資源型上市公司債券融資財務治理效應研究.pdf

1、公司融資活動關系到其創(chuàng)立、生存和發(fā)展。融資偏好的不同,會導致公司形成不同的資本結構,最終將對公司的治理機制、經營質量、持續(xù)發(fā)展等產生決定性的影響,所以各公司也將融資活動作為考慮的重中之重。資源型上市公司對國民經濟的發(fā)展起著重要的保障和促進作用。然而,目前我國資源型上市公司的融資結構嚴重失衡,存在強烈的股權偏好,債券融資占外源融資比例極小、由此引發(fā)了一系列的治理問題,這種問題的長期存在必將影響資源型上市公司的可持續(xù)發(fā)展。因此,我國資源型上

2、市公司必須盡快調整融資結構,一個切實有效的途徑是積極采用公司債券融資,充分發(fā)揮債券融資的財務治理優(yōu)勢,包括對管理層的激勵與約束作用、信號傳遞作用、破產威脅作用和防止控制權稀釋作用。
　　本文以財務管理學理論為基礎,綜合運用了經濟學、統(tǒng)計學知識,在收集整理相關數(shù)據(jù)的基礎上,運用規(guī)范分析、比較分析、實證分析的方法,對我國資源型上市公司債券融資的財務治理效應做了深入系統(tǒng)的研究。運用比較分析法對比分析了債券融資、股權融資、銀行貸款融資的財

3、務治理效應,突出了債券融資的財務治理優(yōu)勢。通過回歸模型檢驗了資源型上市公司債券融資的財務治理效應,發(fā)現(xiàn)我國資源型上市公司債券融資在約束公司自由現(xiàn)金支出、管理層在職消費,破產威脅方面確實發(fā)揮了應有的作用,但在信號傳遞方面沒有發(fā)揮相應的財務治理作用,表現(xiàn)為財務治理效應弱化。針對這一問題,本文進行了詳細的原因分析,進而提出了針對性的對策,希望通過本文的寫作能使資源型上市公司充分認識到債券融資的財務治理優(yōu)勢,積極采用債券融資,進而形成均衡的融資