基于GARCH模型的滬深指數(shù)VaR與CVaR計算研究.pdf

1、證券投資的目的在于獲取利益。但在實際的投資過程中,收益總是伴隨著風(fēng)險。通常,收益越高,風(fēng)險越大,反之亦然。伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融市場一體化,金融市場變得越來越復(fù)雜。因此對金融市場的風(fēng)險進(jìn)行有效的防范和管理是金融機(jī)構(gòu)和投資者共同面臨的急需解決的重大問題。
　　 在金融市場中,投資風(fēng)險有多種度量方法,VaR方法是最流行的方法之一,也是國際上流行的風(fēng)險管理新標(biāo)準(zhǔn)。VaR方法是在給定的置信水平下,度量某種金融資產(chǎn)或投資組合的價值在未來某

2、一段持有期內(nèi)的預(yù)期最大損失值。由于VaR不是一致性風(fēng)險測量指標(biāo),于是學(xué)者們在它的基礎(chǔ)進(jìn)一步研究提出了CVaR。CVaR滿足一致性風(fēng)險測量且考慮了損失超過VaR那一部分的風(fēng)險值,這種方法得到學(xué)術(shù)界大力認(rèn)可和推薦。在當(dāng)前的情形下,研究VaR和CVaR方法在滬深指數(shù)中的應(yīng)用,對證券市場的健康發(fā)展和增強(qiáng)國際競爭力是很有價值的。
　　 本文的正文部分首先是對現(xiàn)有的證券市場風(fēng)險管理相關(guān)的文獻(xiàn)進(jìn)行研究概述,接著給出了金融風(fēng)險的定義,按照不同的