股東新股優(yōu)先認購權(quán)制度研究.pdf

1、發(fā)行新股有以籌集資金為目的的普通發(fā)行和以其他為目的的特殊新股發(fā)行。不管是普通新股發(fā)行還是特殊新股發(fā)行都將稀釋股東的自益權(quán)和共益權(quán)。股東優(yōu)先認購權(quán)作為抵御新股發(fā)行所產(chǎn)生稀釋效應(yīng)的權(quán)利制度，在許多國家和地區(qū)予以了立法確認，但因其涉及到公司融資需求和股東利益保護二者之間的矛盾與統(tǒng)一，立法者對二者價值取向的不同，相應(yīng)的各國的立法模式也不相同。雖然我國實踐中已有股東優(yōu)先認購權(quán)的應(yīng)用，但目前我國關(guān)于股東優(yōu)先認購權(quán)的立法粗糙而不完善，僅在《公司法》3

2、5條、134條、《最高人民法院關(guān)于適用<中華人民共和國公司法>若干問題的規(guī)定（三）》第17條和《上市公司證券發(fā)行管理辦法》第12條、第41條中有所涉及，并且無具體的制度設(shè)計，難以解決現(xiàn)實中存在的股東優(yōu)先認購權(quán)的不合理排除以及利用股東優(yōu)先認購權(quán)侵害中小股東和公司利益的問題。鑒于我國的具體國情，我國宜在立法上確認股東享有優(yōu)先認購權(quán)，非經(jīng)嚴格的法定程序和實質(zhì)性審查，不得排除優(yōu)先認購權(quán)的適用。除此以外，普通的新股發(fā)行和特殊的新股發(fā)行因其目的不一