股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)股票收益率的影響——基于A股市場(chǎng)的實(shí)證研究.pdf

1、隨著資本市場(chǎng)的逐漸發(fā)展，我國(guó)A股上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)正在呈現(xiàn)多樣化的特點(diǎn)，且股權(quán)層面的變化越來(lái)越能直接影響公司股價(jià)的走勢(shì)。在以往研究中學(xué)者們多是關(guān)注股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理之間的內(nèi)在聯(lián)系，但是本文直接去思考股權(quán)結(jié)構(gòu)如何影響股價(jià)，進(jìn)而影響投資者的股票收益率。這個(gè)視角在理論和實(shí)際層面都有意義，希望能夠?yàn)槲磥?lái)的研究做出一點(diǎn)綿薄的貢獻(xiàn)。
　　本文在綜合闡述了國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究之后，重點(diǎn)分析了股權(quán)結(jié)構(gòu)如何影響股票收益率的傳導(dǎo)過(guò)程。具體地，從股權(quán)集中度和

2、股權(quán)構(gòu)成這兩個(gè)細(xì)分概念如何影響股票收益率做了細(xì)致的路徑分析。分析股權(quán)構(gòu)成的主要考慮因素是國(guó)有股和法人股，而股權(quán)集中度要分為內(nèi)部和外部?jī)煞矫鎭?lái)看，其內(nèi)因包涵激勵(lì)機(jī)制和監(jiān)督管理效率，外因則包涵并購(gòu)重組和代理權(quán)爭(zhēng)奪。投資者可以通過(guò)分析公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的因子，來(lái)判斷公司治理的效率及其未來(lái)業(yè)績(jī)的走向。
　　此外，本文闡述了A股市場(chǎng)的股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，且研究發(fā)現(xiàn)雖然目前非國(guó)有控股的公司比例在上升，但整體市場(chǎng)大股東的強(qiáng)勢(shì)地位仍然不改。然后，本文就股權(quán)集