī)會(huì)主義擇時(shí)行為。通過分析得出，TCL集團(tuán)的管理層為了降低行權(quán)價(jià)格，從而達(dá)到自身的預(yù)期收益，有意選擇在公司股價(jià)較低時(shí)點(diǎn)公布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，傾向在激勵(lì)計(jì)劃草案公告出臺(tái)前發(fā)布不利消息、延期公布利好消息，同時(shí)進(jìn)行向下的盈余管理行為，以更好地配合機(jī)會(huì)主義擇時(shí)行為。本文的分析對(duì)研究股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所引發(fā)的機(jī)會(huì)主義擇時(shí)、信息披露和盈余管理中違反職業(yè)操