政策因素對股市收益率波動的影響研究.pdf

1、作為新興證券市場，我國股市還不夠成熟，需要國家政府通過必要的政策來達到穩(wěn)定股市，降低投資風險的目的。但是政府出臺的政策過于頻繁，反而增加了股市的投資風險，因而我國股市形成了“政策市”特征。本文從行業(yè)角度考察了政策因素對股市的波動影響，豐富了目前已有的研究，對投資者和監(jiān)管者也具有參考意義。
　　本文首先對研究范圍做了明確的界定，并對國內(nèi)外相關研究從貨幣政策、財政政策和其他政策因素三個方面對股市的波動影響進行闡述的基礎上，對股市波動的

2、衡量方法和使用的計量模型進行理論模型介紹;其次，對本文選擇的政策樣本和行業(yè)樣本進行數(shù)據(jù)收集和整理，然后使用GJR模型的條件方差和日收益率的月標準差描述股市行業(yè)的波動情況，使用虛擬變量對政策樣本進行賦值，通過計量軟件實證分析了政策性因素對股市行業(yè)波動的影響;最后得出相應的結論。
　　通過分析發(fā)現(xiàn):各行業(yè)股市波動均具有負向的非對稱性;各行業(yè)收益率均具有滯后效應，電子元件和金融服務行業(yè)對政策的吸收能力較弱，波動持續(xù)性較長;輕工制造、公用