非公開增發(fā)公告效應(yīng)影響因素的實(shí)證分析——來自滬、深A(yù)股上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù).pdf

1、非公開增發(fā)作為全流通時(shí)代的一項(xiàng)金融創(chuàng)新,正越來越受到國內(nèi)學(xué)者的關(guān)注。事實(shí)上,非公開增發(fā)由來已久,國外的私募與之有很大的相似之處。從國內(nèi)外現(xiàn)有的研究來看,關(guān)于非公開增發(fā)的研究主要集中在非公開增發(fā)的公告效應(yīng)、非公開增發(fā)公告效應(yīng)影響因素等問題上,并得出了一系列豐富的研究成果,提出了監(jiān)督假說、信息不對稱假說、防御假說、股東控制權(quán)假說、價(jià)格壓力假說、投資機(jī)會假說和公司質(zhì)量假說等。但是,目前的研究都是基于“理性經(jīng)濟(jì)人”假說出發(fā)的,忽略了投資者心理因

2、素的影響。有大量研究表明,我國證券市場投資者存在各種心理和行為偏差,并帶有較強(qiáng)的投資者情緒。因此,引入“投資者情緒”因素對研究非公開增發(fā)公告效應(yīng)很有現(xiàn)實(shí)意義。
　　 本文選取滬深兩市上市公司為樣本,運(yùn)用事件研究法,發(fā)現(xiàn)非公開增發(fā)具有顯著為正的公告效應(yīng)；運(yùn)用截面回歸分析,得出股權(quán)集中度的變化、非公開增發(fā)的溢價(jià)率和投資者情緒對非公開增發(fā)公告效應(yīng)具有顯著影響的結(jié)論。從而進(jìn)一步說明投資者情緒理論對我國A股市場的非公開增發(fā)公告效應(yīng)具有較好