復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)上的信息甄別、擴(kuò)散與資產(chǎn)定價(jià).pdf

1、互聯(lián)網(wǎng)和社會(huì)化媒體的發(fā)展從三個(gè)方面顯著地改變了金融市場(chǎng)中個(gè)體的信息交互模式:1.產(chǎn)生了大量且影響廣泛的個(gè)體信息源,個(gè)體決策行為面對(duì)著了從未有過(guò)的大量的信息渠道;2.市場(chǎng)信息表現(xiàn)出異質(zhì)性和即時(shí)交互性,在信息傳播速度得到提升的同時(shí),也帶來(lái)了虛假信息和市場(chǎng)信息操縱等問(wèn)題,個(gè)體決策必須更多的考慮對(duì)信息真實(shí)性的甄別;3.個(gè)體擁有了大范圍信息搜索能力,在決策過(guò)程中可以隨時(shí)改變獲取信息來(lái)源,從而使金融市場(chǎng)信息交互網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出動(dòng)態(tài)演化的復(fù)雜特性。這些

2、改變對(duì)個(gè)體利用信息做出投資決策的過(guò)程產(chǎn)生了重要影響,也更進(jìn)一步地影響了資產(chǎn)價(jià)格的形成。
　　面對(duì)由科技進(jìn)步帶來(lái)的信息擴(kuò)散渠道和個(gè)體對(duì)信息處理方式的轉(zhuǎn)變,現(xiàn)有的研究均只從某一個(gè)側(cè)面反映了市場(chǎng)信息擴(kuò)散過(guò)程的改變。本文利用計(jì)算實(shí)驗(yàn)建模的優(yōu)勢(shì),自底向上地對(duì)個(gè)體信息甄別行為建模,并在個(gè)體信息交互層面加入復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)作為信息的擴(kuò)散渠道。分別建立了具有固定信息擴(kuò)散網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的人工股票市場(chǎng)和具有動(dòng)態(tài)演化信息擴(kuò)散網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的人工股票市場(chǎng),研究異質(zhì)信息源、動(dòng)

3、態(tài)信息擴(kuò)散網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)等多種要素對(duì)個(gè)體信息甄別能力和資產(chǎn)價(jià)格的影響。
　　本文通過(guò)引入異質(zhì)信息源和復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu),得到了與傳統(tǒng)信息甄別模型不一致的結(jié)論。本文發(fā)現(xiàn)信息擴(kuò)散網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)和異質(zhì)信息源可以影響非知情者的信息甄別能力和資產(chǎn)價(jià)格,在某些異質(zhì)信息源和特定網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)散結(jié)構(gòu)條件下,非知情者的信息甄別能力將得到很大的提高。此外,本文進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),異質(zhì)信息源對(duì)非知情者甄別信息能力的提升具有?閥值效應(yīng)?,只有保證市場(chǎng)中信息有足夠的異質(zhì)性,非知情者才能