換股吸收合并實(shí)現(xiàn)重組的策略和價(jià)值研究-基于上海醫(yī)藥換股吸并上實(shí)醫(yī)藥和中西藥業(yè).pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)的規(guī)模擴(kuò)張,并非都是通過自身的經(jīng)營(yíng)積累,而是通過企業(yè)并購(gòu)與合營(yíng)的方式迅速發(fā)展起來的。因此,資本市場(chǎng)的發(fā)展則促進(jìn)了作為所有權(quán)的憑證—股票的交易流通。應(yīng)運(yùn)而生的換股合并形式則成為目前國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)較為流行的一種合并手段。因?yàn)槠洳粌H較現(xiàn)金并購(gòu)為企業(yè)節(jié)約了可觀的交易成本,而且在財(cái)務(wù)方面可以運(yùn)用政策進(jìn)行稅務(wù)籌劃,從而達(dá)到合理避稅的目的,同時(shí)還會(huì)產(chǎn)生股票預(yù)期增長(zhǎng)效應(yīng)。
　　從國(guó)際上來看,自20世紀(jì)90年代以來,隨著日趨寬松的國(guó)際金融

2、市場(chǎng),特別是高自由度的服務(wù)金融貿(mào)易發(fā)展趨勢(shì),以換股進(jìn)行并購(gòu)交易成為全球資本市場(chǎng)上的主流交易形式。
　　2006年9月,我國(guó)全流通下的首例換股合并案---上港集團(tuán)吸收合并旗下上市公司上港集箱獲得核準(zhǔn)。股權(quán)分置問題解決后,一直阻礙換股合并的換股比例確定問題得到了解決,換股合并必將迅速成為證券市場(chǎng)的主要并購(gòu)方式。
　　本文以上海醫(yī)藥同時(shí)換股吸合兩家上市公司上實(shí)醫(yī)藥和中西藥業(yè)為例,以理論和案例相結(jié)合的方法進(jìn)行計(jì)算分析和研究后得出結(jié)論