股票型基金規(guī)模與基金業(yè)績的相關(guān)性分析——基于公募基金和私募基金的對比視角.pdf

1、證券市場近年的大力發(fā)展和資本市場的不斷完善促使基金管理行業(yè)迎來了新藍(lán)海，在經(jīng)歷了2005-2007年和2012-2015年兩輪快速增長后，截至2016年12月31日，中國基金市場上現(xiàn)有的基金產(chǎn)品達(dá)4000多只，基金份額超9萬億元，資產(chǎn)凈值達(dá)到9.14萬億元。越來越多的基金公司傾向于發(fā)行大型基金來彰顯實(shí)力，或者沖擊基金公司排名以至于出現(xiàn)個別基金管理公司單只基金募集近千億元人民幣的神話。由此引發(fā)這樣的疑問:基金規(guī)模是否越大越好？基金行業(yè)是否

2、存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)，規(guī)模越大基金業(yè)績越好？私募基金規(guī)模大小的差異也會給業(yè)績帶來影響么？公募基金和私募基金各自的基金規(guī)模大小對業(yè)績的影響有何不同？不同的原因是什么？
　　本文運(yùn)用了Sharpe指數(shù)、Trey nor指數(shù)、Jensen指數(shù)、平均周凈值增長率等作為衡量基金業(yè)績的指標(biāo)，運(yùn)用因子分析法和單因素方差模型對我國437只股票型公募基金產(chǎn)品和194只股票型陽光私募產(chǎn)品在2013年7月至2016年7月3年時間內(nèi)的整體業(yè)績進(jìn)行了全面、動態(tài)的實(shí)

3、證研究。其中分別把股票型公募基金產(chǎn)品和股票型陽光私募產(chǎn)品按照規(guī)模大小分為三類:大型基金、中型基金、小型基金?？疾炝藰颖净鹪谠u價(jià)期內(nèi)的實(shí)際盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)波動水平，進(jìn)而揭示在牛熊轉(zhuǎn)換的樣本時間內(nèi)公募基金和私募基金產(chǎn)品受規(guī)模大小影響的不同。最后發(fā)現(xiàn)股票型公募基金在樣本評價(jià)期內(nèi)確實(shí)存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，股票型公募基金規(guī)模越大，基金業(yè)績越好;與之相反，股票型私募基金在因子分析法前后分別用單因素方差分析，其結(jié)果都非常不顯著，顯然，私募基金因樣本差異性