新股詢(xún)價(jià)制度研究.pdf

1、作為新興市場(chǎng)之一的中國(guó)證券市場(chǎng)自2006年起A股融資規(guī)模從未少于1000億元,2010年中國(guó)IPO市場(chǎng)創(chuàng)下了發(fā)起企業(yè)數(shù)量347家、融資規(guī)模4,911億元的歷史記錄。爆發(fā)性的成長(zhǎng)說(shuō)明中國(guó)正逐步成為全球融資規(guī)模最大的市場(chǎng)。從市場(chǎng)企業(yè)數(shù)量來(lái)看,2009年期中國(guó)IPO企業(yè)數(shù)量已經(jīng)超過(guò)美國(guó)、西歐、日本等發(fā)達(dá)地區(qū),融資規(guī)模也躋身世界前列;如果再將中國(guó)企業(yè)赴海外上市這一因素考慮在內(nèi),那么中國(guó)一級(jí)市場(chǎng)的重要性不言而喻。但是中國(guó)新股發(fā)行市場(chǎng)規(guī)模日益增大,

2、新股發(fā)行市場(chǎng)卻呈現(xiàn)出高發(fā)行價(jià)、高市盈率和高超募比率的特點(diǎn),新股上市3個(gè)月后的收益率低于行業(yè)同期表現(xiàn),投資者難以通過(guò)中長(zhǎng)期持有新股獲取超額收益,卻助長(zhǎng)了新股短期投機(jī)的行為方式。所以仔細(xì)研究導(dǎo)致我國(guó)新股發(fā)行價(jià)格所出現(xiàn)問(wèn)題的原因,并針對(duì)這些原因提出改進(jìn)現(xiàn)有制度的方法與措施就顯得尤為重要了。
　　本文首先介紹了國(guó)內(nèi)外的新股發(fā)行制度,定價(jià)制度與市場(chǎng)發(fā)展歷程,然后分別對(duì)其進(jìn)行比較分析。不僅從新股發(fā)行定價(jià)制度的對(duì)比中尋找出了導(dǎo)致我國(guó)新股長(zhǎng)期溢價(jià)