R證券公司融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究.pdf

1、融資融券作為典型的信用交易模式,由于其杠桿性、做空機(jī)制等與普通證券交易所不同的特點(diǎn),使得證券公司在開展此項(xiàng)業(yè)務(wù)時(shí),除了能享受到業(yè)務(wù)創(chuàng)新所帶來的收入外還將面臨著更大的風(fēng)險(xiǎn),如何有效地管理風(fēng)險(xiǎn)成為監(jiān)管部門和證券公司在設(shè)計(jì)融資融券業(yè)務(wù)規(guī)則時(shí)面臨的首要課題。而有效的風(fēng)險(xiǎn)管理包括兩個(gè)方面,一是風(fēng)險(xiǎn)管理制度的設(shè)計(jì)是否有利于規(guī)避或減少風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失;二是如何權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)管理與經(jīng)濟(jì)效益之間的關(guān)系,如何維護(hù)市場的公平、穩(wěn)定以及健康發(fā)展,并如何通過制度設(shè)計(jì)

2、提升資金的使用效率等。因此,對融資融券風(fēng)險(xiǎn)管理制度設(shè)計(jì)的合理性進(jìn)行研究具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　 本文首先對風(fēng)險(xiǎn)管理的有關(guān)理論知識和我國融資融券交易的有關(guān)制度設(shè)計(jì)進(jìn)行了簡要的介紹,并以R證券公司為研究對象,介紹了證券公司在融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)和制度設(shè)計(jì)方面的一般性做法。在此基礎(chǔ)上,運(yùn)用所學(xué)習(xí)的風(fēng)險(xiǎn)管理知識,對證券公司融資融券風(fēng)險(xiǎn)管理制度設(shè)計(jì)的合理性進(jìn)行了嘗試性的分析和研究,指出了在當(dāng)前的市場監(jiān)管體制框架下,證券公司融資融

3、券風(fēng)險(xiǎn)管理制度設(shè)計(jì)的不足之處,并進(jìn)一步分析了監(jiān)管機(jī)構(gòu)在融資融券的市場基本交易制度設(shè)計(jì)上的缺陷。
　　 在研究方法上,主要采用了VaR的歷史模擬法,對R證券公司各項(xiàng)重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)設(shè)計(jì)的合理性進(jìn)行了驗(yàn)證。通過研究得出了三方面的結(jié)論:一方面,R證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理制度體系能充分抵御目前市場狀況下的各類風(fēng)險(xiǎn)；另一方面,R證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理制度設(shè)計(jì)過于嚴(yán)苛,過高的資金門檻限制了投資者的參與規(guī)模,過高的保證金比例以及過低的股票質(zhì)押率使投資者