基于三因子模型的上證A股市場股票收益率實(shí)證研究.pdf

1、隨著我國金融市場的不斷發(fā)展與完善，影響投資行為和股票收益率的因素也逐漸變得復(fù)雜。正確認(rèn)識我國證券市場的運(yùn)行特征和股票收益率的影響因素，對于投資者進(jìn)行投資組合選擇、基金經(jīng)理評價組合業(yè)績、企業(yè)提高自身競爭力和監(jiān)管部門健全證券市場運(yùn)行機(jī)制都有一定的指導(dǎo)意義。
　　 本文從微觀角度對影響我國股票收益率的因素進(jìn)行了實(shí)證研究。以上證A股市場所有上市公司股票為樣本，依據(jù)賬面市值比和流通市值兩個風(fēng)險因素，使用Excel強(qiáng)大的篩選功能，交叉分組得

2、到9個股票組合；通過FF三因子模型，使用計量經(jīng)濟(jì)學(xué)的檢驗(yàn)方法對股票收益率與賬面市值比因子、規(guī)模因子及市場因子之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析；進(jìn)一步，通過該模型比較分析了引入行業(yè)因素后進(jìn)行分組所得到的各個組合股票收益率之間的差異。在分組方法的選擇上，我們比較了兩種分組方式下證券組合的經(jīng)濟(jì)意義，最終使用賬面市值比的不同取值范圍來定義不同的賬面市值比組合，以統(tǒng)一每個組合中所描述的股票收益率的財務(wù)風(fēng)險大小。在組合收益率的實(shí)證分析中，我國股票收益率表現(xiàn)