創(chuàng)業(yè)板上市公司高管減持動因研究——基于向日葵公司的案例分析.pdf

1、2009年10月31日，籌備十年的創(chuàng)業(yè)板在深圳正式開板，這意味著面向成長型和高科技企業(yè)的“中國式納斯達克”正式開啟。截至2013年6月，已有三百五十多家企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板成功上市。創(chuàng)業(yè)板為中小企業(yè)構建了良好的融資環(huán)境和發(fā)展機會，但是也產(chǎn)生了很多值得重視的問題。自首批公司上市之日起，創(chuàng)業(yè)板呈現(xiàn)出“高市盈率，高發(fā)行價和高超募資金”的特點。創(chuàng)業(yè)板上市公司的高管財富隨著股價的高漲急劇膨脹，伴隨著股票的解禁，大量創(chuàng)業(yè)板公司高管減持套現(xiàn)自家股票。2013

2、年1月到6月期間，就有163家創(chuàng)業(yè)板公司的四百余名高管減持，套現(xiàn)總額達到68.85億元。如此頻繁且巨額的減持成為投資者關注的焦點問題。在這樣的背景下，本文試圖探索創(chuàng)業(yè)板上市公司高管減持的主要動因。
　　本文主要采用案例研究方法來研究高管減持的主要動因。本文的研究內(nèi)容分為五個部分，首先對相關文獻進行綜述，并進行理論溯源，接著對創(chuàng)業(yè)板高管減持現(xiàn)狀進行描述，并基于理論分析提出了五個研究命題。相對于外部投資人，企業(yè)高層管理人員有著信息優(yōu)勢

3、。高管減持的根本動因是時機選擇，即選擇在股價高點時減持從而獲得最大的經(jīng)濟收益。本文通過三個角度進一步論證這一觀點：1、高管減持前后，股價有著明顯差異。2、公司業(yè)績與減持行為有密切關系。3、高管減持與公司成長性有著密切聯(lián)系。同時，高管減持與行業(yè)發(fā)展前景和個人因素也有著直接關系。
　　最后，本文選取備受媒體關注的浙江向日葵光能科技股份有限公司進行案例研究。通過本文研究，得出研究結論：高管減持與套現(xiàn)利益、公司業(yè)績、公司未來成長性有直接的