基于GARCH模型的人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的VaR方法研究.pdf

1、自從2005年人民幣實(shí)施浮動(dòng)匯率機(jī)制以來(lái)，人民幣匯率的波動(dòng)較為頻繁。2010年，我國(guó)進(jìn)一步推進(jìn)了人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)了人民幣匯率彈性。隨著匯率市場(chǎng)化改革的進(jìn)行，人民幣匯率波動(dòng)日漸市場(chǎng)化，我國(guó)涉外貿(mào)易投資主體、商業(yè)銀行、中央銀行等各大經(jīng)濟(jì)主體所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)也日益凸現(xiàn)。在此背景下，加強(qiáng)人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)管理已成為擺在各大經(jīng)濟(jì)主體面前的重大課題，而其核心和前提是實(shí)現(xiàn)對(duì)人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的有效度量。
　　本文以2005年7月25日至20

2、013年3月22日人民幣匯率數(shù)據(jù)為樣本，先用GARCH模型計(jì)算對(duì)數(shù)收益率方差，然后計(jì)算其VaR值,測(cè)算人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)，最后通過(guò)Kupiec失敗頻率檢驗(yàn)法檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷挠行?。?shí)證分析結(jié)果表明，人民幣中間匯率對(duì)數(shù)日收益率相比于正態(tài)分布更適合t分布，對(duì)數(shù)收益率具有平穩(wěn)性，不存在序列相關(guān)性，但具有異方差性，適合GARCH模型研究前提；通過(guò)比較不同階數(shù)的GARCH模型，四種對(duì)數(shù)收益率均是GARCH(1，1)擬合優(yōu)度最佳；所計(jì)算出的VaR值能很好的反