政府引導(dǎo)基金發(fā)展對(duì)策的研究.pdf

1、自2012年中旬至今,受宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟、資本市場(chǎng)持續(xù)低迷、投資回報(bào)率未達(dá)投資者預(yù)期等因素影響,我國(guó)風(fēng)投行業(yè)的基金募資規(guī)模呈逐步下滑趨勢(shì)。盡管我國(guó)2013年初宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)回暖跡象,但資本市場(chǎng)的退出不暢使得大部分基金投資者仍普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度,這嚴(yán)重影響了諸多風(fēng)投基金的募投計(jì)劃,整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)形勢(shì)低迷。在這種背景下,對(duì)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)發(fā)展中資金來(lái)源的一大渠道和政府介入的主要渠道----政府創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金(以下簡(jiǎn)稱“政府引導(dǎo)基金“)的歷史沿革、

2、市場(chǎng)定位和作用、國(guó)外標(biāo)桿進(jìn)行分析,認(rèn)識(shí)到政府作用的局限性和政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金發(fā)展的瓶頸,進(jìn)而分析討論政府引導(dǎo)基金發(fā)展母基金論,這既可以加深對(duì)國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展過(guò)程中相關(guān)問(wèn)題的認(rèn)識(shí)和理解,也可以作為市場(chǎng)已有的政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金進(jìn)一步發(fā)展的理論依據(jù),對(duì)促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)良性發(fā)展、促進(jìn)高新科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展均有一定的理論指導(dǎo)和現(xiàn)實(shí)意義。作為特定歷史時(shí)期的產(chǎn)物,政府引導(dǎo)基金一直致力于地方創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展以及中小企業(yè)的融資,在促進(jìn)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資

3、市場(chǎng)發(fā)展和扶持初創(chuàng)企業(yè)方面都做出了積極的貢獻(xiàn)。然而,由于政府引導(dǎo)基金的發(fā)展依賴政府政策支持和推動(dòng),加上政府資金的功用和定位與社會(huì)資本利益訴求本身存在一定的差異或矛盾,我國(guó)政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金在加速發(fā)展的同時(shí),運(yùn)作過(guò)程中也面臨了一些問(wèn)題亟待帶解決。同時(shí),隨著國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資市場(chǎng)的成熟,越來(lái)越多的社會(huì)資本進(jìn)入私募股權(quán)投資市場(chǎng),包括風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)。在政府引導(dǎo)逐步讓位于市場(chǎng)配置的大趨勢(shì)下,政府引導(dǎo)基金如何定位和持續(xù)發(fā)展也成為一個(gè)問(wèn)題。這些問(wèn)題都已

4、經(jīng)成為政府引導(dǎo)基金進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸。
　　本文一方面對(duì)國(guó)內(nèi)外政府介入風(fēng)險(xiǎn)投資的形式----政府引導(dǎo)基金進(jìn)行了比較分析,得出國(guó)內(nèi)外政府在風(fēng)險(xiǎn)投資中參與角色的差異;另一方面,本文介紹了我國(guó)政府引導(dǎo)基金的歷史沿革和目前情況,闡述了政府引導(dǎo)基金至今對(duì)于風(fēng)投行業(yè)和高科技行業(yè)的積極貢獻(xiàn),并通過(guò)對(duì)上海創(chuàng)投基金管理部專業(yè)人士的訪談,具體了解政府引導(dǎo)基金在實(shí)際投資活動(dòng)中遇到的瓶頸和困惑。最后,本文針對(duì)政府引導(dǎo)基金發(fā)展中存在的問(wèn)題從基金定位、運(yùn)作管理