高管團隊特征、激勵與創(chuàng)業(yè)板公司績效的相關(guān)性研究.pdf

1、自2009年10月30日設(shè)立創(chuàng)業(yè)板到2015年3月31日，我國創(chuàng)業(yè)板市場一直處于快速成長和逐步完善時期，歷經(jīng)五年多時間的發(fā)展，共有429家公司在創(chuàng)業(yè)板市場上市，總市值超過3667億元。創(chuàng)業(yè)板市場具有門檻低、風險大和監(jiān)管嚴格等特點，創(chuàng)業(yè)板是對主板市場的重要補充，也是一個孵化科技型和成長型企業(yè)的搖籃。高管的個人特征以及高管團隊之間的相互合作在成長型創(chuàng)業(yè)板上市公司中顯得尤為重要，高管參與企業(yè)管理和決策過程，直接影響著公司的績效。根據(jù)委托代理理

2、論，為了控制高管的道德風險和逆向選擇，公司有必要通過薪酬契約等方式對其進行約束和激勵。優(yōu)秀的高管團隊在管理層激勵下能否在日常經(jīng)營管理、投資決策及戰(zhàn)略選擇方面發(fā)揮不可替代的重要作用，提升企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，成為創(chuàng)業(yè)板上市公司關(guān)注的熱點之一。
　　本文首先通過分析創(chuàng)業(yè)板上市公司的基本指數(shù)、行業(yè)分布以及與主板及中小板公司績效現(xiàn)狀的對比，指出我國創(chuàng)業(yè)板市場尚有較大的盈利提升空間，構(gòu)建合理、高效的高管團隊對于提升創(chuàng)業(yè)板公司績效尤為重要。再對高管團

3、隊特征、激勵以及創(chuàng)業(yè)板公司績效的相關(guān)文獻進行梳理，明確了本文的研究主題和范圍，界定了高級管理層團隊成員構(gòu)成。同時，以人力資本理論、高層梯隊理論和委托代理理論為基礎(chǔ)，理論上分析了高管團隊特征、激勵在公司管理與決策過程中的作用。最后，以2013年末經(jīng)過篩選的273家創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)據(jù)為樣本，選取了高管團隊平均年齡、平均受教育水平、平均任期、政府背景、職業(yè)背景異質(zhì)性、團隊規(guī)模、貨幣薪酬、持股比例8個指標作為解釋變量;從杜邦財務分析體系角度考慮

4、，本文選擇了凈資產(chǎn)收益率作為被解釋變量;同時，選取了公司規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)和公司成立年限作為控制變量，實證分析了創(chuàng)業(yè)板公司高管團隊特征、激勵與公司績效的相關(guān)性。
　　研究結(jié)論表明:模型經(jīng)過消除異方差后，高管團隊平均受教育水平、政府背景、貨幣薪酬和持股比例與創(chuàng)業(yè)板公司績效顯著正相關(guān)，與本文的假設(shè)一致;高管團隊平均年齡、團隊規(guī)模和職業(yè)背景異質(zhì)性與創(chuàng)業(yè)板公司績效顯著負相關(guān)，也與本文的假設(shè)相一致;而由于創(chuàng)業(yè)板公司高管團隊成員頻繁離職的現(xiàn)象發(fā)生

5、，導致本文收集的高管任期數(shù)據(jù)不準確，使得高管團隊平均任期與假設(shè)相反，該變量與創(chuàng)業(yè)板公司績效顯著負相關(guān)。
　　最后，在理論分析和實證分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)狀，提出了一些有利于合理配置高管團隊結(jié)構(gòu)，完善高管團隊激勵機制和優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)的政策意見。具體包括多為能力高、專業(yè)素質(zhì)好的年輕人提供機會，鼓勵他們進行技術(shù)創(chuàng)新和戰(zhàn)略變革;加強高管人員的培訓和繼續(xù)教育;考慮將具有政府背景的人員聘任為高管團隊成員或獨立董事;