中國股市IPO收益率實(shí)證研究.pdf

1、首次公開發(fā)行新股(InitialPublicOffering,簡稱IPO)異常收益率現(xiàn)象一直是國內(nèi)外關(guān)注的熱點(diǎn)問題,該現(xiàn)象主要包括初始抑價(jià)和長期弱勢(shì)。西方學(xué)者對(duì)這一現(xiàn)象的研究主要集中在市場主體的行為分析,對(duì)制度因素卻考慮很少。然而筆者同其它國內(nèi)學(xué)者一樣,認(rèn)為制度變遷是分析我國IPO異常收益率現(xiàn)象的基本前提,在不同發(fā)行制度背景下,市場主體必然表現(xiàn)出不同的行為模式。因此,本文在汲取西方學(xué)者運(yùn)用信息效率和行為金融理論分析IPO異常收益率現(xiàn)象的

2、基礎(chǔ)上,采用實(shí)證分析方法系統(tǒng)研究了近十年來我國IPO異常收益率的表現(xiàn)、特征、成因及內(nèi)在聯(lián)系,并就如何降低IPO異常收益率提出了相應(yīng)的建議。全文共分為七章,第一章為導(dǎo)論,第七章為結(jié)論,第二章闡述了IPO長、短期收益率的計(jì)算方法及其異常收益率——初始抑價(jià)和長期弱勢(shì)的界定,從信息效率和行為金融兩個(gè)角度系統(tǒng)歸納了國外有關(guān)IPO異常收益率的各種假說,包括解釋初始抑價(jià)的逆向選擇假說、信號(hào)傳遞假說、投資銀行買方獨(dú)家壟斷假說、投機(jī)一泡沫假說及解釋長期弱