我國證券公司融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制研究.pdf

1、在證券行業(yè)日新月異的今天,融資融券業(yè)務(wù)的推出極大的加快了我國證券行業(yè)金融創(chuàng)新的步伐,擴(kuò)大了投資者投資交易的手段,拓寬了證券公司的獲利模式,增強(qiáng)了它的盈利能力。在第三批8家試點(diǎn)證券公司獲得中國證券監(jiān)督管理協(xié)會(huì)批準(zhǔn)之后,融資融券業(yè)務(wù)在我國證券行業(yè)以井噴式的速度向前發(fā)展。截至2013年1月21日,上交所和深交所融資融券的余額達(dá)到1074.66億元,開立的信用賬戶突破一百萬戶,融資融券市場規(guī)模日益增大。
　　隨著我國融資融券業(yè)務(wù)的推出,融

2、資融券業(yè)務(wù)面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)受到了各方交易主體的關(guān)注。證券公司能否對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)、投資者信用風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)以及管理風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制成為其能否穩(wěn)健開展融資融券業(yè)務(wù)的關(guān)鍵。本文在分析我國證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)面臨風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,提出證券公司如何對(duì)融資融券業(yè)務(wù)面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范,為證券公司建立完善的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系,提供了理論支持,也為之后轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的開展提供借鑒。
　　本文首先在借鑒國內(nèi)外已有研究成果的基礎(chǔ)上,采用基于ARCH模型的V

3、AR(ValueatRisk)方法計(jì)算融資融券信用交易賬戶中資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)值,以此來確定彈性的保證金比例,在此基礎(chǔ)上設(shè)立每日的風(fēng)險(xiǎn)警界線。通過對(duì)中國石化這支股票的3日收益率等相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行模擬分析,運(yùn)用VAR方法計(jì)算它的風(fēng)險(xiǎn)值,從而確定交易保證金比例,這一比例可以及時(shí)反映標(biāo)的證券市場價(jià)值的變動(dòng)情形。證券公司對(duì)交易保證金比例進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整,不僅有利于融資融券業(yè)務(wù)的健康發(fā)展,還可以對(duì)融資融券業(yè)務(wù)的市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制。另外,本文還利用雙變量自回歸