需求波動、融資約束與研發(fā)支出-來自產(chǎn)業(yè)和地區(qū)面板數(shù)據(jù)的經(jīng)驗證據(jù).pdf

1、指導小組成員名單殷醒民教授范劍勇教授王永欽副教授章元副教授1摘要本文基于中國36個工業(yè)行業(yè)和30個省級區(qū)域大中型工業(yè)企業(yè)19972008年的面板數(shù)據(jù)，對研發(fā)支出的周期性特征以及融資約束對其的影響進行了研究。本文發(fā)現(xiàn)，存在融資約束的條件下，需求對研發(fā)支出的影響顯著為正，研發(fā)支出呈現(xiàn)明顯的順周期性特征。相應的，融資約束的改善有助于弱化順周期性，且達到某一閾值時，研發(fā)支出將呈現(xiàn)逆周期性，這與R&D的機會成本假說是一致的。另外，研發(fā)支出的周期性

2、特征在行業(yè)之間存在明顯差異，研發(fā)強度較大的行業(yè)，特別是高技術產(chǎn)業(yè)，相對而H更易受融資約束的影響，研發(fā)支出的順周期性特征更加明顯。整體而言，通過不斷的金融深化，可以減小融資約束對研發(fā)支出周期性的影響，從而改善R&D的跨期配置效率，但對高技術產(chǎn)業(yè)而言，通過公共財政加大對R&D的支持，短期來看，比金融深化更加有效。本文的結(jié)論不僅有助于理解經(jīng)濟波動對經(jīng)濟增長的影響機制，也為理解地區(qū)間金融發(fā)展水平和經(jīng)濟增長的微觀機理提供了一個新的視角。關鍵詞：需